Usiminas Reporta Lucro no Quarto Trimestre de 2025
A Usiminas (BOV:USIM5) apresentou um lucro líquido de R$ 129 milhões no quarto trimestre de 2025 (4T25), revertendo o prejuízo de R$ 117 milhões registrado no mesmo período de 2024. Contudo, o desempenho anual ainda é preocupante, com a companhia acumulando um prejuízo líquido de R$ 2,9 bilhões em 2025, em contrastando com um lucro modesto de R$ 3 milhões em 2024.
Resultados Financeiros do Quarto Trimestre
O resultado trimestral indica uma recuperação operacional gradual, embora ainda em um ambiente desafiador para a siderurgia brasileira. O Ebitda ajustado totalizou R$ 417 milhões no 4T25, apresentando uma queda de 19% em relação ao ano anterior, mas se mantivendo próximo das expectativas do mercado (R$ 418 milhões, de acordo com o consenso IBES). A receita líquida ficou em R$ 6,175 bilhões, o que representa uma queda de 5% em comparação ao ano anterior, impactada pelo desempenho fraco da unidade de siderurgia, embora tenha sido parcialmente compensada por uma melhora na mineração.
Desempenho Financeiro e Alavancagem
Em termos financeiros, a empresa reportou um resultado financeiro líquido negativo de apenas R$ 9 milhões no quarto trimestre, representando uma redução significativa de 87,8% se comparado às perdas do 4T24. Ao final de dezembro de 2025, a Usiminas registrou um caixa líquido de R$ 444 milhões, revertendo a dívida líquida de R$ 937 milhões observada um ano antes. O índice de alavancagem (dívida líquida/Ebitda ajustado) ficou em -0,22 vez, o que representa uma diminuição de 0,81 ponto percentual em relação ao ano passado, mostrando um movimento de desalavancagem e maior robustez financeira.
Custos e Fluxo de Caixa
O Custo do Produto Vendido (CPV) consolidado no 4T25 foi de R$ 5,7 bilhões, uma queda de 7,4% em relação ao 3T25 (R$ 6,2 bilhões), reflexo da redução de custos em ambas as unidades de negócios. O Fluxo de Caixa Operacional Líquido positivo foi de R$ 1,1 bilhão, resultado da redução de R$ 575 milhões no Capital de Giro e da geração de Ebitda.
O capital de investimento (CAPEX) totalizou R$ 372 milhões, um aumento de 40,2% em comparação ao trimestre anterior (R$ 266 milhões). Isso resultou em um Fluxo de Caixa Livre positivo de R$ 744 milhões, o maior desde o primeiro trimestre de 2023.
Dívidas e Ações
A Dívida Bruta da Usiminas encerrou o trimestre em R$ 6,5 bilhões, um aumento de 2,1% em relação ao 3T25 (R$ 6,4 bilhões), devido à desvalorização do real em relação ao dólar, que aumentou o valor da dívida em moeda estrangeira. A companhia finalizou o trimestre com um caixa e aplicações superior à dívida bruta, apresentando um caixa líquido de R$ 444 milhões, em comparação à dívida líquida de R$ 327 milhões no trimestre anterior, resultando em uma variação positiva de R$ 771 milhões. O indicador de dívida líquida/Ebitda encerrou o 4T25 em -0,22x, o menor valor já registrado pela companhia.
Cotação das Ações
As ações da Usiminas PNA (BOV:USIM5) fecharam o pregão de quinta-feira (12/02) a R$ 6,03, com estabilidade de 0,00%. O fechamento reflete a cautela dos investidores em relação ao balanço financeiro: pese o lucro trimestral e a melhoria na estrutura de capital, o prejuízo acumulado ao longo do ano e a retração na receita ainda representam pontos de preocupação.
Para o próximo pregão, o mercado deve avaliar mais detidamente a consistência da geração de caixa, o ritmo de recuperação da demanda por aço e os desdobramentos no segmento de mineração.
Contexto da Usiminas
A Usiminas é uma das principais siderúrgicas do Brasil, atuando de forma integrada na produção e comercialização de aço plano e também operando no setor de mineração. A empresa fornece produtos para setores estratégicos como automotivo, construção civil e bens de capital, competindo com grandes empresas nacionais e internacionais. Listada na bolsa brasileira sob o código USIM5, a companhia é regularmente monitorada por investidores atentos a ciclos de commodities, resultados trimestrais e indicadores como Ebitda, receita líquida e níveis de alavancagem.
O balanço do 4T25 apresenta sinais mistos, com melhorias operacionais no trimestre e avanços na estrutura de capital; ainda assim, persiste um cenário desafiador ao longo do ano. Para quem está acompanhando ações de siderurgia na B3 e busca oportunidades em ciclos de commodities, a Usiminas (USIM5) continua a ser observada.
Visão do Mercado
As ações da Usiminas registraram alta na sexta-feira (13) após o anúncio do lucro líquido de R$ 129 milhões no quarto trimestre, revertendo o prejuízo de R$ 117 milhões do mesmo período do ano anterior. Por volta das 11h (horário de Brasília), as ações subiram 1,82%, cotadas a R$ 6,14.
Embora o lucro tenha retornado, a receita líquida caiu 5% em relação ao ano anterior, somando R$ 6,18 bilhões, comparado a R$ 6,48 bilhões no ano passado. Em um comunicado adicional, a empresa indicou que projeta investimentos totais entre R$ 1,4 bilhão e R$ 1,6 bilhão para 2026.
Na análise do JPMorgan, os números operacionais foram ligeiramente inferiores ao esperado, mas foram compensados por uma geração de fluxo de caixa livre considerada muito robusta e por notícias positivas referentes a medidas antidumping. O Comitê Executivo de Gestão (Gecex) da Câmara de Comércio Exterior (Camex) anunciou a aplicação de um direito antidumping definitivo, válido por até cinco anos, sobre as importações brasileiras de laminados planos a frio e revestidos da China. A decisão, há muito aguardada pelo setor siderúrgico, deve beneficiar especialmente a Usiminas e a Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
No que se refere aos resultados, o Ebitda superou as expectativas do mercado; no entanto, na visão do JPMorgan, a qualidade foi considerada baixa, dado que as divisões de Aço e Mineração apresentaram desempenho abaixo do esperado. No segmento de Aço, o aumento nos volumes vendidos não compensou a queda nos preços, enquanto na Mineração não ocorreu a redução esperada nos custos por tonelada.
Apesar dessas considerações, o banco destacou a geração de fluxo de caixa livre de R$ 817 milhões como ponto positivo, com um rendimento anualizado de 43%, impulsionado mais uma vez pela liberação de capital de giro.
O Morgan Stanley também observou que o Ebitda ajustado atingiu R$ 417 milhões, 6% acima de suas estimativas, beneficiado por receitas maiores, apesar do aumento nas despesas operacionais. O lucro por ação normalizado foi de R$ 0,04, superando tanto a expectativa do consenso da Visible Alpha, de R$ 0,03, quanto a projeção do próprio banco, de R$ 0,01. Essa performance foi impulsionada por resultados operacionais mais fortes, além de menores perdas financeiras líquidas e cambiais.
De modo geral, o Bradesco BBI analisou que, apesar de o desempenho operacional ainda ser considerado fraco em diversas áreas, o mercado pode reagir positivamente ao Ebitda acima do esperado e à geração de caixa positiva na ocasião, junto com as previsões para o primeiro trimestre de 2026 e o investimento planejado, que estão principalmente alinhados com as expectativas. O banco manteve a recomendação neutra para as ações da Usiminas.
Fonte: br.-.com
