Reunião do Federal Reserve
A reunião desta semana do Federal Reserve (Fed) apresenta poucas surpresas e, muito provavelmente, não resultará em ações significativas, apesar das mudanças abrangentes que se avizinham para a direção de longo prazo do banco central.
Expectativas do Mercado
De acordo com as expectativas do mercado e os comentários dos formuladores de políticas, é quase certo que o Fed não alterará sua taxa de juros de referência ao final da reunião na quarta-feira. Mesmo com uma recente onda de desacordos entre os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) sobre a trajetória futura da política monetária, a posição no curto prazo provavelmente será uma de paciência, à medida que uma série de cortes realizados no ano passado afetam a economia.
"O Fed, de modo geral, deseja apenas manter sua posição. Eles acreditam que têm tempo para esperar e observar", afirmou Roger Ferguson, ex-vice-presidente do Fed, em uma entrevista ao CNBC na segunda-feira. "Esta parece ser uma reunião de espera e análise, e devemos estar atentos para ver se há alguma sugestão ou viés em relação a uma ação futura."
Indicações Pós-Reunião
As indicações sobre os passos que o FOMC poderá dar a partir dessa reunião virão da declaração de política pós-reunião, assim como da coletiva de imprensa do presidente Jerome Powell logo em seguida. Atualmente, os mercados antecipam que o Fed poderá realizar cortes uma ou duas vezes ainda este ano — a maioria das expectativas aponta para os meses de junho e dezembro, conforme os preços futuros avaliados pela ferramenta FedWatch do CME Group.
Entretanto, é certo que a atenção não estará apenas sobre a decisão de taxa de juros e orientações futuras, mas também em uma intrincada rede de eventos que cercam a reunião.
Tempestade em Torno de Powell
Em um desenvolvimento relevante, o Presidente Donald Trump declarou ao CNBC na semana passada que pode ter reduzido sua busca pelo sucessor de Powell a um único candidato, cuja nomeação poderá ser anunciada ainda esta semana e possivelmente será feita em um momento que coincida com a decisão do Fed sobre taxas de juros.
"Se há uma janela mais provável para isso, é durante a reunião de janeiro do FOMC — especialmente se Trump estiver buscando desviar a atenção de um Fed que não promoveu cortes", afirmou Stephanie Roth, economista-chefe da Wolfe Research, em nota. "De maneira mais ampla, a decisão pode ocorrer tão cedo quanto esta semana ou dentro das próximas duas semanas."
Ação Judicial em Fundo
Outro fator que opera em segundo plano éque o Departamento de Justiça enviou a Powell uma intimação solicitando informações sobre o amplo projeto de reforma do quartel-general do Fed em Washington, D.C. Em uma declaração em vídeo incomumente franca, Powell descreveu a investigação como um "pretexto" para o desejo de Trump de pressionar o Fed a realizar cortes de juros ainda mais agressivos do que os já efetuados nos últimos meses.
A incerteza também se estende a outros aspectos, como o esforço de Trump para destituir a governadora do Fed, Lisa Cook, sobre acusações de fraude hipotecária, que foram levadas ao Supremo Tribunal Federal na semana passada. Além disso, Stephen Miran, indicado por Trump, terá seu mandato encerrado no sábado. Os governadores do Fed podem permanecer em suas funções até serem substituídos, portanto, não está claro quanto tempo mais Miran permanecerá no conselho. Ele se opôs a cada um dos três cortes de um quarto de ponto percentual realizados no ano passado, preferindo movimentos mais substanciais.
Pressões Políticas
"Embora o Fed tenha sido pressionado politicamente a realizar cortes de juros, não está sob pressão pelos dados", escreveu Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon. No entanto, Powell "provavelmente evitará comentar diretamente sobre a investigação do Departamento de Justiça que o envolve e sobre a decisão pendente do Supremo Tribunal relacionada à governadora Cook."
Entretanto, isso não impedirá os jornalistas de fazerem perguntas a respeito.
"Powell será questionado sobre seu aviso em vídeo de que as intimações e outras ações do Departamento de Justiça de Trump buscam submeter a política monetária às ‘preferências do presidente’", disse Krishna Guha, chefe de estratégia de política global e banco central da Evercore ISI, em uma nota. "Acreditamos que ele repetirá tudo o que disse e expressará confiança na Suprema Corte como o último árbitro da independência do Fed."
Diante da ausência de novos desenvolvimentos políticos, a atenção se voltará novamente para a política monetária.
Expectativas de Posição da Taxa de Juros
Os mercados tentarão interpretar se a manutenção da taxa neste mês é um sinal de uma postura hawkish, antecipando um período prolongado sem cortes, ou dovish, indicativa de que mais cortes são prováveis, apenas não no momento.
O economista-chefe do Morgan Stanley, Michael Gapen, espera uma inclinação para uma postura dovish.
"Acreditamos que a recente estabilização no mercado de trabalho e dados de atividade sólidos serão os principais motivadores da decisão de pausar os cortes de juros, enquanto os dados sobre inflação que estão por vir manterão o Fed confiante o suficiente sobre a desinflação mais tarde este ano para que o viés de afrouxamento se mantenha", declarou Gapen em uma nota. "Não acreditamos que os membros do comitê estejam prontos para sinalizar o fim do ciclo de cortes."
Gapen também prevê várias mudanças na declaração pós-reunião, que provavelmente refletirão uma atualização sobre o crescimento econômico e a remoção de uma linguagem que indica um aumento dos riscos negativos para o emprego.
Fonte: www.cnbc.com
