Crescimento dos Investimentos em ETFs do S&P 500
Os americanos possuem mais recursos financeiros alocados para a aposentadoria em fundos de índice passivos do S&P 500 do que em qualquer outro tipo de investimento. Somente os ETFs do S&P 500 da Vanguard e da BlackRock administram quase 2 trilhões de dólares em ativos, sendo que o ETF da Vanguard, denominado VOO, recentemente ultrapassou a marca de 1 trilhão de dólares.
IPO da SpaceX e Exclusão do S&P 500
Contudo, não será em breve que esses fundos gerenciarão ações da SpaceX, que realizou na sexta-feira um IPO monumental, o maior da história do mercado. O comitê do índice responsável por supervisionar as regras de inclusão de novas ações no S&P 500 decidiu, pelo menos para o primeiro ano após a abertura de capital, que a SpaceX não será incorporada ao índice.
Diante de uma nova era de ações mega-cap, com a expectativa de que OpenAI e Anthropic sigam o IPO da SpaceX com grandes ofertas, ascendendo ao status das maiores empresas de capital aberto nos Estados Unidos logo em seu primeiro dia, a gestão do índice foi obrigada a avaliar se deveria antecipar o seu período padrão de espera de 12 meses para novas ações.
Decisões Divergentes entre Índices
Ao contrário do S&P 500, os comitês dos índices Nasdaq e Russell informaram que atualizarão suas regras. De maneira simplificada, isso significa que, para investidores de fundos de índice do mercado americano, a situação é a seguinte: “Se você deseja SpaceX, não estará comprando o S&P 500. Você precisará adquirir o índice Nasdaq 100 ou o Russell 1000”, afirmou Todd Sohn, chefe de estratégia de ETFs da Strategas Securities, em entrevista ao programa "ETF Edge".
Impacto do IPO da SpaceX
A SpaceX começará suas negociações no Nasdaq na sexta-feira. No entanto, para aqueles que possuem ETFs como o VOO ou o IVV da BlackRock, ou o State Street SPDR S&P 500 Trust (SPY), a exposição às ações da SpaceX não ocorrerá até meados de 2027.
A decisão de manter o longo período antes que a SpaceX possa ser parte do S&P 500 não foi bem recebida por Peter Haynes, chefe de pesquisa de índice e estrutura de mercado da TD Securities. “Pessoalmente, eu não concordei com a decisão”, disse ele durante o programa “ETF Edge”.
Haynes mencionou que a discussão é controversa, mas acredita que, em sua visão, isso é uma extensão natural do que já existe em benchmarks globais. Ele citou o exemplo da Saudi Aramco, que, quando se tornou pública em 2019, foi o maior IPO da história. Naquela ocasião, tanto a FTSE quanto a MSCI criaram modelos de aceleração para adicionar a ação aos índices em até 10 dias. "Os benchmarks americanos estavam inclinados a seguir o modelo dos benchmarks globais", afirmou. "Agora temos uma ação ‘Made in the USA’ que é significativa e merece estar nos benchmarks", acrescentou Haynes.
Potencial de "Guerra dos Índices"
Sohn mencionou que as decisões conflitantes dos provedores de índices podem gerar uma “guerra de índices”, especificamente, dispersões de desempenho entre o S&P 500, Nasdaq e outros índices. Haynes também ressaltou que a espera para que os investidores do S&P 500 tenham acesso à SpaceX poderia ser ainda mais longa do que um ano, já que o comitê do índice manteve seu “teste de rentabilidade” para as ações, o que pode acentuar os problemas de desempenho entre o S&P 500 e outros benchmarks populares nos Estados Unidos.
A SpaceX terá uma avaliação de 1,75 trilhões de dólares ao iniciar suas negociações, mas continua sendo um investimento de alto risco, com uma perda líquida de 4,28 bilhões de dólares no último trimestre. A OpenAI e a Anthropic estão consumindo recursos de maneira significativa, acumulando prejuízos, mesmo gerando uma quantia considerável em receita. Espera-se que essas empresas enfrentem um nível semelhante de escrutínio do S&P 500 que a SpaceX acabou de experimentar.
Alternativas para Investidores
Para os investidores de fundos, existem outras maneiras de obter exposição à SpaceX como um complemento a uma posição central, como um fundo do S&P 500. Um número limitado de ETFs, principalmente aqueles focados em inovação espacial e tecnologia, já detêm a SpaceX por meio de participações diretas antes do IPO. Recentemente, houve um aumento significativo na demanda por ETFs espaciais nas últimas semanas. Por exemplo, o ETF Space Innovators da Tema ETFs, que foi lançado em 30 de maio, alcançou 2,6 bilhões de dólares em ativos. Este é um dos fundos que ofereceram acesso direto à SpaceX antes do IPO.
Investidores dispostos a correr riscos também terão a oportunidade de participar de uma nova onda de ETFs alavancados que estão sendo lançados para oferecer desempenho diário de até 2x das ações da SpaceX, tanto em apostas otimistas quanto pessimistas. A ProShares lançará o Ultra SpaceX ETF (SPCF), buscando obter 2x o desempenho diário da ação na próxima segunda-feira. A GraniteShares deverá lançar dois fundos semelhantes: o GraniteShares 2x Long SpaceX Daily ETF (SPAL) e o GraniteShares 2x Short SpaceX Daily ETF (SNK).
No entanto, Sohn alertou que esses investimentos alavancados apresentam ciclos de grandes oscilações e são geralmente mais adequados para traders diários, em vez de investidores de longo prazo que buscam diversificação. As perdas nesse tipo de investimento se acumulam rapidamente e os índices de despesas são relativamente altos, uma vez que são desenvolvidos como veículos de negociação, e não como holdings principais.
Expectativa no Mercado
Para a maioria dos investidores, a principal mensagem é que o índice em que tradicionalmente confiam para capturar os nomes mais significativos do mercado americano não participará dessa vez. Contudo, espera-se que os gestores de ETFs continuem a ser criativos com novas ideias para atender os investidores que ainda não encontraram essas opções. “Acredito que alguns dos pequenos emissores independentes de ETFs buscarão outro provedor de índice e poderão criar um ‘S&P+SpaceX… ‘large-cap+SpaceX’… ‘+Anthropic.’… Não há nada que a indústria de ETFs não possa fazer em termos de criatividade”, finalizou Sohn.
Fonte: www.cnbc.com
