SpaceX e sua Inclusão no Nasdaq-100
A SpaceX será incluída no Nasdaq-100 na próxima terça-feira, o que resultará em um aumento significativo nas compras passivas das ações por parte de fundos mútuos e fundos de índice que rastreiam esse índice. A empresa de tecnologia e lançamentos de foguetes será adicionada ao Nasdaq-100 no início das negociações, com uma capitalização de mercado de três vezes seu float bruto de 75 bilhões de dólares, o que resulta em um peso aproximado de 1,3% no índice, de acordo com uma estimativa recente do JPMorgan.
Efeitos da Inclusão no Índice
Embora a inclusão no índice traga pressão positiva sobre o preço das ações, a expiração de lockups nos próximos meses deverá adicionar pressão negativa, uma vez que os investidores internos começam a vender suas ações.
Peso da SpaceX e Pressões de Compra
O peso relativamente pequeno da SpaceX no Nasdaq-100 pode limitar a pressão de compra passiva sobre o preço das ações. Contudo, essa pressão pode ser amplificada dependendo do nível de demanda. Com tantas forças contrárias atuando, analistas e investidores estão prevendo um alto grau de volatilidade, aconselhando cautela à medida que a atividade de hedge em torno do estoque se intensifica.
Volatilidade Esperada
JJ Kinahan, vice-presidente sênior da Cboe, informou à CNBC que os investidores devem estar preparados para uma movimentação de 20 dólares nas ações nos próximos 11 dias. "Sabemos que a volatilidade é alta. Existe a impressão de que a volatilidade pode aumentar. Você está confortável com a possibilidade de um movimento de 20 dólares em apenas 11 dias?", perguntou. Ele destacou que a ação pode tanto subir quanto descer o mesmo valor.
Disponibilidade de Ações
Apenas cerca de 4% das ações da SpaceX estavam disponíveis para venda durante a oferta pública inicial da empresa, apesar de uma alocação acima da média nesse segmento para investidores de varejo. De acordo com as regras de inclusão do Nasdaq-100, isso resultará em um peso relativamente modesto no índice: a estimativa de 1,3% do JPMorgan colocaria a SpaceX em aproximadamente 21º lugar dentro do índice, atrás de empresas como Nvidia, Walmart, Intel e Tesla. Isso implica que os efeitos de compra passiva sobre o preço das ações devem ser atenuados nos primeiros dias, conforme afirmaram analistas à CNBC.
Perspectivas sobre a Volatilidade
"Não se enganem, isso ainda representa uma volatilidade muito alta", destacou Mike Khouw, estrategista chefe da OpenInterest.PRO. "No entanto, quanto menor o peso percentual dentro do índice que um determinado componente possui, menos ações qualquer um que busca acompanhar esse índice irá acumular."
Paul Meeks, chefe de pesquisa em tecnologia na Freedom Capital Markets, comentou que a inclusão da SpaceX no Nasdaq 100 será "menos significativa do que as pessoas esperam". "Isso é algo quase mecânico e todos conhecem a fórmula, então eu não sei se isso vai fazer tanta diferença", afirmou. Jeff Jacobson, chefe de estratégia de derivativos na 22V Research, fez um comentário semelhante em uma nota aos clientes, afirmando que a compra necessária para a inclusão no índice "provavelmente será muito menor do que as pessoas inicialmente suspeitaram".
Float Baixo e Reações do Mercado
Entretanto, a combinação de um float pequeno e uma alocação relativamente grande para o varejo implica que ETFs e fundos mútuos procurarão adquirir uma "porção significativa do pool negociável", conforme comentado por analistas da Arete Research em uma breve análise. Eles descreveram essa dinâmica como sendo "provavelmente reflexiva em direção ao aumento, mas potencialmente frágil em qualquer reversão".
Impacto das Expirações de Lockup
Nas últimas semanas, vários analistas notaram que o principal impulsionador da demanda pelo índice da SpaceX não virá do Nasdaq-100, mas sim do S&P 500, cuja inclusão não é esperada até o próximo ano. A S&P Dow Jones Indices decidiu não acelerar a inclusão da SpaceX em seu índice de referência. "A demanda mais profunda de índices permanece fechada no momento, pois o critério de lucros e o período de amadurecimento de 12 meses excluem a SpaceX da inclusão nesse índice por pelo menos um ano", informaram os pesquisadores da Arete.
Entretanto, o baixo float da SpaceX também deverá atenuar os efeitos sobre o preço nesse índice, como afirmaram analistas da Jefferies em uma breve análise em 5 de junho. "Dado o float reduzido, o peso do índice não será tão impactante quanto se antecipava", disseram Jane Gibbons e outros colegas da Jefferies.
Expirações de Lockups e Expectativas do Mercado
Os lockups para investidores internos estão expirando de forma escalonada nas próximas semanas e meses, o que pode adicionar pressão de venda ao preço das ações, conforme a inclusão no índice gera pressão de compra. Algumas restrições são liberadas em diferentes parcelas entre 70 e 135 dias após a oferta pública inicial de 12 de junho, enquanto as regras para as ações do CEO Elon Musk, juntamente com alguns outros grandes investidores, vão ser levantadas 366 dias após a IPO. O analista Charles Minervino da Susquehanna descreveu essas expirações como uma "pressão iminente" sobre as ações em uma análise de 23 de junho.
Independentemente de como o preço das ações se comporta nos próximos dias e semanas, os investidores estão, sem dúvida, se preparando com planos de contingência. "Se eu olhar para os últimos cinco dias de negociação de opções, estamos vendo duas vezes e meia mais do que o normal hoje", destacou Kinahan da Cboe. "As pessoas estão tentando se proteger contra a baixa. Muitas pessoas estão especulando antes do reequilíbrio."
Fonte: www.cnbc.com
