Warner Bros Discovery Recebe Proposta Superior da Paramount
Warner Bros Discovery (WBD) anunciou que a oferta revisada da Paramount, de $31 por ação, é superior ao seu acordo vigente com a Netflix (NFLX). A Netflix tem um prazo de quatro dias úteis para responder ou se retirar da disputa pela cobiçada estúdio de Hollywood.
Resumo da Disputa
A batalha de alto risco pode estar se aproximando de seu desfecho após o anúncio feito na quinta-feira. No início deste mês, a Netflix concedeu à Warner Bros um prazo de sete dias para buscar uma “melhor e última oferta” da Paramount.
Conforme os termos do acordo de fusão com a Netflix, o mais recente anúncio inicia um período de quatro dias úteis durante o qual a Netflix pode propor revisões ao acordo, segundo informação da Warner Bros.
Possíveis Consequências
Após esse período, se o conselho determinar que a proposta da Paramount Skydance continuar a ser superior, a Warner Bros poderá encerrar o acordo de fusão com a Netflix. A Netflix está buscando adquirir os negócios de streaming e estúdio da Warner Bros e, em dezembro, concordou em pagar $27,75 por ação, afirmando que a oferta, juntamente com uma spinoff planejada dos ativos de TV a cabo da Warner Bros, proporcionaria um maior valor aos acionistas.
A proposta está em parte condicionada ao nível de endividamento desses ativos, que seriam listados separadamente como Discovery Global, além do valor da empresa uma vez que comece a operar na bolsa.
Estimativas de Valor
As estimativas sobre o valor da Discovery Global variam significativamente. A Warner Bros afirmou que poderia alcançar entre $1,33 e $6,86 por ação, enquanto a Paramount alegou que a avaliação é praticamente nula. Analistas da MoffettNathanson mencionaram que uma oferta da Paramount de $34 por ação encerraria a discussão sobre o valor da Discovery Global.
Desempenho Financeiro da Warner Bros
A empresa de entretenimento, responsável por séries populares como “Heated Rivalry” e pelo filme “Wuthering Heights”, divulgou seus resultados financeiros do quarto trimestre na quinta-feira. Os lucros da Warner Bros em seus canais de TV a cabo caíram drasticamente, o que impactou negativamente o valor desses negócios.
Os canais, incluindo CNN, Discovery Network e TNT, não estão incluídos no acordo com a Netflix. Contudo, sua lucratividade em queda está reduzindo o valor total, sendo um fator crucial na avaliação da oferta do serviço de streaming pelos estúdios de filme e TV da Warner Bros, sua biblioteca, HBO e o serviço de streaming HBO Max.
Benchmark e Comparação de Ofertas
Com base na avaliação de Versant Media, a Discovery Global, que inclui as redes, seria avaliada em aproximadamente $3 bilhões, ou pouco mais de $1 por ação, considerando seus lucros projetados e $17 bilhões em dívida líquida. Somando isso à oferta de $27,75 por ação da Netflix, o valor total do pacote seria em torno de $28,75 por ação, significativamente abaixo da proposta de $31 da Paramount.
Nova Proposta da Paramount
Na sua oferta revisada, a Paramount elevou a taxa de rescisão que pagaria caso o negócio não receba a aprovação regulatória, de $5,8 bilhões para $7 bilhões. O acordo de fusão com a Netflix permanece em vigor, e o conselho da Warner continua recomendando a transação com a Netflix.
Análise de Mercado
Embora a Netflix tenha a oportunidade de aumentar sua oferta e recuperar a WBD, a principal questão é se isso é do interesse da empresa. Os analistas da Emarketer, incluindo Ross Benes, comentaram que as ações da Netflix e da Paramount sofreram uma queda desde o início dessa disputa.
A Paramount expressou sua satisfação com a reafirmação unânime do conselho da Warner Bros de que sua proposta representa a oferta mais forte.
Compromissos Financeiros e Financiamento
A Ellison Trust está comprometendo $45,7 bilhões em capital, um aumento em relação aos $43,6 bilhões anteriores, com apoio de Larry Ellison e incluindo quaisquer recursos adicionais necessários para atender aos requisitos de solvência bancária da Paramount. O Bank of America Merrill Lynch, Citi e a Apollo estão fornecendo $57,5 bilhões em financiamento de dívida, um valor superior ao compromisso anterior de $54 bilhões.
A Netflix não respondeu imediatamente a um pedido de comentário. Segundo o analista da PP Foresight, Paolo Pescatore, essa situação não se trata da Warner Bros Discovery escolhendo um favorito, mas sim de uma estratégia de alavancagem.
Mesmo que a Paramount não consiga a aquisição, a WBD apenas redefiniu o piso de preços e melhorou sua posição de negociação. Assim, a Netflix terá que decidir entre aumentar sua oferta ou desistir, enquanto a WBD poderá ainda apontar para uma alternativa viável e financiada.
Com cerca de $9,03 bilhões em dinheiro e equivalentes ao final de dezembro, a criadora de “Stranger Things” possui um robusto poder financeiro para elevar sua proposta. Qualquer um dos acordos irá transformar a estrutura de poder em Hollywood, fornecendo ao comprador um dos estúdios mais cobiçados da indústria e uma extensa biblioteca de conteúdos, assim como franquias de entretenimento lucrativas, incluindo “Game of Thrones” e DC Comics.
Expectativas Regulatórias
A Paramount argumentou que possui um caminho mais claro para a aprovação regulatória nos Estados Unidos em comparação com a Netflix e indicou que, caso a Warner Bros rejeite a nova proposta, estaria preparada para lançar um desafio ao conselho na reunião anual deste ano.
A Netflix expressou confiança de que o negócio passará pela revisão antitruste, embora a proposta tenha enfrentado resistência política, incluindo a exigência do presidente Trump para que o gigante do streaming demita a conselheira Susan Rice, ex-assessora de Obama e Biden.
O co-CEO Ted Sarandos deve se encontrar com funcionários da Casa Branca, mas, segundo informações da CNBC, não se encontrará com o presidente Trump.
A Ancora Holdings, investidor ativista que possui uma pequena participação na Warner Bros, também intensificou a pressão sobre o proprietário da HBO, afirmando que a empresa não se engajou adequadamente com a Paramount.
(Reportagem de Aditya Soni, Akash Sriram e Sneha S K, em Bengaluru; Edição de Arun Koyyur e Shinjini Ganguli)
Fonte: finance.yahoo.com
