Preço do tungstênio, enxofre e hélio

Contexto Geral

BEIJING — A guerra no Irã está impactando o mercado global de commodities, que já enfrentava pressão devido aos controles de exportação da China e às suas iniciativas de acumulação de estoques.

Os preços de três elementos específicos — tungstênio, enxofre e hélio — aumentaram acentuadamente nas últimas semanas.

Embora nenhuma das commodities seja negociada com a mesma frequência que o petróleo, o aumento nos preços indica que os efeitos colaterais do conflito no Oriente Médio podem acabar restringindo a produção de semicondutores, essenciais para os avanços em inteligência artificial.

O tungstênio, um metal quase tão duro quanto o diamante, é utilizado para criar a conexão elétrica no núcleo dos chips semicondutores. O ácido sulfúrico, um subproduto do enxofre, é utilizado para limpar as bolachas de chips. O hélio promove uma produção suave de semicondutores, pois o gás previne reações químicas indesejadas durante o processo de fabricação.

Esses são apenas alguns dos motivos que fazem desses três elementos serem cruciais para a fabricação moderna, incluindo o setor de defesa.

Controle Chinês sobre Suprimentos Críticos

Pequim começou a aumentar seu controle sobre esses suprimentos críticos mesmo antes do início da guerra no Irã, em 28 de fevereiro, em parte devido à escalada de tensões com os Estados Unidos ao longo dos últimos anos.

A China iniciou restrições nas exportações de tungstênio pouco mais de um ano atrás e, em dezembro, solicitou limites mais rigorosos sobre as exportações de ácido sulfúrico. O hélio, um gás difícil de armazenar, viu o volume das importações chinesas aumentar em 15,7% em 2025, após um aumento de quase 65% em 2024, de acordo com a empresa Wind Information.

A guerra no Irã e as restrições subsequentes no Estreito de Ormuz, uma rota comercial crítica no Oriente Médio para energia e produtos químicos, transformaram algumas situações de excesso de oferta em escassez, enquanto agravaram a falta existente.

Flutuação dos Preços

Os preços das três commodities aumentaram em alguns casos mais do que o petróleo. O combustível fóssil, que é amplamente utilizado, subiu mais de 50% em março, colocando o Brent a caminho de um mês recorde.

“Enquanto a cadeia de suprimentos chinesa é vista como mais resistente do que a de muitos concorrentes, o risco de interrupções nos produtos químicos como matérias-primas para fabricantes em segmentos selecionados é maior do que se poderia esperar, com base no feedback,” afirmam os analistas do Goldman Sachs em um relatório divulgado no final da semana passada, citando quase 40 reuniões e visitas relacionadas a commodities na China.

Tungstênio

O preço do tungstênio atingiu um recorde de mais de $3.000 no final da semana passada, representando um aumento de mais de 50% no mês e mais de triplicando de valor desde o final de dezembro. Esse aumento é baseado no benchmark da indústria chamado “amônio para tungstate (APT)” em unidades de toneladas métricas, segundo informações do minerador de tungstênio Almonty.

Recentemente, a Almonty reabriu oficialmente uma grande mina de tungstênio em Sangdong, na Coreia do Sul, no início deste mês, e planeja iniciar a produção de tungstênio ainda este ano em um projeto no estado de Montana, nos Estados Unidos.

O CEO da empresa, Lewis Black, informou à CNBC que a demanda do setor de defesa por tungstênio tem sido “extremamente forte” desde o início do ano passado, mas que não houve alterações significativas, mesmo com a guerra no Irã.

“Não há material para acumular. Essa é provavelmente a maior mudança,” afirmou.

Enxofre

O preço do ácido sulfúrico na África agora está pelo menos 30% mais alto do que estava antes da guerra e continua a subir, afirmaram os analistas do Goldman Sachs, citando um minerador local chinês na África.

Outras análises indicam um aumento mais moderado nos preços.

Os preços do enxofre na China, incluindo custo e frete, aumentaram cerca de 13% desde o início de março, alcançando $621 por tonelada em 26 de março, de acordo com a S&P Global Platts.

“Um bloqueio efetivo de 2 a 3 meses provavelmente se tornaria um choque severo de oferta, especialmente à medida que os custos de frete/seguro permanecem elevados e as cargas de origem do Oriente Médio se tornam mais difíceis de executar,” afirmaram Pan Yuya, analista líder de matérias-primas de enxofre e fosfato da S&P Global Energy, e Isaac Zhao, analista sênior de fertilizantes na China também pela S&P Global Energy, em uma nota de 20 de março.

Os analistas da S&P destacaram que cerca de 56% das importações de enxofre da China vieram do Oriente Médio em 2025.

“Mesmo antes do conflito no Oriente Médio, os preços do enxofre já estavam subindo rapidamente, à medida que o mercado se apertava. Com os preços do enxofre agora em novos máximos históricos, a ‘super pressão’ neste commodity obscuro em termos de abastecimento merece uma análise mais aprofundada,” afirmaram analistas do HSBC em um relatório de 16 de março.

Hélio

Os preços do hélio aproximadamente dobraram desde o início da guerra no Irã, segundo a Fitch Ratings.

Como a maioria das negociações ocorre por meio de contratos privados de longo prazo entre fornecedores de gases industriais e fabricantes, é difícil determinar preços abrangentes da indústria, conforme observado por Shelley Jang, diretora da Fitch para classificações corporativas na região Ásia-Pacífico.

Os ataques com mísseis do Irã neste mês debilitou um importante centro industrial no Catar, que produz cerca de um terço do hélio do mundo.

Isso implica que o fornecimento de hélio não será restabelecido tão cedo, destacou Christopher Ecclestone, estrategista principal de mineração da Hallgarten & Company.

Como indicativo de uma maior restrição no mercado, os preços do hélio na província de Henan, na China, reverteram uma queda que ocorreu neste ano, subindo de uma baixa em 28 de fevereiro de 545 yuan ($78,85) por garrafa para 600 yuan ($86,81), de acordo com a Wind Information.

Impacto da Guerra no Irã

As escassezes causadas pela guerra no Irã são a mais recente interrupção na cadeia de suprimentos a abalar os mercados globais, que já enfrentaram choques semelhantes devido à invasão da Rússia na Ucrânia em 2022 e à pandemia de Covid-19. Isso levou as empresas a diversificar seus portfólios, enquanto países como a China aumentaram seus planos de acumulação de estoques.

“O acesso a suprimentos de certos materiais físicos, onde a produção e o processamento estão concentrados na China, se tornará um tema mais frequente nas negociações com Pequim,” afirmou o Rhodium Group em um relatório de 24 de março.

A limitada transparência de preços também significa que a escassez pode ser pior do que os números disponíveis indicam.

Os preços do tungstênio e do hélio têm subido, “mas ninguém do lado da compra diz: ‘Oh meu Deus, não temos produto suficiente,'” comentou Ecclestone. “Os contratantes de defesa deveriam ter armazéns de tungstênio, mas não têm.”

“O mundo se tornou preguiçoso. Pensem que a vida é como um supermercado, em que o produto é uma embalagem de flocos de milho ou algumas toneladas de ácido sulfúrico,” afirmou. “O supermercado de commodities teve alguns corredores reduzidos.”