Crescimento da Kalshi no Mercado de Predição
A plataforma de mercados de previsão, Kalshi, processou mais de US$ 17 bilhões em diversos contratos de negociação em maio, alcançando um montante recorde e apresentando um aumento superior a 2500% em relação ao ano anterior. Embora o crescimento significativo tenha sido impulsionado por indivíduos ao longo do último ano, a empresa direcionou suas estratégias para institucionalização em 2026.
Foco na Adoção Institucional
Menos de um ano após os volumes de negociação começarem a aumentar de forma consistente em setembro, a Kalshi, considerada a maior plataforma de mercados de previsão nos Estados Unidos, tomou uma série de medidas em 2026 para tornar-se mais atraente para Wall Street. Essas ações incluíram mudanças retóricas, parcerias com plataformas de corretagem e colaborações com empresas para o desenvolvimento da infraestrutura necessária.
Um dos principais fatores que está impulsionando o interesse institucional é a cobertura de riscos. Ao invés de ter que prever as reações do mercado financeiro para mitigar riscos relacionados a eventos diversos, como eleições ou relatórios econômicos, uma firma pode alocar recursos em um contrato binário relacionado a esses incidentes. Andy Ross, chefe da área institucional da Kalshi, comentou: "Esses são ativos negociáveis que agora as pessoas podem negociar diretamente, ao contrário de negociar um derivado deles. Assim, você tem uma cobertura melhor."
Tendências de Negócios
Enquanto o uso da plataforma por investidores individuais resultou em uma predominância de contratos relacionados a eventos esportivos nos volumes de negociação, fontes relataram à CNBC que as instituições estão mais interessadas em contratos relacionados a eleições, eventos climáticos, macroeconomia e commodities. Em um anúncio feito em 7 de maio sobre a avaliação de US$ 22 bilhões da empresa, a Kalshi destacou seu crescimento institucional em contrapartida a seus ganhos no setor de varejo. Nos seis meses anteriores, os volumes de negociação institucional aumentaram mais de 800%, embora a empresa ainda não tenha revelado os volumes em dólares desse subgrupo de traders.
O otimismo em torno da adoção institucional é o que está impulsionando a valorização da indústria, segundo Pierre Lindh, fundador da Next.io, uma empresa de eventos focada em jogos e, agora, também no setor de mercados de previsão. Ele mencionou que a expectativa de que instituições comecem a negociar nesses mercados em grande escala é o que está por trás das avaliações crescentes das empresas privadas. A Kalshi foi avaliada em US$ 11 bilhões em dezembro, o que significa que sua avaliação dobrou em cinco meses.
Estratégia Institucional
Um marco importante para a Kalshi em sua tentativa de ampliar a negociação institucional ocorreu em abril, quando a empresa completou a primeira operação em bloco em uma plataforma de mercado de previsão. Essa transação foi realizada entre um fundo de hedge ambiental do Texas e um criador de mercado em um contrato relacionado a permissões de carbono na Califórnia.
Desde essa negociação, o interesse de outras instituições aumentou, conforme relatado por John Conlon, diretor da Greenlight Commodities, que atuou como corretor na primeira operação em bloco. "Houve uma empolgação considerável por parte de pessoas que nem sequer desejavam ter a conversa há três a seis meses, e agora estão pedindo informações", comentou. "As pessoas percebem, ‘Vocês têm uma prova de conceito agora.’"
Antes disso, a Kalshi já havia iniciado a preparação para a adoção institucional. Em fevereiro, fortaleceu seu trabalho de vigilância e aplicação interna através de uma parceria com a Solidus Labs, uma empresa de tecnologia de monitoramento de riscos. Observadores dos mercados de previsão concordam amplamente que as preocupações com a negociação interna precisam ser abordadas para atrair a atenção das instituições.
No mesmo mês, a empresa se associou à Tradeweb Markets para expandir o acesso aos dados da Kalshi, oferecendo às instituições formas facilitadas de visualizar informações relacionadas aos seus contratos de eventos. Andy Ross destacou que os dados são uma entrada fundamental para despertar o interesse institucional, demonstrando o valor dos mercados da Kalshi em plataformas conhecidas.
Em março, a Kalshi anunciou uma parceria com a Fidelity National Information Service, uma empresa de tecnologia financeira, para desenvolver programas que permitam a liquidação de operações em mercados de previsão. Tito Shirley, responsável pela área de soluções de middle office da FIS, declarou que o programa surgiu parcialmente devido ao interesse de clientes.
A Kalshi agora também é acessível em mais plataformas de corretagem. A Clear Street, um corretor para investidores institucionais, e a Interactive Brokers, que atende tanto investidores de varejo quanto institucionais, anunciaram em maio que estavam integrando alguns contratos da Kalshi em suas plataformas.
Desafios para os Investidores de Varejo
Entretanto, há ceticismo por parte de alguns sobre a participação institucional na negociação de mercados de previsão. Rick Wurster, CEO da Charles Schwab, que atende tanto investidores de varejo quanto institucionais, afirmou durante a chamada de ganhos de abril que não observaram uma demanda significativa de seus traders por mercados de previsão. "Ao perguntarmos aos clientes o que estão buscando, os mercados de previsão estão muito baixos na lista", disse ele, embora tenha adicionado que espera, em algum momento, integrar esses mercados em suas plataformas.
Brian Jacobs, gerente de carteira da Aptus Capital Advisors, alertou que as taxas cobradas pelas plataformas de mercado de previsão para transações podem limitar os retornos para investidores grandes. Andy Ross informou que a Kalshi isentou taxas para transações de operações em bloco de 100.000 contratos ou mais, e um registro regulatório indica que a empresa oferecerá esse desconto até 1º de setembro.
Além disso, as instituições têm acesso a uma ampla gama de informações que um investidor individual pode não ter. Jacobs acredita que isso dará uma vantagem temporária para as instituições, até que outras grandes empresas também comecem a participar dos mercados. "Você está competindo contra outras instituições", disse ele. "Mesmo que você esteja mais informado do que o varejo hoje, no futuro, você continuará a ser mais informado do que outras instituições nesse espaço?"
Contudo, Ross não acredita que a entrada das instituições nas negociações levará os indivíduos, que impulsionaram o crescimento da Kalshi, a serem excluídos. Ele argumenta que a negociação institucional recompensará os investidores de varejo que acertarem suas previsões, especialmente devido ao aumento da liquidez no mercado. "Se você é um bom preditor e continua acertando, com mais pessoas prevendo… você continuará acertando cada vez mais e ganhando mais dinheiro", concluiu Ross.
Divulgação: CNBC e Kalshi mantêm uma relação comercial que inclui aquisição de clientes e um investimento minoritário.
Fonte: www.cnbc.com