Atualização sobre Ofertas de Aquisição
Ofertas e Prazos
Em 17 de fevereiro, a Warner Bros Discovery (WBD) rejeitou a oferta hostil de $30 por ação apresentada pela Paramount Skydance (PSKY). Entretanto, a Warner Bros permitiu ao estúdio de Hollywood um prazo de sete dias para que pudesse elaborar uma proposta mais atrativa para adquirir a empresa que detém o HBO Max e a franquia "Harry Potter", conforme declaração feita pela Warner Bros.
Nova Proposta da Paramount
Por informações divulgadas, a Paramount fez uma abordagem informal mencionando um preço por ação ainda mais alto, de $31. Esse novo valor aparentemente conseguiu atrair a atenção do conselho da Warner Bros. O concorrente agora tem até o dia 23 de fevereiro para apresentar sua "melhor e última oferta", sendo que a Netflix (NFLX) tem o direito de igualar essa oferta, conforme os termos do acordo de fusão.
A Posição da Warner Bros
O presidente da Warner Bros, Samuel DiPiazza Jr., e o CEO, David Zaslav, explicaram em uma carta enviada ao conselho da Paramount que ainda não determinaram que a proposta é adequada e tem potencial para resultar em uma transação superior ao acordo com a Netflix. Eles reafirmaram seu compromisso total com a fusão previamente acordada com a Netflix.
Sugestões de Alteração de Oferta
Um consultor financeiro da Paramount, cuja identidade não foi revelada, indicou que a oferta poderia ser elevada para $31 por ação, caso a Warner Bros concordasse em iniciar negociações, podendo chegar a valores ainda maiores, conforme destacou a Warner Bros na carta. A Paramount, no momento, está propondo uma oferta total avaliada em $108,4 bilhões pela empresa inteira, enquanto a Netflix apresentou uma proposta de $82,7 bilhões focada apenas nas operações de estúdio e streaming da Warner.
Avanços na Aquisição pela Netflix
A Warner Bros, que já havia rejeitado propostas anteriores da Paramount para aquisição total, está prosseguindo com um voto sobre a proposta de $27,75 por ação da Netflix para suas operações de estúdio e serviços de streaming. Os acionistas votarão no dia 20 de março sobre a fusão, que deverá ocorrer após a Warner Bros realizar a separação de suas operações de cabos da Discovery Global, que inclui canais como CNN, TLC, Food Network e HGTV, transformando-os em uma empresa independente e negociável publicamente.
Expectativas de Valorização
A Warner Bros estima que a Discovery Global possa alcançar um valor entre $1,33 e $6,86 por ação.
Mudança de Estratégia da Warner Bros
A decisão da Warner Bros de abrir negociações com a Paramount, que requereu uma isenção especial da Netflix, marca uma mudança significativa na estratégia do estúdio. A Paramount anteriormente havia afirmado que o conselho da Warner Bros "nunca se envolveu de maneira significativa" em seis ofertas diferentes feitas ao longo de 12 semanas antes do anúncio do acordo de fusão com a Netflix em 5 de dezembro. Uma proposta pública hostil lançada pela Paramount alguns dias depois foi rejeitada ainda naquele mês.
Propostas Rejeitadas
A nova oferta da Paramount, que incluía uma garantia pessoal de $40 bilhões em capital pelo fundador da Oracle, Larry Ellison, pai do CEO da Paramount, David Ellison, foi recursada em janeiro.
Pressões e Novas Propostas
Pressão de Investidores
Essa movimentação para abrir discussões com a Paramount ocorre em um contexto de crescente pressão por parte do investidor ativista Ancora Holdings, que possui uma participação relevante na Warner Bros e planeja se opor à transação com a Netflix.
Inclusões na Diretoria
A Paramount também está buscando adicionar diretores ao conselho da Warner Bros, com a observação de que o CEO da Pentwater Capital Management, Matt Halbower, é um potencial indicado. A Pentwater possui aproximadamente 50 milhões de ações da Warner Bros e apoia a proposta da Paramount.
Halbower declarou na semana passada que "todas as queixas substanciais que o conselho da Warner Bros tinha em relação à oferta anterior da Paramount foram abordadas".
Acordo para Iniciar Negociações
Para iniciar o diálogo com a Paramount, o conselho da Warner Bros obteve uma isenção especial da Netflix. De acordo com o acordo de fusão, a Warner Bros pode se engajar com um concorrente somente se o conselho acreditar que a oferta pode ser superior, criando uma brecha legal que permite negociações limitadas, apesar das restrições nas conversas.
Declarações da Netflix
A Netflix publicou uma declaração informando que o negócio alcançou um marco, com os acionistas da Warner Bros prestes a votar no próximo mês sobre a fusão. A Netflix expressou confiança em que sua proposta proporciona um valor superior e certeza, ao mesmo tempo em que reconhece a distração contínua para os acionistas da WBD e o setor de entretenimento causada pelas ações da PSKY.
Tentativas de Conquistar Acionistas
Na semana passada, a Paramount fez uma nova tentativa de conquistar os acionistas da Warner Bros ao aprimorar sua oferta anterior sem, contudo, aumentar o valor total de $30 por ação. Em vez disso, a Paramount ofereceu aos acionistas da WBD um pagamento adicional a cada trimestre que o negócio não se concretizar, além de se responsabilizar pela taxa de rescisão de $2,8 bilhões que a Warner Bros teria que pagar à Netflix caso decidisse desistir do acordo.
Falhas nas Propostas da Paramount
Entretanto, a Warner Bros afirmou que o novo acordo de fusão com a Paramount ainda não atende aos critérios que seu conselho consideraria uma proposta superior. A oferta da Paramount ainda deixa questões-chave sem solução, como quem cobriria uma taxa de financiamento júnior de $1,5 bilhão, o que aconteceria se o financiamento de dívida não fosse concretizado e a certeza sobre o financiamento do capital, respaldado pelo principal patrocinador Larry Ellison.
A carta ressaltou que, embora a Paramount tenha argumentado que as preocupações com o financiamento não são "sérias" considerando a "riqueza pessoal do seu patrocinador principal de capital e a credibilidade dos bancos credores", os projetos de contrato agora exigem que, caso o financiamento da dívida não esteja disponível, um capital adicional deve ser garantido para assegurar que a transação possa ser concluída.
Comentários Finais
Ancora, com uma participação avaliada em cerca de $200 milhões, afirmou na semana passada que o conselho da Warner Bros não se envolveu adequadamente nas conversas com a Paramount Skydance sobre uma possível oferta rival pela totalidade da empresa, incluindo ativos de cabo como CNN e TNT.
(Reportagem de Milana Vinn e Dawn Kopecki em Nova Iorque, e Dawn Chmielewski em Los Angeles; Edição de Kim Coghill)
Fonte: finance.yahoo.com
