O S&P 500 em 2026
No início do ano, o S&P 500 estava negociando a 22 vezes os lucros projetados para 2026, o que representa um dos patamares mais elevados da história deste índice. Este cenário se insere no quarto ano de um ciclo de investimentos em inteligência artificial, iniciado com o lançamento do ChatGPT, em novembro de 2022.
Perspectivas de Performance do S&P 500
Uma questão que deve ser considerada por todos os investidores é: será que ainda há espaço para que o S&P 500 continue a ter um bom desempenho? A resposta simples é afirmativa. A análise dos ciclos de alta do índice, combinada com o cenário macroeconômico atual, sustenta essa conclusão.
Duração dos Ciclos de Alta nos EUA
Ao observar o período pós-Segunda Guerra Mundial (1939-1945), o S&P 500 passou por 12 ciclos de alta. O ciclo mais longo durou 12 anos, no final da década de 1980, enquanto o mais curto foi de apenas dois anos, na década de 1960. O ciclo médio, portanto, abrange cerca de 5,5 anos. Com base nesses dados históricos, ainda existe potencial para que o movimento de alta continue, visto que estamos ingressando no quarto ano do ciclo atual.
Situação da Economia dos EUA
Uma análise recente da economia americana ajuda a explicar o otimismo persistente em relação ao S&P 500: a atividade econômica continua a mostrar força.
Dados Econômicos Recentes
O Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre foi revisado e agora indica um crescimento de 4,4% (em comparação ano a ano), com uma melhoria significativa nas exportações e nos estoques. Isso é um indicativo de que a economia continua aquecida.
Observando o lado do consumo, o cenário também se mostra favorável. Apesar da taxa de poupança ter caído para 3,5% em novembro, descendo de 4% em setembro, o que se observa é um aumento nos gastos do consumidor, o que tem contribuído para a robustez da economia. Isso está intimamente relacionado ao efeito renda: a alta dos ativos financeiros estimula o consumo.
O mercado de trabalho, por sua vez, parece estar mais em um estado de estagnação do que em contrariedade. Embora não esteja mais naquela fase acelerada de contratações vista em 2022/2023, também não apresenta indícios claros de recessão. Recentemente, os pedidos de seguro-desemprego ficaram abaixo das expectativas do mercado na semana encerrada em 17 de janeiro, o que sugere uma desaceleração, mas não necessariamente uma crise. Esse cenário tende geralmente a sustentar uma perspectiva otimista para a renda variável, já que diminui a pressão inflacionária sobre os salários.
Três Pilares de Suporte: Monetário, Fiscal e Financeiro
Juntamente com os dados históricos de desempenho, não se pode ignorar o contexto construtivo para ativos de risco.
Política Monetária
Na área da política monetária, o mercado está precificando a expectativa de pelo menos dois cortes adicionais nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) em 2026, prevendo que a taxa básica de juros termine o ano entre 3% e 2,25%.
Política Fiscal
No que diz respeito à política fiscal, destacam-se os incentivos tributários presentes na proposta OBBBA (One Big Beautiful Bill Act), que incluem depreciação acelerada para empresas e reembolsos de crédito para consumidores. Essas medidas devem ajudar a manter um nível resiliente de consumo. Também é importante mencionar a desregulamentação financeira, que inclui a redução das exigências regulatórias sobre o capital dos bancos, uma mudança que poderá facilitar a liberação de crédito no sistema financeiro global.
Ciclo de Investimentos em Inteligência Artificial
As grandes empresas do setor, referidas como hyperscalers, são os principais investidores neste atual ciclo de investimentos em inteligência artificial. Essas corporações, que apresentam balanços financeiros robustos, têm a capacidade de investir bilhões de dólares anualmente para expandir data centers e aumentar a capacidade computacional.
Em 2024, o investimento total dessas empresas chegou a US$ 237 bilhões e, conforme as expectativas do mercado, deverá crescer para US$ 398 bilhões em 2025 (+68% em relação ao ano anterior), para US$ 539 bilhões em 2026 (+36% na comparação anual) e para US$ 629 bilhões em 2027 (+17% na comparação anual). Esses números incluem investimentos de gigantes como Amazon, Meta, Alphabet/Google, Microsoft e Oracle. É importante notar que o mercado frequentemente subestima essa trajetória, já que essas empresas ajustaram suas previsões de investimento em capital de forma consistente nos últimos anos, evidenciando a continuidade da corrida por capacidade computacional. Assim, o ciclo de investimentos em inteligência artificial permanece ativo.
Crescimento de Lucros do S&P 500
Atualmente, estamos em uma fase em que os múltiplos de valuation tendem a se manter elevados, pois refletem um cenário otimista para o futuro. A expectativa é de um crescimento forte de lucros para o S&P 500, com projeções de quase 14% ao ano para 2026.
Esse fator, por si só, deveria justificar uma alocação mais significativa em ações nos Estados Unidos, especialmente quando se compara com os índices de crescimento de lucros mais baixos em mercados desenvolvidos, como na Europa e no Japão, além da maior incerteza presente nos mercados emergentes.
Riscos no Horizonte
É importante mencionar que existem riscos a serem considerados. O aumento da incerteza geopolítica global, como a invasão da Venezuela pelos EUA e a possibilidade de aquisição da Groenlândia, deve ser cuidadosamente monitorado pelos investidores.
Contudo, o mercado ainda exibe um movimento de alta, iniciado com o lançamento do ChatGPT, independentemente do cenário geopolítico, tal como a invasão da Ucrânia pela Rússia. Isso se deve a duas constantes que permanecem no S&P 500: a capacidade de inovação e a habilidade de geração de lucros pelas empresas do índice.
Fonte: www.moneytimes.com.br
