BTG Pactual mantém visão positiva sobre lajes corporativas
O BTG Pactual reafirmou sua perspectiva otimista em relação ao segmento de lajes corporativas. De acordo com a instituição financeira, a expectativa de início de um ciclo de cortes na taxa de juros, previsto para março, deve promover uma valorização dos Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) no setor, aumentando a atratividade dos dividendos.
Principais escolhas do banco
Em um relatório recente, o banco destacou os fundos imobiliários VBI Prime Properties (PVBI11), BTG Pactual Corporate Office (BRCR11) e JS Real Estate (JSRE11) como suas principais opções (top picks). Segundo a análise, esses fundos apresentam boa liquidez na bolsa de valores e estão negociando com descontos significativos em relação ao valor patrimonial (P/VP), além de seus preços por metro quadrado (m²) estarem abaixo dos praticados no mercado privado.
Além disso, a recomendação de compra também se estende aos FIIs Pátria Escritórios (HGRE11), Tellus Properties (TEPP11) e Rio Bravo Renda Corporativa (RCRB11). O BTG elogiou as gestoras desses fundos, que têm demonstrado eficiência na comercialização de seus imóveis e na elevação dos aluguéis dos ativos.
Em seu relatório, os analistas Daniel Marinelli e Matheus Oliveira ressaltaram que, atualmente, as lajes corporativas apresentam um desvio padrão inferior à média histórica de desconto, o que representa um excelente ponto de entrada para investidores.
Recuperação consistente do setor em São Paulo
Segundo os analistas, a recuperação do setor é visível e consistente. Em 2025, São Paulo teve o maior nível de absorção líquida, que é a diferença entre a área locada e a devolvida, desde 2005, com mais de 238 mil m² absorvidos. Este fenômeno levou a taxa de vacância a patamares inferiores a 15% em certas regiões da capital paulista, próximos dos níveis pré-pandemia, conforme apontado pelo BTG.
“Em termos de preços, o estado de São Paulo registrou um aumento de 6% no quarto trimestre de 2025 em comparação com o mesmo período de 2024, sinalizando uma precificação mais sólida”, declarou o banco, acrescentando que algumas locações estão ultrapassando os R$ 300 por metro quadrado.
No Rio de Janeiro, um dos principais centros do setor, a situação também apresentou uma leve melhora, contribuindo para a estabilidade dos níveis de ocupação dos FIIs com ativos na cidade.
Evolução nos resultados operacionais
O relatório do BTG ainda destaca que a evolução estrutural do mercado já começa a ser refletida nos resultados operacionais dos fundos de lajes corporativas. “Identificamos progressos significativos na taxa de ocupação, revisões contratuais com ajustes benéficos e, principalmente, uma alavancagem controlada, resultante de reestruturações que diminuíram as despesas financeiras”, afirmaram os analistas.
Os especialistas também observaram um aumento nas reservas de resultados acumulados, o que, juntamente com o crescimento das receitas e a menor pressão sobre os custos, reforça a perspectiva de aumento dos dividendos ao longo de 2026.
Recomendações do BTG para FIIs do setor
| Ticker | Preço atual | Preço-alvo | Recomendação | Upside | P/VPA |
|---|---|---|---|---|---|
| BRCR11 | R$ 49,4 | R$ 86 | Compra | 73,9% | 0,57x |
| HGRE11 | R$ 127,1 | R$ 147 | Compra | 15,7% | 0,87x |
| JSRE11 | R$ 67,1 | R$ 94 | Compra | 40,1% | 0,64x |
| PVBI11 | R$ 81,3 | R$ 103 | Compra | 26,7% | 0,75x |
| RCRB11 | R$ 145,2 | R$ 171 | Compra | 17,8% | 0,71x |
| TEPP11 | R$ 8,8 | R$ 10 | Compra | 14,2% | 0,88x |
Fonte: www.moneytimes.com.br
