Potencial dos Ativos do Pré-Sal
Os ativos do pré-sal permanecem como o principal atrativo da Petrobras (PETR4), devido ao seu baixo custo de extração, alta produtividade e potencial de crescimento orgânico das reservas. Segundo análise do Itaú BBA, essas características permitem à companhia navegar por períodos de preços mais baixos do petróleo sem necessidade de reduzir a produção, em contraste com os produtores de óleo de xisto nos Estados Unidos.
Desempenho e Expectativas de Dividendos
Apesar da performance operacional positiva, o relatório destaca que o atual dividend yield, que se encontra em um dígito, tem levado investidores a diminuir sua posição na ação. Em anos passados, quando o retorno aos acionistas alcançava cerca de 20%, a demanda por ações era mais intensa.
O Itaú BBA observa que a expectativa de que o preço do petróleo possa cair abaixo de US$ 60 por barril no curto prazo, juntamente com a limitada flexibilidade da Petrobras para reduzir os investimentos durante os próximos dois anos, aumentou as preocupações em relação ao crescimento da dívida bruta da empresa.
Investimentos em Etanol e Transição Energética
Além disso, a entrada da companhia no segmento de etanol tem se tornado um tema recorrente nas reuniões com investidores. Embora o valor do investimento seja considerado pequeno em relação ao total do capex, a maioria dos investidores prefere que a Petrobras concentre seus esforços nas operações principais e demonstra cautela em relação a participações minoritárias em negócios fora da exploração e produção de petróleo.
O banco também aponta que os investidores buscam maior clareza sobre a escala das iniciativas relacionadas à transição energética e discutem os possíveis impactos que mudanças de governo podem ter sobre o direcionamento estratégico e o planejamento de gastos da estatal.
Política de Dividendos da Petrobras
O Itaú BBA relatou que, em conversas com o CFO da Petrobras, Fernando Melgarejo, a empresa reafirmou seu compromisso com a manutenção da política de pagamento de dividendos. Segundo a análise, caso o preço do petróleo Brent caia para um cenário mais pessimista, os contratos já aprovados continuarão válidos, mas novos investimentos poderão ser suspensos, conforme já foi mencionado pela companhia anteriormente.
A Petrobras também reiterou que está comprometida em cumprir com o capex previsto para o ano de 2026. Esse montante pode ser aumentado caso a plataforma P-80 seja antecipada de 2027 para 2026. Tal mudança resultaria em um aumento dos gastos no próximo ano, ao mesmo tempo que reduziria os investimentos previstos para 2027. Para o Itaú BBA, isso reforça a confiança da estatal em atingir a meta de produção de até 2,5 milhões de barris por dia, com uma possibilidade de alcançar cerca de 2,6 milhões de barris diários.
Cortes de Custos e Eficiência Operacional
Adicionalmente, o banco destaca que os cortes de custos deverão vir principalmente de despesas relacionadas a plataformas em hibernação, com reduções sendo implementadas progressivamente ao longo de 2026. Também se prevê uma diminuição do custo de extração, que deverá se aproximar de US$ 5,5 por barril. Além disso, houve uma redução significativa no uso de plataformas arrendadas, que foram substituídas por unidades próprias, gerando uma diminuição na necessidade de renovação de contratos em períodos de altas taxas.
Fonte: www.moneytimes.com.br
