Reunião do Federal Reserve
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, discursa em Jackson Hole, Wyoming, no dia 22 de agosto de 2025. A reunião do Federal Reserve ocorre nesta semana com importantes pautas a serem abordadas. O comitê discutirá uma decisão significativa sobre taxas de juros e o que se pode esperar para o futuro, além de uma dose considerável de intriga política, algo incomum para os formuladores de políticas do banco central.
No que diz respeito à política monetária, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) divulgará, na quarta-feira, sua deliberação sobre onde estabelecerá a taxa de juros para empréstimos overnight. Juntamente com essa decisão, os oficiais traçarão suas previsões sobre as taxas no gráfico conhecido como “dot plot”.
Politicamente, o FOMC contará com um novo governador, Stephen Miran, nomeado pelo presidente Donald Trump, que, provavelmente, discordará da decisão amplamente esperada de reduzir a taxa de juros em um quarto de ponto percentual, optando por um corte ainda maior. Outros membros do comitê também podem votar contra a redução, e até mesmo pode haver um voto contra a diminuição à medida que os oficiais consideram o enfraquecimento do mercado de trabalho frente às preocupações com a inflação induzida por tarifas.
Sendo assim, embora a decisão sobre a taxa seja praticamente certa, o que ocorrer a partir daí é uma incógnita.
“Os objetivos do mandato duplo do Fed estão em ‘tensão’ e é provável que isso se intensifique no futuro”, afirmou John Velis, estrategista das Américas do BNY. “Adicione a isso a crescente politização do Fed, e as coisas estão se complicando para o banco central.”
Pressão por um corte significativo
A reunião de dois dias teve início na terça-feira, com a posse do novo governador Stephen Miran, que preside o Conselho de Assessores Econômicos e é um crítico notório do Fed. O Senado confirmou Miran na segunda-feira, e ele exercerá o restante do mandato da ex-governadora Adriana Kugler, que vai até janeiro.
Embora ele não tenha declarado explicitamente como votará, espera-se que Miran se oponha à decisão do comitê de realizar um corte incremental. Trump, em uma postagem nas redes sociais na segunda-feira, reiterou o pedido ao comitê e ao presidente Jerome Powell para que realizassem cortes mais drásticos, afirmando que o FOMC “DEVE CORTAR AS TAXAS DE JUROS, AGORA, E DE FORMA MAIS SIGNIFICATIVA DO QUE [Powell] TINHA EM MENTE.”
Em uma entrevista à CNBC na terça-feira, o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, incentivou o Fed a promover um corte “substancial”.
“O presidente Trump tem uma visão econômica muito sofisticada, e eu acho que ele esteve correto na maioria das ocasiões”, disse Bessent. “O problema tem sido que o Fed tem ficado atrás do curve. Esperamos que eles comecem a se aproximar de forma significativa.”
Observadores do Fed acreditam que os governadores Christopher Waller e Michelle Bowman, ambos nomeados por Trump, também podem discordar a favor de uma ação mais robusta, enquanto o presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, e talvez o presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, podem optar por não cortar, embora nada seja certo nesse aspecto.
Independentemente das exigências da Casa Branca e das possíveis divisões dentro do FOMC, os mercados apostam fortemente que o Fed manterá a redução de um quarto de ponto percentual, ou 25 pontos base, em relação à faixa alvo atual de 4,25% a 4,5%. A partir daí, os traders atribuem mais de 70% de chance a cortes em outubro e dezembro, segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, que avalia as probabilidades de cortes nas taxas com base nos preços dos contratos futuros de fundos federais de 30 dias.
“As discordâncias destacariam as divisões emergentes no comitê, mas ainda deixariam um grupo muito maior que concorda que é hora de iniciar o processo de recalibração cortando 25 [pontos base] em setembro”, escreveu Krishna Guha, chefe de política global e estratégia de bancos centrais da Evercore ISI.
Esse ritmo talvez não seja suficiente para satisfazer Trump, que, além de conseguir a confirmação de Miran, tem pressionado pela destituição da governadora Lisa Cook e indicou que substituirá Powell como presidente quando seu mandato expirar em maio de 2026.
Foco em Powell
No entanto, isso segue a expectativa de vários economistas.
“A questão-chave para a reunião do FOMC em setembro é se o comitê sinalizará que esta pode ser a primeira de uma série de cortes consecutivos”, disse David Mericle, economista do Goldman Sachs, em uma nota. “Esperamos que o comunicado reconheça o enfraquecimento do mercado de trabalho, mas não esperamos uma mudança na orientação de política ou um sinal de um corte em outubro. No entanto, o presidente Powell pode insinuar essa direção de forma sutil em sua coletiva de imprensa.”
Mericle prevê que o gráfico dot sinalize dois, em vez de três cortes, “embora por uma margem estreita”.
De fato, a escolha das palavras de Powell na conversa com os repórteres após a reunião muitas vezes é mais importante do que a própria declaração do FOMC. Juntamente com o comunicado e a divulgação do gráfico dot, os oficiais atualizarão suas previsões para o produto interno bruto (PIB), taxa de desemprego e inflação.
Em seu discurso em Jackson Hole, Wyoming, em agosto, Powell adotou um tom ligeiramente dovish, indicando que mudanças políticas são prováveis no futuro, embora não tenha quantificado a agressividade de tais movimentos.
“Acho que ele soa como em Jackson Hole, onde pela primeira vez ele disse que a dependência de dados que impulsiona nossas decisões mudou significativamente, e precisamos defender nosso mandato de pleno emprego mais do que precisamos defender nosso mandato de inflação”, disse Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B. Riley Wealth Management. “O tom será muito pragmático, mas mais dovish do que hawkish.”
