Desempenho da Braskem Frente à Alavancagem
Análise do Bradesco BBI
A Braskem (BOV:BRKM5) voltou a atrair a atenção do mercado financeiro após o Bradesco BBI reiterar uma recomendação de venda para as ações da petroquímica. A instituição destacou que uma solução potencial para a alta alavancagem da empresa pode envolver medidas que não são favoráveis para os atuais acionistas, incluindo a possibilidade de conversão de dívidas em ações e, como consequência, uma diluição do capital acionário.
Necessidade de Redução da Dívida
Segundo a análise do Bradesco, a Braskem precisa reduzir sua estrutura de endividamento para que a relação dívida líquida sobre Ebitda chegue a cerca de 3 vezes. Previsões indicam que a companhia pode encerrar 2027 com uma alavancagem próxima de 11 vezes, um cenário que o banco considera insustentável diante das dificuldades que o setor petroquímico global vem enfrentando.
Proposta de Reestruturação Financeira
O Bradesco BBI sugere que uma possível reestruturação financeira da Braskem poderá exigir que pelo menos 30% da dívida seja convertida em participação acionária, para que a empresa consiga retornar a um patrimônio líquido positivo. Essas estimativas têm por base um cenário onde o Ebitda alcance US$ 1 bilhão em 2027 com um múltiplo de 5,7 vezes EV/Ebitda.
Variação do Valor das Ações
Nas simulações realizadas pela instituição, o valor das ações da Braskem pode variar de “centavos de real” até aproximadamente R$ 4 por ação, que é o preço-alvo estabelecido pelo banco. Essa ampla faixa de valores reflete a incerteza em relação aos termos de uma possível renegociação com credores.
Fatores Recentes de Alívio
Apesar de algumas situações recentes terem proporcionado um alivio temporário, como o aumento nos preços de determinados produtos petroquímicos, devido a tensões internacionais, e a aprovação da Lei Presiq, o Bradesco BBI enfatiza que os fundamentos operacionais ainda permanecem sob pressão.
Deterioração dos Spreads Petroquímicos
Após uma recuperação inicial, os spreads do setor petroquímico voltaram a apresentar deterioração, criando um ambiente desafiador tanto para a Braskem quanto para suas concorrentes globais. O banco ressalta que a recuperação do setor será gradual e sem sinais evidentes de uma melhora estrutural no curto prazo.
Negociações com Credores
No final de junho, a Braskem iniciou negociações de mediação e reestruturação com seus credores sob proteção judicial. Contudo, informações do mercado indicam que a proposta inicial teria encontrado resistência por parte dos detentores de títulos, enquanto um grupo de credores ofereceu uma alternativa que envolve uma maior participação no capital da empresa.
Possibilidades de Reestruturação de Capital
De acordo com o Bradesco BBI, a diminuição do espaço para uma solução consensual aumenta a chance de uma reestruturação de capital mais abrangente, que poderia impactar diretamente os atuais acionistas da Braskem.
Desempenho das Ações em Pregão
No pregão do dia 17 de julho, as ações da Braskem apresentavam alta, mesmo diante das preocupações em relação ao endividamento e ao risco de uma possível diluição acionária. Às 11h32, os papéis estavam sendo negociados a R$ 6,19, resultado de um avanço de 1,48% em relação ao fechamento anterior de R$ 6,10. Durante a sessão, as ações BRKM5 oscilaram entre a mínima de R$ 5,83 e a máxima de R$ 6,22, após abrirem o pregão a R$ 6,08. O volume financeiro negociado naquele momento alcançava aproximadamente R$ 12,96 milhões, com cerca de 2,1 milhões de ações movimentadas.
Acompanhamento das Negociações
Apesar da reação positiva no curto prazo, os investidores permanecem vigilantes em relação às próximas etapas da empresa nas negociações com seus credores. Uma eventual reestruturação que envolva a conversão de dívidas em ações poderá provocar alterações significativas na participação dos acionistas atuais.
Contexto da Braskem no Mercado
A Braskem (BRKM5), que é listada na B3, se posiciona como uma das maiores produtoras de resinas termoplásticas nas Américas e opera no segmento petroquímico, fornecendo matérias-primas utilizadas por diversas indústrias, tais como as de embalagens, construção civil, automóveis, agronegócio e bens de consumo.
Operações e Concorrência Global
A companhia possui operações no Brasil, Estados Unidos, México e Europa, competindo com grandes empresas globais do setor, como LyondellBasell e Westlake Corporation. Seus principais produtos incluem polietileno, polipropileno e PVC, cada um deles sendo utilizado em diferentes cadeias industriais.
Desafios Financeiros em Perspectiva
O cenário financeiro da Braskem continua a ser monitorado de perto pelo mercado, especialmente devido aos desafios associados à dívida, à recuperação do setor petroquímico e às potencialidades de mudanças na estrutura de capital da empresa.
Fonte: br.-.com
