A Preocupação com a Largura do Mercado
Desempenho do S&P 500
O desempenho limitado do mercado de ações está começando a preocupar os investidores. O S&P 500 atingiu um recorde histórico na última segunda-feira, ultrapassando a marca de 7.400, impulsionado pelo crescimento da inteligência artificial, que tem levado o índice a se distanciar do seu mínimo registrado em março. Desde a queda a 6.316,91 em 30 de março, as ações já subiram mais de 17%. Em particular, as ações do setor de memória apresentaram um crescimento significativo, com as ações da Micron Technology mais que dobrando, registrando uma alta de aproximadamente 140% nesse mesmo período.
Falta de Participação
No entanto, ao analisar mais de perto, a falta de participação fora do setor de tecnologia é preocupante para os analistas técnicos. Na última sexta-feira, por exemplo, foi a primeira vez em 30 anos que o S&P 500 fechou mais de 7% acima da sua média móvel de 50 dias, e nem mesmo 55% de seus componentes estavam acima dessa média, segundo informações da BTIG. A média móvel de 50 dias (50-DMA) acompanha as tendências de curto prazo nos preços das ações. Geralmente, a porcentagem de empresas no S&P 500 que se encontram acima de suas médias móveis de 50 dias, quando o índice está mais de 7% acima de sua própria média, é de 86%, em média, de acordo com a BTIG. Na sexta-feira, o S&P 500 estava 7,7% acima em termos gerais, mas apenas 52% de seus membros superaram a mesma medida.
Maior Número de Baixas
Ainda mais alarmante, a sexta-feira foi apenas a terceira vez desde 1990 que o S&P 500 alcançou um novo máximo enquanto o número de novas baixas superou as altas, conforme constatado pela BTIG. As duas outras ocasiões ocorreram em dezembro de 1999, três meses antes do pico da bolha da internet no mês seguinte. "Mesmo que o movimento dos preços em tecnologia e IA seja justificado, há uma diferença entre a tecnologia liderando enquanto a maioria das ações está em alta, e os semicondutores atingindo máximas quando a maioria das ações fora do setor de tecnologia está estável ou em baixa", escreveu Jonathan Krinsky, principal analista de mercado da BTIG, no último domingo. "Talvez o mercado esteja apenas tomando seu tempo antes de observar a tão aguardada ampliação, mas se continuarmos a ver uma expansão das mínimas de 52 semanas, é mais provável que vejamos a tecnologia ‘recuar’ em vez de as ações médias ‘avançarem’", acrescentou Krinsky.
Observações de Outros Especialistas
Krinsky não é o único a notar a erosão do mercado. Jason Goepfert, que é editor da Capital Context, publicou em suas redes sociais que essa é apenas a quarta vez que o S&P 500 atinge um recorde histórico enquanto 5% de seus membros caíram para mínimas de 52 semanas. As outras ocasiões foram igualmente preocupantes:
- Julho de 1929, antes do crash da bolsa de 1929
- Janeiro de 1973, antes de um mercado em baixa que durou 22 meses
- Dezembro de 1999, antes do colapso da bolha da internet
A Influência da Tecnologia e IA
Dependência de Ações de Tecnologia
A ampla preocupação com a baixa performance do mercado é por conta da fraqueza subjacente demonstrada quando apenas algumas ações de alto valor estão sustentando o índice, aumentando o risco de uma queda abrupta caso essas ações líderes falhem. O atual mercado de ações é sustentado pelo setor de tecnologia. As chamadas "Magnificent Seven" representam mais de um terço do S&P 500 ponderado por capitalização de mercado. Juntas, essas sete ações se valorizaram mais de 25% desde a mínima de março, conforme medido pelo ETF Roundhill Magnificent Seven.
Ainda, algumas ações apresentaram crescimento exponencial, especialmente as fabricantes de chips de memória, que dispararam à medida que a demanda por memória de alta largura de banda superou a oferta. As ações sul-coreanas, consideradas um reflexo do setor de IA, como SK Hynix e Samsung, que correspondem a quase 50% do ETF iShares MSCI South Korea, também subiram mais de 60% desde a mínima de março. O Roundhill Memory ETF, lançado há pouco mais de um mês, já dobrou seu valor. Esse ETF possui aproximadamente 6 bilhões de dólares em ativos sob gestão, segundo dados da FactSet.
Sinais de Fraqueza na Economia Real
Entretanto, o desempenho insatisfatório de praticamente todos os outros ativos que não estão relacionados à narrativa de IA indica fragilidade na economia real. Krinsky observou que cinco dos onze setores estão sendo negociados abaixo de suas médias móveis de 200 dias em uma base de igual peso, incluindo o setor financeiro. Os consumidores da Main Street estão apresentando novos sinais de dificuldade, ressaltou o analista técnico, com o índice de consumo discricionário em base de igual peso caindo para novas mínimas em comparação com o S&P 500 em igual peso. Ele também destacou a suavização no desempenho de restaurantes e construtoras.
A possibilidade de o mercado de ações continuar a subir em um cenário de incerteza é uma expectativa que pode se concretizar, caso as maiores empresas consigam evitar os obstáculos presentes no atual cenário macroeconômico e continuem a expandir seus negócios. "Em última análise, acreditamos que os investidores estão muito complacentes em relação ao impacto que o aumento dos preços do petróleo terá em certos segmentos do mercado, mas não necessariamente pensamos que isso seja ruim para o S&P 500 como um todo", disse Adam Parker, CEO da Trivariate Research e ex-estrategista-chefe de ações nos Estados Unidos da Morgan Stanley. "Nossa visão é que, enquanto a ação da média das ações pode apresentar compressão de margem e, portanto, compressão múltipla, a maioria das maiores empresas não será afetada."
Dessa forma, o S&P 500 poderia mais uma vez superar o desempenho das ações individuais neste ano, devido à sua concentração no setor de tecnologia. Contudo, a fraqueza geral do mercado requer atenção contínua.
Fonte: www.cnbc.com