Reunião Anual da Berkshire Hathaway: uma Nova Era
Por décadas, a reunião anual da Berkshire Hathaway tem funcionado como uma espécie de Woodstock financeiro, atraindo dezenas de milhares de pessoas para ouvir Warren Buffett compartilhar sabedoria popular, fazer piadas e responder a horas de perguntas. Este ano, a reunião trará mudanças significativas.
É a primeira vez que o centenário Warren Buffett não será o personagem central no palco, marcando o início de uma nova era para um dos rituais de investimento mais observados globalmente. Essa transição coloca o foco em Greg Abel, que assumiu o cargo de CEO no início de 2026, levantando a questão que paira sobre Omaha: como será a Berkshire sem o homem que a definiu?
Investidores e analistas afirmaram que o tom da reunião provavelmente se afastará da mistura característica de filosofia de investimento e aconselhamento de vida de Buffett, direcionando-se para uma discussão mais focada nos negócios, alocação de capital e uma visão mais detalhada sobre o funcionamento interno do conglomerado.
“Claramente, ninguém pode substituir Warren no palco”, afirmou Macrae Sykes, gerente de portfólio na Gabelli Funds. “Mas penso que a continuidade com Greg traz, sem dúvida, confiança na continuidade dos componentes operacionais do conglomerado.”
Abel, de 63 anos, e o chefe de seguros, Ajit Jain, conduzirão a primeira sessão de perguntas e respostas. Em seguida, um segundo painel contará com os líderes das subsidiárias da Berkshire: Katie Farmer, CEO da BNSF Railway, e Adam Johnson, CEO da NetJets e presidente de produtos, serviços e varejo.
Desempenho Abaixo do Esperado
A mudança de liderança reflete tanto as realidades da transição de poder quanto os desafios enfrentados pelo conglomerado em si. Após um período de resultados sólidos, impulsionados em grande parte pelas operações de seguros, o crescimento estagnou recentemente. Os lucros operacionais caíram quase 30% no quarto trimestre de 2025 devido a uma queda de 54% nos lucros de subscrição de seguros. Os resultados do primeiro trimestre da Berkshire serão divulgados às 8h E.T. no próximo sábado.
As ações da Berkshire caíram mais de 5% no ano até o momento, enquanto o S&P 500 apresentou um ganho de 4%. Em uma análise mais ampla, a diferença é ainda maior — a Berkshire perdeu mais de 30 pontos percentuais em relação ao índice desde que Buffett sinalizou seus planos de renunciar em maio do ano passado.
“Parte disso é que é realmente difícil esperar um grande crescimento de lucros este ano”, disse Bill Stone, diretor de investimentos da Glenview Trust. “O setor de seguros foi tão grande, e eles têm comparações difíceis ano a ano, então estou prevendo… pouco ou nenhum crescimento nos lucros. E, você sabe, isso é o que move as ações.”
Retomada de Recompreensões
A performance abaixo do esperado ocorreu mesmo após a Berkshire ter retomado as recompras em março, pela primeira vez desde 2024. A Berkshire recomprou cerca de US$ 226 milhões em ações até a data do anúncio. Paralelamente, Abel revelou que utilizou todo o seu salário líquido de US$ 15 milhões para comprar pessoalmente ações da Berkshire e planeja continuar fazendo isso anualmente enquanto for CEO.
“Com as ações da BRK agora sendo negociadas a um desconto ainda maior em relação ao seu valor intrínseco desde o anúncio, acreditamos que o nível de atividade da empresa na execução de recompras adicionais será um fator crítico que influenciará o sentimento dos investidores”, observou o analista da UBS, Brian Meredith, em uma nota.
A UBS estima que a Berkshire está sendo negociada com um desconto de cerca de 8% em relação ao seu valor intrínseco e espera que o conglomerado recompre cerca de US$ 1,7 bilhão em ações este ano. Com as ações apresentando um preço baixo em relação aos ativos subjacentes, os investidores podem questionar Abel sobre se o ritmo das recompras irá acelerar nos meses seguintes.
Portfólio de Ações
Outro aspecto que certamente atrairá a atenção é o portfólio extenso de ações da Berkshire e como está sendo gerenciado na era pós-Buffett.
Abel já está tomando medidas para imprimir sua marca no portfólio de cerca de US$ 300 bilhões, supostamente desfazendo posições atreladas ao ex-gestor de investimentos Todd Combs, após sua saída para o JPMorgan no final de 2025. Combs havia sido um dos dois assistentes, ao lado de Ted Weschler, designados por Buffett para auxiliar na supervisão das participações em ações da Berkshire.
As movimentações iniciais sugerem uma abordagem mais centralizada sob a liderança de Abel. Weschler continua a gerenciar uma pequena parte do portfólio — cerca de 6%, de acordo com a primeira carta anual de Abel — enquanto o novo CEO assume a supervisão direta da maior parte dos investimentos da Berkshire, mesmo enquanto administra sua vasta coleção de negócios operacionais.
“O que eu gostaria de ouvir mais é sobre a gestão dos investimentos da Berkshire”, afirmou Steve Check, fundador da Check Capital Management. “Por que foi decidido que Greg gerenciará mais de 90% dos investimentos enquanto também supervisiona as empresas operacionais? Ele conseguirá realizar isso com êxito?”
Questões sobre IA e Tecnologia
Investidores mencionaram que um outro tópico que provavelmente surgirá é a inteligência artificial, tanto como um risco quanto como uma oportunidade nos diversos setores da Berkshire, que vão desde seguros até ferrovias, energia e marcas de consumo.
“Haverá uma pergunta sobre IA”, disse Sykes. “Em termos de durabilidade, o que será afetado, o que pode se beneficiar? E quais são suas reflexões sobre como estão abordando esse componente econômico dinâmico por meio da IA.”
Abel também pode ser questionado sobre a abordagem da Berkshire em relação à tecnologia de forma mais ampla, uma área em que a empresa tem historicamente sido cautelosa. À medida que a inteligência artificial transforma indústrias e gastos de capital em toda a América corporativa, espera-se que os acionistas questionem como o CEO planeja posicionar a Berkshire.
“Considerando o histórico de subinvestimento da BRK em tecnologia, esperamos que as discussões se concentrem em como a empresa está abordando a tecnologia e a IA sob a liderança do Sr. Abel”, comentou Meredith, da UBS.
A Berkshire adicionou discretamente uma participação na Alphabet no final do ano passado, um sinal de que a empresa pode estar se sentindo mais à vontade ao se aventurar mais no setor.
Para os participantes antigos, o ambiente pode evoluir, mas o apelo central continua inalterado.
“Ainda acredito que teremos uma boa atmosfera e uma boa camaradagem. Estamos todos lá por uma razão: para falar sobre a Berkshire Hathaway e tudo o que está acontecendo”, concluiu Stone.
Fonte: www.cnbc.com