Recomendação de Compra para JBS
O Santander confirmou sua recomendação de compra para as ações da JBS (JBSS32), estabelecendo um preço-alvo de R$ 17. Apesar de o atual valuation já refletir o cenário desfavorável do ciclo de gado nos Estados Unidos, que resultou em revisões para baixo das estimativas de lucro pelo consenso de mercado, a possível inclusão da JBS nos índices Russell 1000 e 3000 no próximo rebalanceamento pode ser um fator significativo para aumentar a liquidez das ações, segundo avaliação do banco.
Fluxo Potencial de Recursos
Os analistas Guilherme Palhares e Laura Hirata estimam que a inclusão no índice possa gerar uma entrada potencial de US$ 180 a 200 milhões, considerando apenas os fundos passivos, o que corresponderia de dois a três dias de negociação. No entanto, eles destacam que, como os fundos passivos representam menos de 20% do total de ativos sob gestão que acompanham os índices Russell, o fluxo total pode alcançar entre US$ 830 e 960 milhões, equivalente a cerca de 11 a 13 dias de negociação.
Portanto, a inclusão no índice Russell poderia ser um divisor de águas em termos de liquidez, com a previsão de um fluxo de aproximadamente US$ 800 milhões com a inclusão no Russell 1000, e, consequentemente, no Russell 3000. Os analistas baseiam suas estimativas nos seguintes pontos:
- Aproximadamente US$ 10 trilhões em ativos sob gestão (ativos e passivos) vinculados aos índices Russell de médias e grandes empresas.
- Um peso estimado da JBS entre 0,008% e 0,01% no índice.
Os índices Russell representam importantes benchmark na economia dos Estados Unidos. O Russell 1000 é composto pelas mil maiores empresas do país por valor de mercado ajustado pelo free float, enquanto o Russell 3000 inclui as três mil maiores.
Cronograma de Inclusão no Russell
O Santander acredita que a JBS pode ser considerada para inclusão nos índices Russell, embora exista incerteza em relação ao status da empresa como "americana", visto que seu domicílio fiscal é na Holanda. Os critérios que a JBS atende incluem:
- Sede operacional nos Estados Unidos.
- Listagem no mercado americano.
- Mais de 50% de sua receita proveniente do mercado dos EUA.
Com base nas informações acima e utilizando os preços de 30 de abril ajustados por free float, o banco estima o seguinte cronograma:
- Divulgação preliminar do rebalanceamento: 22 de maio.
- Data efetiva da inclusão (reconstituição): 26 de junho.
Comparação com Concorrentes
Atualmente, as ações da JBS estão sendo negociadas a 7,4 vezes o múltiplo EV/Ebitda projetado para 2026. Esse valor é superior ao da Pilgrim’s Pride, que apresenta 6,0 vezes, e está em linha com a Tyson Foods, quando considerado o padrão contábil US GAAP. O Santander recomenda a compra de ações da Pilgrim’s, com preço-alvo de US$ 56, e mantém uma recomendação neutra para as ações da Tyson Foods, previstas a US$ 64.
Desde sua listagem nos Estados Unidos, o múltiplo EV/Ebitda projetado para um ano da JBS aumentou 12%, ficando 20% acima da média histórica de cinco anos. Contudo, o Santander ressalta que o ciclo negativo da carne bovina nos EUA pressionou os resultados e resultou em revisões negativas de lucro durante esse período.
Fonte: www.moneytimes.com.br