Avanço das Ações da Ultrapar
As ações da Ultrapar (UGPA3) registraram um aumento de aproximadamente 5,8%, atingindo o valor de R$ 20,87, na sexta-feira, dia 5, após a divulgação de uma medida provisória que institui o programa denominado “Gás para o Povo”, sendo este um substituto da antiga iniciativa Vale Gás.
Avaliação Favorável do Itaú BBA
Conforme análise do Itaú BBA, esta nova medida é vista como uma iniciativa positiva que contribui para **reduzir a percepção de risco regulatório no setor de Gás Liquefeito de Petróleo (GLP)** e deve aumentar a demanda potencial por botijões de gás no Brasil.
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O programa visa aumentar a cobertura, passando de 6 milhões para até 15 milhões de famílias até o ano de 2027. Isso será realizado por meio de um vale-gás que possibilitará a retirada de botijões de 13 kg nas redes de revendedores autorizados.
A avaliação indica que essa medida deve estimular, de forma significativa, famílias que atualmente dependem de lenha ou carvão, resultando em uma adição de quase 1 milhão de toneladas de GLP por ano.
Para a Ultragaz, unidade da Ultrapar, isso pode corresponder a uma adição de 170 mil toneladas anuais, o que representa um aumento de cerca de **16% nas vendas de botijões**, conforme as estimativas apresentadas pelo Itaú BBA.
Impacto nos Resultados Financeiros
Apesar das perspectivas otimistas, o banco enfatiza que o **impacto nos resultados deve ser considerado neutro**. Isso se deve ao fato de que parte da nova demanda deverá substituir compras já realizadas anteriormente, mas agora a preços mais baixos. As projeções do Itaú BBA sugerem um efeito negativo de cerca de -2% no Ebitda anual da Ultragaz.
Os analistas também ressaltam que o principal desafio enfrentado pela companhia será o investimento em 2,6 milhões de novos botijões, o que representa um custo estimado de R$ 650 milhões ao longo dos próximos anos.
Recomendação do BTG Pactual
Enquanto o Itaú BBA vê o impacto nos resultados como limitado, o BTG Pactual analisa o **conjunto das operações** da Ultrapar de maneira mais positiva. O banco elevou sua recomendação para a Ultrapar de neutra para compra, estabelecendo um preço-alvo de R$ 26 por ação, em comparação com R$ 21 anteriormente. Isso sugere um potencial de alta de 32%.
Segundo o BTG, essa mudança na recomendação baseia-se em três aspectos principais: a robustez operacional em todas as unidades de negócio, a avaliação que ainda é considerada atrativa e a rápida desalavancagem, que deve abrir espaço para **distribuição de dividendos ou novas aquisições**.
O BTG também destaca que, ao preço atual, as ações estão sendo negociadas a nove vezes o lucro previsto para 2026, um desconto substancial em relação à média histórica, que é de 13 vezes. Para os analistas do banco, a unidade Ipiranga demonstra uma melhora operacional, favorecida por um mercado de diesel mais restrito e um aumento na fiscalização contra sonegadores. Além disso, a Ultragaz deve ampliar suas margens através de uma maior participação no segmento granel, enquanto o programa “Gás para o Povo” pode agregar um potencial de crescimento.
Desalavancagem e Alocação de Capital
Simultaneamente, a rápida desalavancagem apresentada pela empresa deve alterar o ciclo de alocação de capital, permitindo um retorno maior aos acionistas, segundo as avaliações feitas pelo banco.