Queda das Ações de Semicondutores
As ações do setor de semicondutores estão enfrentando uma forte queda em meio a preocupações acerca de financiamento circular, concorrência internacional e a sustentabilidade do ciclo de investimentos no setor de inteligência artificial (IA). O índice de semicondutores da Filadélfia (SOX) registrou uma diminuição superior a 22% até o meio do mês, tornando-se o sexto pior mês na história desse índice. Apesar da drástica queda, ainda não está claro se essa recente baixa indica o início do fim do superciclo da IA.
Perspectivas Históricas
A situação atual pode ser comparada aos eventos da década de 1990. Antes de alcançar seu pico em março de 2000, durante o auge da bolha da internet, o SOX passou por vários meses de quedas acentuadas, semelhantes ao que se observa agora. Esse cenário demonstra a dificuldade de prever um ponto máximo em um boom de investimentos que ofusca o ciclo econômico usual. Apenas após a explosão da bolha das dot-com, no início de 2000, o índice de semicondutores sofreu uma perda próxima a 80% nos dois anos e meio seguintes.
Comentários do Especialista
Dan Niles, gestor de portfólio da Niles Investment Management, descreveu a queda atual das ações de semicondutores como um “obstáculo” em um tendência de alta, mesmo que isso possa parecer devastador. Segundo Niles, “esses obstáculos podem ser realmente cruéis. Se voltarmos a 1995, veremos que os semicondutores caíram mais de 50%; tivemos outro recuo de aproximadamente 50% no final de 1997. O índice de semicondutores terminou com um aumento de 850% do final de 1994 até seu pico, então esses obstáculos parecem o fim do mundo até que não sejam mais”.
Negócio entre Nvidia e OpenAI
Atualmente, o setor de IA está sendo novamente desafiado por um grande acordo de financiamento circular entre a fabricante de chips Nvidia e a plataforma de IA e pesquisadora OpenAI. No acordo de US$ 250 bilhões, a Nvidia atuará como co-signatária da dívida levantada pela OpenAI para alugar espaço em um novo centro de dados, avaliado em US$ 500 bilhões, em construção no sul de Ohio por uma subsidiária da Softbank. O Wall Street Journal foi o primeiro a noticiar sobre o negócio no domingo.
Estrutura de Crédito
Uma estrutura de crédito similar já foi utilizada pela Alphabet para oferecer garantias para centros de dados usados pela fabricante de software Anthropic, que irá adquirir as unidades de hardware especializadas em IA da Alphabet, conhecidas como unidades de processamento tensorial. No entanto, alguns analistas interpretaram a queda das ações de semicondutores na segunda-feira, após a divulgação do acordo de garantia, como sinal de que a atual baixa ainda tem potencial para se aprofundar. Jonathan Krinsky, da BTIG, aponta que “esse tipo de transação diante de um bem publicamente divulgado ‘backstop’ sugere que ainda temos um caminho a percorrer nessa correção da IA”. Ele prevê um teste da média móvel de 200 dias para o SOXX, um ETF da iShares baseado no índice de semicondutores.
Concorrência Internacional
A concorrência com a China também está impactando o comércio de IA. A Shanghai Aishengna Electronic Technology Group começou a fabricar máquinas de fotolitografia ultravioleta profunda, que são essenciais para a fabricação de chips de ponta, conforme relatado pelo The Information na segunda-feira. Essa notícia afetou negativamente a fabricante de equipamentos semicondutores da Holanda, ASML. O avanço ocorreu após o lançamento do Kimi K3, um software de IA de peso aberto da Moonshot AI, que rivaliza com produtos da Anthropic e da OpenAI, mas a um custo mais baixo.
Preocupações com a Sustentabilidade em IA
Preocupações com os custos levaram várias empresas a reavaliar sua utilização de IA recentemente, adotando combinações de diferentes softwares para otimizar a eficiência, com a intenção de reduzir a dependência em um único modelo ou fluxo de trabalho. Porém, a maior preocupação pode ser o excesso de dívida relacionada à IA. Adam Crisafulli, em sua newsletter Vital Knowledge, destacou: “À medida que o capex supera o fluxo de caixa livre, e os mercados de capitais apresentam um apetite reduzido por papéis de IA… Muitos estão se perguntando como o boom pode continuar em seu ritmo atual por um período prolongado".
Reações do Mercado
Os traders do UBS apresentaram uma análise semelhante, estabelecendo conexões entre dívida, investimento em capital e retorno sobre investimento. Eles afirmaram em uma nota: “Enquanto o boom da dívida em IA ainda está muito vivo, começaram a aparecer sinais de fadiga, já que o recente suprimento [investment grade] de tecnologia enfrentou uma demanda mais fraca e teve um desempenho inferior nos mercados secundários”.
Fonte: www.cnbc.com
