Federal Reserve e Taxas de Juros
O Federal Reserve é esperado para manter as taxas de juros inalteradas durante a próxima reunião, mas a grande expectativa entre investidores, economistas e interessados por custos de empréstimos mais baixos é como será a abordagem sob a liderança do novo presidente Kevin Warsh.
O antecessor de Warsh, Jerome Powell, frequentemente se dirigia ao público após as reuniões de política monetária para explicar as decisões referentes às taxas e responder perguntas, com o objetivo de promover transparência junto aos cidadãos americanos.
Os investidores e analistas que acompanham o Fed já se habituaram à forma como Powell orientava os mercados, mas agora um novo padrão de comunicação e estratégia está prestes a ser estabelecido.
A coletiva de imprensa agendada para as 14h30 (horário do leste dos EUA) na quarta-feira marcará a estreia de Warsh, dando-lhe a oportunidade de apresentar sua visão sobre a política monetária.
A expectativa em Wall Street é de que ele forneça uma avaliação das perspectivas para as taxas de juros, especialmente após um acordo entre os EUA e Irã que diminuiu o risco de uma inflação por conta do petróleo, resultado de meses de conflito no Oriente Médio.
Essa coletiva de imprensa também sinaliza o início do que Warsh descreve como uma “mudança de regime” na operação do banco central.
Entre as mudanças potenciais, pode haver uma diminuição nas coletivas de imprensa, além de uma revisão das práticas do Fed, incluindo a publicação trimestral das projeções econômicas dos membros do comitê, que estão programadas para esta reunião.
Jose Rasco, diretor de investimentos para as Américas no HSBC Global Private Banking and Wealth, comentou que “Warsh deixou bastante claro que quer mudar muita coisa em termos de sistema e estrutura no Fed”. Ele acrescentou que “a maior mudança seria com as projeções, porque o mercado se acostumou tanto com elas”.
A Questão dos Aumentos de Juros
Embora a inflação esteja em ascensão, isso não implica automaticamente que o Fed precise elevar as taxas de juros imediatamente.
Os banqueiros centrais estão analisando os fatores que estão causando as pressões sobre os preços e se essa situação tende a ser duradoura.
A visão predominante até o momento é a de que os choques de oferta são, em geral, eventos temporários que não resultam em inflação persistente. Por isso, o Fed poderia “ignorá-los”, conforme Powell ressaltou em março.
Isso sugere que os dirigentes acreditam que a inflação deve se moderar ao longo do tempo, sem a necessidade de aumentos nas taxas de juros, especialmente se o conflito no Oriente Médio for resolvido de forma definitiva.
O presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, mencionou em um evento no dia 21 de maio em Raleigh, Carolina do Norte, que “as ondas podem balançar o barco momentaneamente, mas raramente causam danos duradouros”.
Ele ainda destacou que “aumentar as taxas para enfraquecer a demanda não resolve a causa raiz por trás da inflação impulsionada por choques de oferta”, afirmando que isso não facilita o comércio, reabre fábricas ou resolve os problemas logísticos em geral.
Dado que a política monetária tem efeitos com defasagem, o Fed precisa ter a certeza de que a alta da inflação será uma constante durante o próximo ano antes de decidir elevar as taxas de juros.
Os dirigentes estão, portanto, em busca de sinais de um ciclo inflacionário autossustentável, conhecido como “efeitos de segunda rodada”, onde os aumentos de preços levam a uma pressão por salários mais altos, resultando em mais elevações de preços. No entanto, até agora, há poucas evidências de que essa dinâmica esteja se estabelecendo.
Por exemplo, dados do Bureau of Labor Statistics indicam que os americanos não estão exigindo aumentos salariais para compensar o aumento do custo de vida, o que poderia agravar a pressão inflacionária.
Além disso, muitas empresas ainda hesitam em aumentar os preços para lidar com os altos custos de energia, uma vez que os consumidores se tornaram bastante sensíveis a variações de preços.
Para filtrar ruídos e entender o futuro da inflação, os dirigentes estão observando medidas de inflação núcleo que excluem os preços voláteis de alimentos e energia, com essas leituras apresentando uma tendência relativamente mais moderada nos últimos meses, o que ajuda o Fed a manter as taxas inalteradas por enquanto.
As expectativas de inflação também estão sendo monitoradas, especialmente para o horizonte de 5 a 10 anos, uma vez que podem se tornar autorrealizáveis caso subam. Enquanto as expectativas de curto prazo aumentaram consideravelmente, as de longo prazo progrediram de forma mais lenta.
Segundo Eugenio Alemán, economista-chefe do Raymond James, “as expectativas determinam o que acontecerá com os preços”.
Mudança de Regime em Curso?
Apesar de Warsh não conseguir, sozinho, efetuar os cortes nas taxas de juros que o presidente Donald Trump há tempos almeja — lembrando que o presidente do Fed detém apenas um voto entre 12 membros do comitê — ele deixou claro que o desempenho do Fed sob sua liderança não será o habitual.
Warsh já contratou dois veteranos em políticas públicas como assessores temporários do Fed, segundo informações de uma fonte próxima ao assunto, ambos sem experiência direta em política monetária ou regulação bancária.
Um deles, Paul Winfree, atuou no primeiro governo Trump em questões de política interna e foi autor da seção do Fed no Project 2025, um plano conservador voltado à reforma governamental.
O outro é Daniel Heil, fellow da Hoover Institution da Stanford University, onde trabalhou com Warsh, focando em política econômica, e foi consultor na candidatura de Jeb Bush à presidência em 2016.
Warsh fez menção de que existem “muitas oportunidades de melhorias” dentro do Fed, sinalizando a possibilidade de reestruturar a equipe do banco central, que conta com cerca de 3.000 funcionários baseados em Washington, D.C.
No ano passado, Powell já havia iniciado um processo para reduzir o número de servidores, alinhando-se a esforços de contenção em toda a administração federal.
Warsh também sugeriu que as diretrizes do Fed deveriam contemplar uma nova perspectiva sobre a inflação, priorizando medidas alternativas conhecidas como “médias de preços ajustadas”.
Durante sua audiência de confirmação em abril, Warsh destacou que essas medidas são representativas da taxa de inflação subjacente, ao passo que não se baseiam apenas nas flutuações pontuais decorrentes de eventos geopolíticos ou alterações no preço de alimentos.
Com novos assessores assumindo funções e o discurso de “mudança de regime” já em andamento, a coletiva de imprensa da quarta-feira deve revelar os primeiros indícios claros sobre a direção que Warsh planeja seguir na reformulação do banco central norte-americano.
Fonte: www.cnnbrasil.com.br