Débito Excessivo e Temores do Mercado
Condições de alta dívida. Investidores em estado de apreensão. Uma série de falências.
Essas são algumas das preocupações integradas ao cenário mais negativo para o comércio em expansão da inteligência artificial (IA), conforme apontam analistas do JPMorgan em uma recente correspondência a clientes.
Preocupações em Relação ao Comércio de IA
Os analistas do banco expressaram que seu “maior receio” em relação ao comércio da IA é que a atual euforia em torno da tecnologia se assemelhe ao período do boom da internet no final da década de 1990, quando as empresas investiram de forma pesada em telecomunicações e no desenvolvimento de redes de fibra óptica.
“Nosso maior temor seria uma repetição das experiências de expansão das telecomunicações e das redes de fibra, nas quais a curva de receita não se materializou em um ritmo que justificasse o investimento contínuo”, escreveram os analistas na segunda-feira, observando que várias empresas menos robustas no setor de telecomunicações acabaram falindo.
Contexto do Boom da Internet
Durante o boom da internet, algumas das “novas empresas” na área de telecomunicações contraíram elevados montantes de dívida para a construção de redes de fibra óptica. A expectativa era que essas redes suportassem volumes explosivos de tráfego na internet, que eram esperados para o futuro.
Contudo, algumas questões foram surgindo nesse cenário, segundo os analistas do banco.
Adoção Atrasada
A adoção das novas tecnologias ocorreu em um ritmo mais lento do que o esperado. Vários grupos de telecomunicações descobriram que levaria “muito mais tempo” do que imaginavam para recuperar o investimento. Os analistas também notaram que o custo do financiamento da dívida aumentou.
“Havia somas relativamente grandes de dinheiro sendo gastas sem uma clara compreensão de como a curva de adoção se desenvolveria. E parece que essa continua sendo a questão em relação aos gastos com IA hoje,” afirmaram.
Falência de Empresas da Internet
Empresas frágeis que se destacaram durante a euforia da internet acabaram falindo, o que gerou “estranheza” sobre a real demanda por redes de fibra óptica, conforme os analistas explicaram.
Queda nos Preços
O mercado para redes de fibra óptica não demonstrou a robustez esperada pelas empresas. Na época, a maioria das residências utilizava redes de cobre e conexões lentas para a internet. Entre os clientes corporativos, a adoção da internet foi mais lenta do que se previa.
Consequências do Excesso de Capacidade
Isso resultou em um “excesso” na capacidade de fibra que acabou pressionando os preços para baixo, conforme relataram os analistas.
“Enquanto a necessidade de computação em data centers pode estar aumentando de maneira exponencial, a concorrência e limitações na eficiência podem impedir que as receitas cresçam na mesma velocidade,” acrescentaram sobre o comércio atual de IA.
Mapeamento Circular dos Negócios
“Muitas das empresas de telecomunicações de fibra expandiram suas redes trocando rotas nas áreas onde haviam instalado fibra pelas rotas de fibra de outros operadores em geografia diferente,” relataram os analistas.
Essa dinâmica espelha a natureza circular das negociações atuais no setor de IA, conforme o banco apontou, referindo-se à teia de acordos recentes entre as grandes empresas do setor, como a OpenAI e a Nvidia.
“O medo dos investidores se intensificou quando descobriram que os construtores de redes estavam vendendo a maior parte de seu estoque em transações sem dinheiro entre si. Essas trocas sem dinheiro acabaram afetando os players mais fracos do mercado. As falências desses atores seguiram-se, levando a um colapso da indústria”, relataram os analistas sobre o espaço das redes de fibra na década de 90.
Diferenças Entre os Setores
Existem diferenças importantes a serem observadas entre as ações de IA e as empresas que se beneficiaram durante o pico da bolha da internet, conforme afirmaram os analistas do banco. Primeiramente, as chamadas “hiperscaladores” atualmente geram “uma quantidade enorme” de fluxo de caixa livre, o que é um dos motivos pelos quais estão em “uma situação financeira muito melhor” do que as empresas fracas da década de 90 que se superendividaram.
“Independentemente disso, mesmo que tudo funcione, haverá (continuarão a haver) vencedores impressionantes e, provavelmente, alguns perdedores igualmente impressionantes, dada a quantidade de capital envolvido e a natureza de ‘vencedor leva tudo’ do ecossistema de IA”, disseram os analistas do JPMorgan.
Desconfiança no Comércio de IA
Recentemente, as dúvidas em relação ao comércio de IA aumentaram, especialmente após uma venda dolorosa que afetou o setor de tecnologia na semana passada. As avaliações esticadas agora estão em destaque nas preocupações dos investidores, considerando o elevado volume de investimentos em IA e a falta de planos claros para monetização.
Fonte: www.businessinsider.com
