Oportunidade no Mercado de Títulos Corporativos
A recente volatilidade no mercado criou uma oportunidade interessante para investidores que buscam renda ao adquirirem títulos corporativos de grau de investimento com yields atraentes. Segundo o Wells Fargo Investment Institute, os yields nos principais índices de grau de investimento estão atualmente em torno de 5%, níveis que são significativamente mais altos do que os registrados na maior parte da última década. Luis Alvarado, co-chefe da estratégia global de renda fixa da instituição, destacou que esse aumento foi impulsionado principalmente pelas taxas dos títulos do Tesouro, e não por uma deterioração nos fundamentos corporativos. Além disso, os spreads de crédito permanecem relativamente contidos.
Alvarado deu um panorama positivo para os investidores, afirmando: "Na nossa perspectiva, isso oferece uma combinação interessante: uma renda historicamente atraente, acompanhada de balanços sólidos e risco de crédito gerenciável, especialmente quando comparado a partes mais arriscadas do mercado de títulos." Um exemplo claro é o iShares Broad USD Investment Grade Corp Bond ETF (USIG), que atualmente apresenta um yield de 30 dias da SEC de 5,11% e uma relação de despesas de 0,04%.
Classificação de Crédito
Os títulos corporativos de grau de investimento são classificados pela Standard & Poor’s de AAA a BBB-, enquanto a Moody’s avalia de Aaa a Baa3.
Impactos da Volatilidade Recente
Tanto os títulos quanto as ações enfrentaram volatilidade significativa desde o início da guerra no Irã, em 28 de fevereiro. O aumento nos preços da energia e as preocupações com a inflação persistente elevaram os yields dos títulos. Entretanto, Alvarado observou que a maioria das empresas de grau de investimento ingressou nesse período com baixas necessidades de refinanciamento a curto prazo, dívidas que estão fixadas em taxas anteriores, mais baixas, e fortes razões de cobertura de juros. Ele comentou: "É por isso que os spreads se alargaram apenas modestamente, mesmo com o aumento dos yields."
Perspectivas para Títulos de Grau de Investimento
De acordo com Alvarado, “as empresas de grau de investimento estão melhor posicionadas para atravessar este momento do que as ações e créditos de qualidade inferior, onde as margens e os riscos de refinanciamento são muito mais sensíveis aos choques inflacionários.” Ele também está atento aos riscos de contágio no crédito privado, mas mencionou que a exposição de títulos de grau de investimento parece ser limitada. Apesar disso, ele não espera que a volatilidade diminua tão cedo, o que indica que os investidores não devem esperar uma queda contínua nos yields num futuro próximo. Essa situação pode ser benéfica para os investidores que buscam renda, já que poderão obter um retorno mais elevado desde o início e ter uma margem de segurança contra pequenas flutuações nas taxas, acrescentou Alvarado.
Ele também notou a possibilidade de ganhos de preço caso as taxas de juros eventualmente diminuam. "Essa oportunidade provavelmente não desaparecerá da noite para o dia — mas a paciência e uma perspectiva de longo prazo serão importantes", disse.
Estratégias de Investimento
Dada a volatilidade contínua, Alvarado aconselhou que os investidores busquem diversificação e considerem uma estratégia de escada de vencimentos. A escada de títulos envolve a aquisição de múltiplos títulos com datas de vencimento diferentes e, em seguida, reinvestir os rendimentos provenientes dos títulos que vencem. Essa estratégia permite que os investidores suavizem o impacto das flutuações nas taxas de juros ao longo do tempo.
Setores em Destaque
A escolha de segurança é crucial, segundo Alvarado. Ele identificou um setor de oportunidade nas telecomunicações, afirmando: "Os investidores ainda precisam de telefone e internet, e continuarão a pagar seu provedor de internet. Independentemente da inflação, você ainda precisa do seu celular. Ninguém abrirá mão disso."
Ele também demonstrou preferência por instituições financeiras, especificamente grandes bancos e companhias de seguros, pois eles estão geralmente bem capitalizados e se beneficiam de taxas de juros mais altas. Os spreads relativamente atraentes também foram mencionados por ele como um ponto positivo.
Por fim, Alvarado destacou que algumas utilities e emissores relacionados à infraestrutura podem ser igualmente atraentes. Ele sugere observar aqueles cujas estruturas regulatórias apoiam fluxo de caixa previsível, assim como um negócio auxiliar que se beneficiará dos gastos de capital dos hiperescaladores em temas relacionados à inteligência artificial.
Fonte: www.cnbc.com