Ajustes na Perspectiva sobre o Ouro
As instituições financeiras de Wall Street estão revisando suas expectativas em relação ao ouro em virtude do tom inesperadamente "hawkish" do novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh. Os estrategistas de commodities do Bank of America, liderados por Michael Widmer, afirmaram na última sexta-feira: "Após a reunião, agora há um risco muito maior de que o Fed aumente as taxas ainda este ano." Eles se referiram à reunião de política monetária do Fed realizada na semana passada. "Isso, com toda a probabilidade, dificultará um avanço significativo no preço do ouro no curto prazo."
O alvo anterior do Bank of America de $6.000 por onça de ouro parece improvável neste momento, pois o cenário inflacionário continua sendo "desconfortável", o que provavelmente empurrará a política monetária em direção a um endurecimento, segundo Widmer. Os preços mais fracos do ouro têm mostrado uma correlação estreita com um aumento na probabilidade de elevações nas taxas até o final do ano, relatou o estrategista. "Ou de maneira diferente: a mudança de ‘cortes inflacionários’ para uma política monetária mais restritiva reduz o potencial de alta do ouro em cerca de 50%, todas as outras variáveis permanecendo constantes."
Visões Alteradas
Considerado um ativo de refúgio que preserva valor, os investidores tendem a buscar o ouro em momentos de incerteza nos mercados, na esperança de que ele funcione como uma proteção contra a inflação. Contudo, como o metal amarelo não oferece rendimento, ele é extremamente sensível às expectativas em relação às taxas de juros reais de longo prazo. O Bank of America não é a única instituição a reconsiderar sua visão sobre o ouro. Outras empresas de Wall Street também alteraram suas previsões para o ouro, ajustando-as ao tom "hawkish" do Federal Reserve após a reunião de política da semana passada, que manteve a taxa de juros entre 3,50% e 3,75%.
A estrategista da UBS, Joni Teves, afirmou que o aumento dos rendimentos, combinado com a contínua expectativa de futuras elevações nas taxas, está pressionando o preço do ouro. "Os riscos de baixa para nossas previsões aumentaram de forma significativa," escreveu na última segunda-feira. "Os prazos do nosso perfil de previsão de preços podem ser adiados, com maior incerteza sobre quanto tempo a atual consolidação pode se prolongar."
O Deutsche Bank indicou que o repricing das expectativas quanto ao Fed e dados macroeconômicos resilientes dos Estados Unidos se uniram para pressionar o preço do ouro para baixo. De acordo com o cenário base do banco, o preço do ouro pode cair para $3.800 por onça caso ocorra de três a quatro elevações na taxa de juros do Fed, conforme Michael Hsueh, estrategista de metais preciosos. As futuras negociações de ouro estavam sendo vendidas por cerca de $4.207 por onça no final do dia na última segunda-feira.
Tendências e Implicações
Hsueh destacou que os preços do ouro começaram a estar mais firmemente atrelados às expectativas sobre a política de taxas do Fed desde a metade de maio, tornando-se menos vinculados à correlação com os preços de energia que prevalecia desde o início da guerra no Irã. Amy Gower, estrategista de commodities do Morgan Stanley, observou que, embora a desescalada no Oriente Médio tenha sustentado o preço do ouro, um Fed mais cauteloso traz novos desafios, especialmente em relação à compra de ETFs. Os fluxos de ETFs são mais sensíveis a mudanças nas expectativas de taxas, nos rendimentos reais e no valor do dólar. Assim, com um Fed mais "hawkish", Gower acredita que a previsão anterior do Morgan Stanley de $5.200 por onça para o ouro agora parece "mais desafiadora", especialmente porque dependia de uma nova rodada de compras de ETFs e de evidências de que uma possível diminuição nos preços do petróleo influenciaria as expectativas sobre as taxas de juros.
Uma "manutenção hawkish" por parte do Fed aumenta o custo de oportunidade de manter ouro e pode ter um impacto mais significativo sobre os fluxos de ETFs, conforme ressaltou Gower. O Goldman Sachs também revisou sua recomendação sobre o ouro em função da primeira reunião de política de Kevin Warsh na semana passada. O Goldman reduziu sua meta para o preço do ouro ao final deste ano para $4.900 por onça, uma queda em relação ao previamente estipulado valor de $5.400 na última quinta-feira. O banco não espera cortes nas taxas por parte do banco central dos Estados Unidos antes da segunda metade de 2027. "Nossas visões sobre o preço do ouro permanecem estruturalmente construtivas, mas taticamente cautelosas, apresentando risco de baixa no curto prazo e risco de alta no médio prazo," disseram Lina Thomas e Daan Struyven, do Goldman Sachs.
Fonte: www.cnbc.com