Revisão do Preço-Alvo da Smart Fit pelo Itaú BBA
O Itaú BBA revisou para cima o preço-alvo das ações da Smart Fit (SMFT3) ao estabelecer um valor de R$ 35 para o final de 2026. Essa avaliação representa um potencial de valorização em torno de 91% se comparado às cotações atuais no mercado.
Valor do TotalPass e Impacto na Rentabilidade
Os analistas do banco acreditam que o mercado ainda não reconhece plenamente o valor do TotalPass, uma plataforma de benefícios corporativos do grupo, que se está consolidando como uma importante alavanca para o crescimento e rentabilidade da empresa.
Adicionalmente, ressaltam que os impactos positivos da plataforma sobre a rentabilidade da Smart Fit ainda não estão totalmente contabilizados. “Entendemos que os benefícios potenciais do TotalPass não estão plenamente precificados”, afirmam os especialistas do banco.
Os analistas então realizam uma reclassificação dos resultados da companhia. O relatório revela que as academias estabelecidas da Smart Fit no Brasil apresentaram uma margem bruta caixa de 48,5% em 2025.
Entretanto, ao realocar adequadamente a receita líquida e o lucro bruto relacionados ao TotalPass Brasil — que hoje são distribuídos em outras categorias do balanço patrimonial — essa margem poderia aumentar para cerca de 50%, superando os níveis observados antes da pandemia em 2018 e 2019.
De acordo com a análise do Itaú BBA, essa situação demonstra que a empresa tem conseguido otimizar sua eficiência operacional, mesmo em um ambiente que se mostra mais competitivo e que enfrenta riscos de canibalização devido à própria expansão da rede.
Mais do que simplesmente abrir novas unidades, a Smart Fit está aumentando a qualidade de seus resultados operacionais.
Desafios no México
Embora o Brasil siga como a base principal da operação, o México continua sendo um ponto de atenção na análise do desempenho da empresa.
No México, a companhia enfrenta desafios que pressionam os resultados, incluindo uma queda de 5% na receita por academia em 2025 e uma redução de 7% no número de alunos por unidade consolidada.
As margens no país também mostraram uma deterioração, com a margem bruta caixa diminuindo para 46,4%. Segundo dados do primeiro trimestre de 2026, espera-se que a recuperação ocorra de maneira gradual.
Os analistas destacam que o mercado mexicano ainda é a principal fonte de incerteza para a companhia em um horizonte de curto prazo. Contudo, o desempenho das operações em outros países da América Latina contribui para equilibrar as ocorrências adversas no México, segundo avaliação do Itaú BBA.
Na região latino-americana, a margem bruta caixa manteve estabilidade em 59%, o que reforça a resiliência da operação fora do Brasil e ajuda a compensar, em parte, as dificuldades enfrentadas no mercado mexicano.
Valuation e Oportunidades de Investimento
Além das projeções operacionais, o Itaú BBA destaca um ponto adicional que fortalece a tese de investimento: o valuation das ações SMFT3.
Atualmente, as ações da Smart Fit estão avaliadas em cerca de 9 vezes o lucro estimado para 2027, o que representa o menor múltiplo desde o seu lançamento na B3.
De acordo com os analistas, o mercado já parece ter considerado uma boa parte das preocupações em torno do modelo de negócios tradicional de academias, mas ainda tem atribuído um valor baixo ao potencial de crescimento e rentabilidade do ecossistema gerado em torno da plataforma TotalPass.
“Acreditamos que a Smart Fit representa uma das oportunidades mais assimétricas em nossa cobertura de mercado”, afirmam os analistas do banco.
Na análise do Itaú BBA, o panorama atual combina um negócio em crescimento, margens resilientes, e uma fonte adicional de geração de valor que ainda não se reflete plenamente nos preços das ações.
Fonte: www.moneytimes.com.br
