Corte na Recomendação de Investimento
A XP Investimentos reduziu a estimativa de preço-alvo para as ações da Cosan (CSAN3) de R$ 17 no final de 2025 para R$ 9 ao término de 2026, mantendo, no entanto, a recomendação de compra. O novo valor sugere um potencial de valorização de 50%.
Necessidade de Fortalecimento de Capital
No centro da análise está a urgência para que a Cosan fortaleça sua estrutura de capital, uma vez que os dividendos oriundos de suas subsidiárias podem não ser suficientes para cobrir os custos de dívida caso as taxas de juros se mantenham elevadas. Os analistas Regis Cardoso e João Pedro Rodrigues apontam que o principal risco associado à empresa é que um aumento do endividamento pode diminuir a proporção de capital próprio em relação ao valor total da companhia.
Para corrigir essa situação, a Cosan necessitará realizar ajustes no balanço patrimonial, seja por meio da venda de ativos ou buscando novas fontes de captação.
Movimentos Recentes
Os analistas mencionam que, embora acreditem que a holding esteja em busca de reduzir o tamanho de seu balanço patrimonial, têm observado movimentações recentes relacionadas à captação de capital adicional.
Catalisadores de Valorização
Entre os fatores que podem impulsionar a valorização da holding, a XP elenca:
- Novos ajustes na estrutura de capital, incluindo desinvestimentos;
- Progresso na reorganização de capital da Raízen;
- Uma diminuição nas taxas de capital no Brasil, o que poderia aumentar as avaliações das empresas operacionais e reduzir o desconto aplicado sobre a holding, que atualmente está em torno de -19% após diluições.
Os analistas destacam que o potencial de valorização da holding é impulsionado pelas oportunidades de alta nas empresas Rumo e Raízen. Apesar do desconto atualmente observado em relação ao valor patrimonial líquido, esse valor se mantém compatível com a média histórica e com as projeções da XP. Apesar de reconhecer o potencial de valorização na Moove e na Radar, a XP acredita que essas subsidiárias não serão os principais motores da tese de investimento da Cosan.
Aporte de Capital e Ventos Favoráveis
A injeção de recursos na ordem de R$ 10 bilhões, realizada pelo BTG Pactual Holding & Asset Management e pela Perfin, é vista como um alívio significativo, proporcionando à Cosan a capacidade de aproveitar dois ventos favoráveis:
- A expectativa de queda nas taxas de juros, que devem ser reduzidas de 15% em 2025 para 10,5% em 2027.
- O crescimento dos dividendos das empresas operacionais.
A XP enfatiza que a ampliação dos dividendos pelas subsidiárias é fundamental para melhorar o índice de cobertura da dívida da Cosan. Para o ano de 2026, a holding projeta receber R$ 1,6 bilhão em dividendos, sendo R$ 1,3 bilhão oriundos da Compass.
Fonte: www.moneytimes.com.br