Venda da Dimensa pela Totvs
A venda da subsidiária Dimensa pela Totvs (TOTS3) para a Evertec Brasil é considerada uma operação que deve resultar em impactos positivos para o valor patrimonial da empresa e aumentar seu foco nas operações principais, conforme destacam analistas do mercado financeiro. Este movimento também é visto como parte de uma estratégia maior que visa simplificar as operações da Totvs.
Detalhes da Operação
A Totvs adquiriu a participação de 37,5% na Dimensa, que era detida pela B3 (B3SA3), por um valor de R$ 665 milhões. Às 11h44, as ações da Totvs (TOTS3) estavam sendo negociadas a R$ 45,43, apresentando uma alta de 0,80%. De modo geral, os analistas mantêm recomendações de compra ou neutras em relação aos papéis da empresa.
Posição de Caixa
O banco Safra, em relatório, avaliou que a venda para a Evertec poderá liberar R$ 1,4 bilhão em valor patrimonial para a Totvs, além de ter um valor de empresa estimado em R$ 950 milhões. Segundo os analistas Silvio Dória e Carolina Carneiro, “a diferença entre o enterprise value e o equity value reforça a forte posição de caixa da Dimensa, que agora está sendo monetizada”.
Além disso, o banco ressalta que a venda fortalece a visão estratégica da Totvs de desconsolidar ativos e focar recursos em iniciativas com maior potencial de crescimento, como Cloud e Inteligência Artificial.
Embora a venda apresente aspectos favoráveis, o Citi decidiu manter sua recomendação neutra para a ação TOTS3, justificando que a avaliação atual é justa e que o potencial de valorização é limitado em comparação a outras empresas que estão sob sua cobertura. O preço-alvo estabelecido pelo banco para a ação é de R$ 47.
Foco da Gestão
De acordo com o BTG Pactual, a venda da Dimensa resultará em uma entrada líquida adicional de caixa de aproximadamente R$ 285 milhões para a Totvs. Além disso, a operação permite que a companhia libere cerca de R$ 450 milhões em caixa que antes estavam consolidados e restritos à Dimensa. Para os analistas Osni Carfi, Carlos Sequeira e Victor Neder, “o verdadeiro benefício estratégico está no aumento do foco da gestão: ao se desfazer de um ativo sem sinergias que não vinha gerando valor relevante, a Totvs pode direcionar sua atenção e recursos para acelerar o crescimento de suas operações principais. Este é, em nossa visão, o aspecto mais positivo da transação”.
O BTG Pactual, portanto, segue recomendando a compra da ação TOTS3, com um preço-alvo estipulado em R$ 55.
Impacto no Lucro Consolidado
O Citi projeta que a venda da Dimensa pela Totvs possa trazer aproximadamente R$ 1,2 bilhão em valor líquido de mercado, considerando um prêmio de 27% na aquisição da participação minoritária da B3, correspondente a 37,5%. Assim, o banco estima um valor líquido de R$ 735 milhões para a participação da Totvs na Dimensa, o que representa cerca de 3% do valor de mercado da companhia.
Embora o Citi preveja que a operação tenha um impacto negativo de aproximadamente 3% no lucro consolidado até 2026, considera que a estratégia de simplificação das operações e o aumento da responsabilização sobre o negócio principal devem superar os efeitos negativos no valuation, especialmente em um período que antecede a integração da Linx, aprovada pelo Cade sem restrições.
Os analistas Leandro Bastos, Luis Felipe Terzariol e Renan Prata destacam que, apesar de a integração da Linx gerar valor no médio e longo prazo, ela envolve complexidades e riscos de execução no curto prazo.
O Citi mantém a recomendação de compra para as ações da Totvs, estabelecendo um preço-alvo de R$ 52.
Aprovações Regulatórias
Vale ressaltar que a operação de venda da totalidade das ações da Dimensa pela Totvs está sujeita às aprovações regulatórias necessárias, incluindo a autorização do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade).
Fonte: www.moneytimes.com.br
