Análise do Itaú BBA sobre a Vale
O Itaú BBA comunicou que ainda identifica um valor adicional a ser explorado nas ações da Vale (VALE3), resultado de uma reunião mantida com executivos da mineradora. Em um relatório divulgado na terça-feira, dia 10, o banco ressaltou as previsões positivas para o minério de ferro, o crescimento da divisão de metais básicos da empresa e uma abordagem disciplinada na alocação de capital.
Preço-alvo e desempenho das ações
A instituição financeira estabeleceu um preço-alvo de US$ 19,50 para as American Depositary Receipts (ADRs), o que sugere um potencial de valorização de 27%. A recomendação é de outperform, indicativa de compra. Por volta das 16h, as ações da companhia na B3 estavam em alta de 1,8%, sendo comercializadas a R$ 80,65, impulsionadas pelo fluxo de capital estrangeiro, especialmente após um período recente de quedas.
Discussões com a diretoria da Vale
Durante uma mesa-redonda que contou com a participação do CEO Gustavo Pimenta e do diretor de relações com investidores Thiago Lofiego, a Vale abordou as alternativas para continuar a desbloquear valor para os acionistas, além de discutir um potencial IPO da sua divisão de metais básicos e suas decisões relacionadas a capital.
O Itaú BBA assinalou que a Vale Base Metals (VBM) apresenta uma posição competitiva que lhe permite agregar valor, alicerçada em uma base operacional forte e no crescimento orgânico. Entretanto, o banco sublinhou que, embora um IPO da divisão seja uma consideração, isso não constitui um objetivo primário, pois a mineradora não espera uma valorização substancial apenas com esse movimento.
Ainda assim, a empresa está preparando a divisão de metais básicos para um potencial IPO, caso surja uma oportunidade favorável, conforme indicado pelo banco.
Financiamento do crescimento da VBM
O Itaú BBA também afirmou que o crescimento da VBM deverá ser principalmente financiado por recursos próprios, com investimentos projetados em até US$ 5 bilhões até 2035, sendo aproximadamente US$ 3 bilhões desse total previstos até 2030.
Potencial de aumento da produção de cobre
Perspectivas de produção
Conforme o relatório do BBA, a Vale está otimista quanto à possibilidade de aumentar a produção de cobre, elevando a taxa atual de aproximadamente 380 mil toneladas por ano para 700 mil toneladas até 2035. No entanto, em relação ao níquel, a mineradora enfrenta um cenário mais desafiador e continua a investigar alternativas estratégicas.
Análise do minério de ferro
Quando se refere ao minério de ferro, o banco mantém uma perspectiva construtiva tanto para o curto quanto para o longo prazo. A produção global de aço permanece robusta, mesmo na esteira da desaceleração econômica da China. Além disso, a queda no teor de alguns contratos favorece a comercialização de produtos de qualidade superior, como os oferecidos pela Vale.
Para o longo prazo, o Itaú BBA destaca um aumento na demanda por minério que é transportado por vias marítimas, especialmente em regiões como a Índia, onde a Vale deve comercializar cerca de 10 milhões de toneladas em 2025. Também foi mencionada uma redução estrutural na indústria, estimada em aproximadamente 3% ao ano, que pode beneficiar os produtores que são mais competitivos.
Questões relacionadas ao frete e conflitos geopolíticos
Aumentos nos custos de frete
O BBA notou que a mineradora expandiu sua exposição ao frete, aumentando o volume de contratos de transporte além do patamar histórico de cerca de 80% das suas necessidades logísticas. A empresa reconheceu um impacto negativo estimado entre US$ 2 a US$ 2,5 por tonelada, resultado de uma alta de aproximadamente US$ 20 por barril no preço do petróleo Brent, em meio ao conflito no Oriente Médio. No entanto, essa alta nos custos foi mais do que compensada por um aumento de cerca de US$ 5 por tonelada no preço do minério de ferro desde o início das tensões geopolíticas.
Estratégia de alocação de capital
O Itaú BBA destacou que a estratégia de alocação de capital da Vale é voltada predominantemente para o crescimento orgânico e para projetos que apresentem altos retornos, enquanto fusões e aquisições só devem ser consideradas se forem estratégicas e geradoras de valor significativo.
Além disso, o banco mencionou que os trabalhos de recuperação das operações de Fábrica e Viga estão praticamente finalizados, e que o impacto nas volumes de produção esperado para 2026 deve ser limitado.
Fonte: www.moneytimes.com.br