Deterioração da Flexibilidade Financeira da CSN
A Fitch Ratings rebaixou o rating de inadimplência do emissor (IDRs) de longo prazo da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), que é negociada na B3 sob o código CSNA3, reduzindo de “B” para “CCC+”. Esta decisão foi comunicada na última sexta-feira, 31 de julho, e reflete a deterioração da flexibilidade financeira da empresa, que enfrenta pressão na geração de caixa, altos custos financeiros e um aumento nos riscos de refinanciamento.
Estrutura de Capital e Alavancagem
De acordo com a Fitch, a estrutura de capital da CSN se mantém desequilibrada, apresentando uma alavancagem que é considerada insustentável. A agência de classificação de risco destaca a necessidade de progressos no processo de desalavancagem da companhia. As projeções indicam que a dívida total da CSN pode ultrapassar R$ 60 bilhões durante os anos de 2026 e 2027, sem levar em consideração possíveis vendas de ativos.
Os cálculos da Fitch apontam que a relação entre dívida e Ebitda da CSN deve atingir 5,7 vezes em 2026 e 6,3 vezes em 2027. Além disso, a proporção de dívida líquida em relação ao Ebitda pode chegar a 4,4 vezes em 2026 e 5,1 vezes em 2027, níveis considerados elevados para o perfil de crédito da empresa.
Estratégia de Venda de Ativos
A Fitch também observa que a CSN está adotando uma estratégia voltada para a venda de ativos, como parte de seus esforços para melhorar sua estrutura financeira. Entre as alternativas estudadas, consta a alienação de negócios que não são considerados estratégicos, como algumas operações nos segmentos de cimento e infraestrutura.
Em um cenário hipotético avaliado pela agência, a venda total da operação de cimento e 25% dos ativos de infraestrutura poderia resultar em aproximadamente R$ 16,2 bilhões, um montante que corresponderia a cerca de 28% da dívida total da CSN registrada em março de 2026.
Operação Financeira Anunciada
Além do rebaixamento da Fitch, a CSN também informou que seu conselho de administração aprovou uma operação conduzida pela controlada CSN Inova Ventures, que envolve uma oferta de troca de títulos de dívida com vencimento em 2028, com uma remuneração de 6,750% ao ano no mercado internacional.
Essa operação tem como objetivo alongar o perfil da dívida da companhia e melhorar a gestão de seus compromissos financeiros, especialmente em um contexto onde os investidores estão observando atentamente os esforços da siderúrgica para reduzir sua alavancagem e manter a liquidez.
Cotações das Ações da CSN
No fechamento da sexta-feira, 31 de julho, as ações da CSN (BOV:CSNA3) estavam cotadas a R$ 4,84 na bolsa de valores, apresentando uma estabilidade em relação ao pregão anterior. As ações abriram o dia sem variação significativa no percurso do mercado e terminaram próximas ao preço de fechamento anterior. Ao longo dos últimos 12 meses, os papéis da CSN têm enfrentado uma forte pressão, sendo negociados abaixo do pico de R$ 11,32 registrado em um intervalo de 52 semanas. Este desempenho reflete as preocupações do mercado diante do elevado endividamento da companhia e das dificuldades enfrentadas pelo setor siderúrgico, além da necessidade de implementar a estratégia de venda de ativos.
Perspectivas para os Investidores
A reação dos investidores permanece restrita às próximas movimentações da empresa, especialmente em relação a negociações de dívida, potenciais desinvestimentos e ações voltadas para a redução da alavancagem financeira.
Informações sobre a CSN
A Companhia Siderúrgica Nacional é uma das maiores indústrias do Brasil, operando em segmentos como siderurgia, mineração, cimento, logística e energia. A empresa produz aço plano, minério de ferro e outros produtos destinados aos mercados interno e externo.
Entre os principais concorrentes da CSN estão empresas do porte da Gerdau (BOV:GGBR4), Usiminas (BOV:USIM5) e grandes produtores internacionais de aço. A companhia ainda possui operações integradas que incluem atividades de mineração, transporte ferroviário e infraestrutura.
O rebaixamento do rating da CSN pela Fitch eleva a atenção do mercado em relação à situação financeira da empresa e sublinha a necessidade de implementação eficaz do plano de redução de dívidas.
Fonte: br.-.com
