Possível Nomeação de Guilherme Mello no Banco Central
A iminente saída de Fernando Haddad do Ministério da Fazenda trouxe à tona o nome de Dario Durigan como uma alternativa para apaziguar os ânimos no governo. Entretanto, a possível ascensão de Guilherme Mello a uma diretoria do Banco Central gerou expectativas e cautela no mercado financeiro.
O Papel de Guilherme Mello
Atualmente, Mello é o Secretário de Política Econômica (SPE) e desempenha um papel central na formação do pensamento econômico da administração vigente. Sua nomeação representaria um esforço significativo do Palácio do Planalto para mudar a abordagem da autoridade monetária, passando de uma gestão estritamente ortodoxa para uma perspectiva que prioriza investimentos e crescimento econômico.
Nos bastidores do governo, a manobra é considerada uma estratégia de Haddad: ao promover Mello a uma das diretorias do Banco Central que estão vagas, o ministro não apenas expande a influência de seu principal assessor, mas também busca alinhar as diretrizes da SPE, que atualmente define as metas fiscais, à liderança da política monetária.
Quem é Guilherme Mello?
Com 42 anos de idade, o professor da Unicamp é considerado um dos responsáveis pelo desenvolvimento do novo arcabouço fiscal no Brasil. A lógica central que orienta seu trabalho é a afirmação de que o controle dos gastos governamentais não deve ser uma meta em si, mas um instrumento para facilitar o investimento público.
Caso Mello seja confirmado no Copom, o colegiado que define a taxa de juros do Brasil, sua presença poderá indicar uma defesa clara do que se pode chamar de mandato dual — a busca pela meta de inflação com a não deterioração do pleno emprego e da atividade econômica.
Reações do Mercado Financeiro
A área financeira da Faria Lima já começou a incorporar o que está sendo chamado de “fator Mello” nas suas expectativas. A resposta inicial nos contratos de juros futuros (DIs) de longo prazo, que refletem o risco fiscal em um intervalo mais extenso, demonstrou ceticismo por parte dos investidores. O aumento de 15 pontos-base indica um temor em relação a uma política monetária que poderia se mostrar mais flexível, ou até mesmo, pressões por cortes da Selic que desconsiderem as expectativas de inflação que não estão ancoradas.
O governo, por sua vez, entende que a indicação de Mello poderia trazer maior harmonia entre o Ministério da Fazenda e o Banco Central, ajudando a diminuir o ruído institucional e facilitando, assim, uma queda estrutural nas taxas de juros por meio de uma coordenação das expectativas de mercado.
Diferentemente, os investidores enxergam essa possível indicação como uma “intervenção técnica”, na qual a meta de inflação acabaria perdendo sua importância, resultando em um aumento do prêmio de risco e maior volatilidade da taxa de câmbio.
Três Fatores Cruciais para Investidores
Dobradinha com Galípolo: A formação de uma maioria heterodoxa no Copom pode acelerar o ciclo de cortes de juros. No entanto, isso poderia levar à desancoragem das expectativas para os anos de 2027 e 2028.
Sabatina no Senado: O processo de sabatina que Mello enfrentará no Senado será um teste crucial para sua capacidade de adaptação e funcionamento dentro do Banco Central. O tom de suas respostas sobre a autonomia da instituição irá influenciar diretamente as reações do mercado financeiro naquele dia.
Projeções da SPE versus Boletim Focus: Como Mello atualmente lidera as projeções relativas ao PIB e à inflação na Fazenda, sua entrada no Banco Central pode gerar um choque nas metodologias utilizadas, especialmente em relação ao Boletim Focus, que compila as expectativas do mercado para a economia.
* Com supervisão de Maria Carolina Abe
Fonte: www.moneytimes.com.br