Expectativas do BTG Pactual para a Selic
O BTG Pactual analisou o desempenho da taxa Selic e projetou que há possibilidade de que ela retorne a um patamar de dígito único em 2027. Essa previsão depende de uma combinação de fatores que inclui uma desaceleração mais acentuada da inflação de serviços, o avanço na reancoragem das expectativas e o comprometimento do próximo governo com o ajuste fiscal.
Projeções do Banco
No cenário considerado como base pelo banco, a previsão é de que a Selic permaneça em 10,50% ao final de 2027, após encerrar o ano de 2026 em 12%. Até este período, a instituição mantém a expectativa de que a taxa de juros se mantenha estável em 15%, com o início de um ciclo de flexibilização previsto somente para janeiro de 2026. Embora ainda não esteja descartada uma antecipação desse ciclo para dezembro deste ano, essa possibilidade perdeu força após uma série de dados de inflação que superaram as expectativas, além da resiliência observada no mercado de trabalho.
Condições para Início de Cortes
De acordo com o BTG, para que o Comitê de Política Monetária (Copom) considere a possibilidade de iniciar cortes na taxa de juros ainda em 2025, seria necessário observar pelo menos dois fatores principais: eles incluem sinais mais evidentes de enfraquecimento no mercado de trabalho e surpresas baixistas significativas no Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), além de uma retomada na desaceleração dos serviços e um progresso na reancoragem das expectativas.
Desaceleração da Atividade Econômica
No que diz respeito à atividade econômica, os dados disponíveis destacam que uma desaceleração está em curso, especialmente nos setores que são sensíveis ao crédito. No entanto, a situação do mercado de trabalho continua sólida, o que gera incertezas sobre a magnitude dos efeitos que o aperto monetário pode ter na economia.
Pressão Inflacionária e Expectativas
Do lado da inflação, os números recentes apontaram uma pressão maior exercida sobre os serviços, enquanto bens industriais e alimentos têm se beneficiado da valorização do real e da queda dos preços das commodities. O BTG Pactual ressalta que a melhora nas expectativas a longo prazo reforça a probabilidade de uma ancoragem efetiva.
Viés de Baixa para a Selic Terminal
A partir dessa análise, o banco identifica um viés de baixa em relação à taxa Selic terminal. Caso a dinâmica inflacionária apresente uma correção mais rápida e o novo governo indique a implementação de medidas consistentes com o objetivo de aliviar o desequilíbrio fiscal, a taxa de juro real necessária poderia se aproximar do ventre neutro. Isso permitiria, portanto, que o país voltasse a operar com juros em um dígito já em 2027.
Fonte: www.moneytimes.com.br
