Tentativa de Demissão de Lisa Cook
As tentativas do presidente Donald Trump de demitir a governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, podem ter um impacto profundo no mercado de títulos, segundo Krishna Guha, vice-presidente da Evercore ISI. Trump postou a carta de demissão de Cook nas redes sociais na noite de segunda-feira, alegando que ela fez declarações falsas em aplicações de hipoteca. Cook declarou que Trump não tem autoridade para demiti-la e se recusa a renunciar.
Consequências da Demissão
Caso Cook seja efetivamente removida e o substituto de Trump seja confirmado, o presidente terá uma maioria de 4 a 3 no Conselho do Federal Reserve. A notícia já fez com que investidores apostassem em uma redução das taxas de curto prazo, enquanto as taxas de longo prazo tendem a subir, caso o Fed se torne menos atento à inflação e aos dados econômicos.
Movimentação do Mercado de Títulos
Na terça-feira, a curva de rendimento se acentuou, com os rendimentos de longo prazo aumentando e os de curto prazo diminuindo. Os rendimentos dos títulos se movem inversamente aos preços. Nos últimos cinco dias, o rendimento do título do Tesouro de dois anos apresentou variações.
Expectativas do Mercado
"Estamos considerando que os mercados de ativos não estão precificados corretamente para o que está cada vez mais provável, que é uma ruptura na independência do Fed e na função de reação da política em 2026," afirmou Guha em uma nota na terça-feira. Embora existam diferentes cenários sobre o que pode acontecer dentro do Fed, o cenário básico de Guha prevê uma "Trumpificação muito substancial" do banco central até 2026. Isso poderia significar uma abordagem mais abrangente em relação à inflação tarifária e, potencialmente, cortes de taxas mais rápidos.
Guha espera que os riscos à independência do Fed se manifestem em uma curva de rendimento mais acentuada, maior compensação pela inflação e um prêmio de risco de inflação mais alto, além de um dólar mais fraco. "No curto prazo, as ações podem não ser muito adversely … [afetadas], dado a exposição a qualquer impulso temporário ao PIB nominal devido a uma política com viés dovish e a proteção dos lucros nominais contra a inflação, embora vulneráveis a uma desvalorização ao longo do tempo, à medida que a qualidade institucional se degrade e a um potencial tumulto no mercado de títulos em um momento que é muito difícil de prever," ele alertou.
