Aporte de R$ 10 bilhões na Cosan
O UBS BB considera o aporte de R$ 10 bilhões realizado pelo BTG Pactual e pela Perfin na empresa Cosan (CSAN3) como um desenvolvimento positivo nos esforços de desalavancagem da companhia. Este aporte possui o potencial de gerar valor no longo prazo para a empresa.
Redução da Dívida Líquida
Com a injeção de capital, a dívida líquida da Cosan será reduzida de R$ 17,5 bilhões para R$ 7,5 bilhões. De acordo com os analistas Matheus Enfeldt, Tasso Vasconcellos e Alberto Valerio, "mais do que a contribuição financeira, a operação traz dois novos acionistas relevantes com expertise nos setores para o grupo controlador. Apesar da direção positiva, destacamos que a proposta tem um desconto elevado e limita a participação de outros investidores a apenas 27,5% da oferta."
Reavaliação da Recomendação
Na última sexta-feira (19), o UBS BB rebaixou sua recomendação para a holding, passando de “compra” para “neutra”, após uma desvalorização de 40% nas ações da empresa no último mês. Os analistas explicam que a mudança ocorreu porque a queda no preço das ações fez fechar uma lacuna de desconto, que justificava uma visão positiva anterior sobre a ação. O preço-alvo permanece inalterado em R$ 9.
Expectativa dos Analistas
Apesar de uma reação negativa do mercado durante o pregão desta segunda-feira, os analistas acreditam que a holding emergirá de forma mais saudável deste processo, uma vez que 100% dos recursos obtidos serão destinados ao pré-pagamento de dívidas. Essa estratégia ajudará a aliviar a pressão que a Cosan enfrenta no curto prazo.
O UBS BB projeta um Fluxo de Caixa Livre ao Acionista (FCFE) negativo de 14% para os próximos meses. A expectativa é que a cobertura de juros aumente de 1,6x para 1,9x em 2026, em comparação com o valor de 0,9x estimado anteriormente. Em relação à holding, a oferta pode ajudar a melhorar a percepção de pressão sobre as subsidiárias, especialmente na Rumo (RAIL3).
Projeções de Fluxo de Caixa Livre
Após a operação, os analistas estimam que o FCFE terá a seguinte evolução:
- R$ 0,42 para + R$ 0,06 – R$ 0,13 em 2026;
- R$ 0,33 para + R$ 0,40–0,45 em 2027 (+28% no ponto médio);
- R$ 0,43 para + R$ 0,47–0,52 em 2028 (+16%);
- R$ 0,71 para R$ 0,64–0,69 em 2029 (-7%).
Essas cifras refletem a necessidade de acompanhamento contínuo da evolução financeira da Cosan, bem como a intenção dos investidores de monitorar os impactos dessas mudanças nas operações e na saúde financeira da companhia a curto e médio prazo.
Fonte: www.moneytimes.com.br
