É o que avalia o Citi em relatório divulgado na segunda-feira, dia 20, após a Adecoagro anunciar a aquisição de uma unidade localizada em Mato Grosso do Sul por R$ 760 milhões. Este valor contempla os ativos da usina, bem como os contratos de fornecimento de cana-de-açúcar. O pagamento será realizado integralmente em dinheiro ao final da transação.
É importante lembrar que, no final de junho, após a publicação do balanço da Raízen referente ao quarto trimestre da safra 2025/2026, o banco colocou as ações da empresa em revisão.
Apesar disso, o Citi observa que o montante arrecadado é insuficiente para promover uma desalavancagem significativa ou reequilibrar a estrutura de capital da companhia.
“A venda é positiva, mas não é suficiente para permitir que a empresa desalavancasse e ajustasse sua estrutura de capital”, destacam os analistas Gabriel Barra e Pedro Gama.
Negócio fortalece posição da Adecoagro
Para a Adecoagro, o banco analisa que a aquisição representa uma oportunidade atrativa de crescimento.
A Usina Caarapó, adquirida pela Adecoagro, processou aproximadamente 3,5 milhões de toneladas de cana na safra 2025/2026 e está situada a cerca de 100 quilômetros das usinas de Angélica e Ivinhema, que já fazem parte da companhia.
Com a incorporação deste ativo, a capacidade total de moagem da Adecoagro deverá aumentar em 24%, atingindo cerca de 17,7 milhões de toneladas de cana por safra.
De acordo com o Citi, a operação foi concluída a um múltiplo considerado atrativo, em torno de US$ 42 por tonelada de capacidade de moagem, valor que está abaixo do observado nas transações mais recentes dentro do setor.
Fundamentos seguem desafiadores
Embora o Citi reconheça o valor estratégico da aquisição, a instituição mantém uma perspectiva cautelosa em relação ao setor de açúcar e etanol.
Os analistas enfatizam que o aumento da produção doméstica de etanol está pressionando os fundamentos do mercado, enquanto os preços do açúcar podem encontrar suportes circunstanciais, especialmente se um evento de El Niño reduzir a produção global.
Por outro lado, o banco também ressalta que o crescimento da demanda por açúcar pode desacelerar em função do progresso em medicamentos para perda de peso, o que tende a limitar uma parte do potencial de alta da commodity.
Fonte: www.moneytimes.com.br
