Traders Aderem ao Comércio "NACHO"
Traders estão adotando o comércio denominado "NACHO", um novo acrônimo de Wall Street que significa "Not A Chance Hormuz Opens" (Não Há Chance de Hormuz Abrir). Essa mudança ocorre à medida que os investidores se tornam céticos quanto à possibilidade de resolução rápida da crise do Estreito de Hormuz.
O Surgimento do Comércio NACHO
O novo termo "NACHO" surgiu nos escritórios de trading e entre comentaristas de mercado como uma forma de expressar o crescente ceticismo sobre as repetidas declarações do Presidente dos EUA, Donald Trump, sobre a reabertura dessa importante rota de navegação. De acordo com Zavier Wong, analista de mercado da eToro, "o comércio NACHO é essencialmente o reconhecimento de que o mercado perdeu a esperança de uma solução rápida".
Durante a maior parte dessa crise, cada manchete sobre um cessar-fogo resultou em uma venda intensa de petróleo, com os traders esperando uma resolução que nunca ocorreu. Wong destacou que "NACHO é um reconhecimento de que o aumento nos preços do petróleo não é um choque temporário para se negociar, mas sim o atual cenário do mercado".
Conflito Recente no Estreito de Hormuz
Na última quinta-feira, os Estados Unidos e o Irã trocaram disparos no Estreito de Hormuz, com ambas as partes se acusando de iniciar o confronto. As hostilidades renovadas colocam em risco o acordo de cessar-fogo já frágil, que havia sido inundado por constantes acusações de violações.
Em uma ligação com um repórter da ABC News na mesma quinta-feira, Trump insistiu que o cessar-fogo permanece em vigor, descrevendo os ataques como "apenas um tapinha". Na quarta-feira, Trump havia mencionado que o Irã seria bombardeado "em um nível muito mais alto" se não concordasse com um acordo de paz, intensificando as tensões, mesmo com relatos de que Washington e Teerã estavam se aproximando de um acordo para encerrar o conflito.
Impacto no Mercado de Petróleo
O comércio NACHO reflete uma mudança na postura dos investidores em relação ao petróleo, transporte, proteção contra a inflação e mercados de taxas, à medida que os investidores tratam as interrupções no Estreito de Hormuz como uma característica duradoura do cenário macroeconômico, em vez de um choque geopolítico temporário. Embora o preço do petróleo Brent tenha diminuído dos recordes de guerra, seu valor permanece mais de 38% acima dos níveis vistos antes de a crise no Oriente Médio se intensificar.
Na última sexta-feira, o Brent estava sendo negociado acima de US$ 100 por barril, enquanto os mercados de transporte e seguros continuam a sinalizar um grande desconforto, apesar das manchetes periódicas sobre o cessar-fogo. Wong comentou: "Acredito que o sinal não se resume apenas aos preços do petróleo, mas também ao mercado de seguros". Ele observou que os prêmios de guerra para os trânsitos pelo Hormuz dispararam para cerca de 2,5% do valor do casco de um navio por viagem, um aumento significativo em relação a aproximadamente 0,1% antes do conflito. Apesar de uma leve diminuição, esses prêmios permanecem cerca de oito vezes superiores aos níveis de antes da guerra.
O Comércio TACO em Paralelo ao NACHO
Analistas da State Street Global Advisors observaram que o comércio TACO, que se refere à narrativa "Trump Always Chickens Out" (Trump Sempre Desiste) em relação a tarifas e embates geopolíticos, está agora se desenrolando paralelamente ao comércio NACHO. Em uma nota recente, os analistas da State Street destacaram a simultaneidade das duas narrativas durante o segundo trimestre, uma vez que os altos preços da energia não impediram uma recuperação do S&P 500 a novos máximos históricos.
Afirmaram que os traders permanecem cautelosamente otimistas de que as negociações possam eventualmente levar a um acordo de paz e à reabertura do Estreito. No entanto, os mercados ainda requerem um "acordo de paz tangível" antes de restaurar as expectativas agressivas para cortes nas taxas de juros do Federal Reserve. A State Street destacou que, se o valor de US$ 100 por barril se tornar o novo normal para os preços do petróleo nos próximos 1 a 3 meses, o mercado de ouro pode ter dificuldades para manter um impulso ascendente perto de US$ 5.000 por onça.
Por outro lado, se os preços do petróleo diminuírem sustentavelmente para US$ 80 por barril em virtude de um acordo de paz e da reabertura do Estreito de Hormuz, o preço do ouro poderia rapidamente ultrapassar os US$ 5.000 por onça e eventualmente reexaminar os US$ 5.500.
Reações do Mercado
Embora as ações tenham permanecido surpreendentemente resilientes, analistas notaram que os mercados estão longe de exibir um otimismo uniforme. Vasileios Gkionakis, economista sênior e estrategista da Aviva Investors, comentou que "as reações do mercado ao choque energético permaneceram relativamente ordenadas". Contudo, as taxas de juros estão começando a refletir de forma mais clara os medos de um choque energético prolongado.
De acordo com Gkionakis, "o sinal mais claro veio dos mercados de taxas, onde a parte mais curta se reprecificou acentuadamente para cima, com uma notável achatamento da maioria das curvas de rendimento". Um fechamento prolongado do Estreito de Hormuz provavelmente desencadearia "um choque de inflação mais persistente", além de aumentar a probabilidade de uma desaceleração global.
Considerações Finais
Gkionakis acrescentou que apenas algumas partes do mercado parecem estar abraçando plenamente a tese NACHO. Embora o petróleo, o seguro de transporte e os mercados de taxas reflitam cada vez mais o receio de uma interrupção prolongada, os ativos de risco mais amplos permanecem relativamente otimistas, com os mercados acionários alcançando máximos históricos.
Apesar de descrever o pessimismo crescente entre os traders, Wong ainda acredita que o Estreito será reaberto eventualmente, embora não tenha uma data específica. Ele afirmou: "O bloqueio está prejudicando as receitas de exportação do Irã e a China tem pressionado para que a reabertura ocorra". Contudo, concluiu que "o caminho adiante provavelmente continuará confuso, mas parece que o mercado está começando a aceitar isso".
Fonte: www.cnbc.com