Mudanças na Estratégia de Investimento Tradicional
Uma estratégia de investimento que resistiu ao teste do tempo pode estar se tornando obsoleta, diante da recente trajetória da economia.
Revisão do Portfólio 60/40
O portfólio 60/40 — uma divisão clássica onde os investidores alocam 60% de seu capital em ações e 40% em títulos — não parece mais ser a forma mais eficaz para que os investidores obtenham um retorno razoável enquanto se protegem contra a volatilidade. Essa avaliação é de Jim Paulsen, um veterano de Wall Street e ex-chefe de estratégia de investimento do grupo Leuthold.
Nova Realidade Econômica
Paulsen afirma que a economia dos Estados Unidos parece ter entrado em uma era em que as recessões se tornaram mais raras. Ele sugere que os investidores que buscam maximizar seus retornos devem considerar uma alocação maior em ações. Em uma postagem no Substack na segunda-feira, Paulsen enfatizou: "A alocação ‘média’ apropriada para ações deve ser maior para ‘todos’ os investidores hoje em comparação ao que foi historicamente." Ele acrescentou que o risco de recessão nos EUA provavelmente foi permanentemente reduzido quando comparado à sua frequência durante a maior parte da história do país.
Desempenho Histórico do Portfólio 60/40
Paulsen observa que a divisão do portfólio 60/40 é popular entre investidores que buscam um retorno "decente" com apenas um "risco moderado". No entanto, ele destaca que, historicamente, essa estratégia teve um desempenho inferior ao de um portfólio com 100% de alocação em ações. Desde 1926, o portfólio 60/40 apresentou um retorno médio anualizado de 9,5%, inferior ao retorno esperado de 12% para um portfólio totalmente focado em ações, segundo a estimativa de Paulsen.
Perfil de Risco e Retorno
O perfil de risco e retorno de investir em ações e títulos tem se inclinado cada vez mais a favor das ações nas últimas décadas, conforme mencionado por Paulsen. Ele afirma que, entre 1940 e 1990, os EUA estiveram em recessão 17% do tempo, período em que o portfólio 60/40 foi primeiramente popularizado. Em contraste, nos últimos 36 anos, a economia americana experimentou recessão apenas 8% do tempo. Paulsen ressalta que, exceto pela breve recessão causada pela COVID-19, os EUA não enfrentaram uma recessão endógena por 17 anos.
Expectativas em Cenários sem Recessão
Em um ambiente hipotético onde a economia dos EUA fosse "sem recessão", um investidor com 100% de alocação em ações poderia esperar um retorno médio mensal anualizado de cerca de 17%, de acordo com a estimativa de Paulsen. Isso se compara a um retorno médio anualizado de 11% a 12% para o típico portfólio 60/40. Paulsen destaca que "isso implica que, na ausência de recessões, cada movimento incremental em direção a ações aumenta os retornos mais do que os riscos, em comparação com uma economia que sofre com recessões." No entanto, ele observou que é improvável que os EUA se tornem uma economia verdadeiramente "sem recessão".
Implicações para Investidores
Ainda assim, seguir a divisão do portfólio 60/40 hoje provavelmente prejudicará os retornos no longo prazo. Paulsen destacou que "um aposentado hoje — dado que a frequência de recessões foi reduzida pela metade desde 1990 — deve considerar uma mistura média significativamente maior do que a antiga convenção 60/40".
Críticas ao Portfólio 60/40
Nos últimos anos, a divisão 60/40 tem sido frequentemente examinada por profissionais do mercado, especialmente à medida que o mercado em alta avançava, enquanto os títulos falhavam em proteger contra a volatilidade das ações. De acordo com uma análise realizada pela Morningstar, o portfólio 60/40 registrou seu pior desempenho em cerca de 150 anos nos poucos anos que antecedem 2025.
Fonte: www.businessinsider.com