Crescimento dos ETFs de Proteção
Demanda e Crescimento Previsto
Investidores em busca de proteção contra perdas de mercado têm direcionado seus recursos para os fundos de índice com buffer, também conhecidos como ETFs de resultado definido. Essa tendência de alta na demanda é projetada para continuar. Esses produtos utilizam contratos de opções para oferecer uma proteção parcial contra as perdas no mercado. Entretanto, essa proteção vem com um custo: a taxa média em 2025 foi de 75 pontos base anualmente, conforme dados da Morningstar. A empresa de pesquisa e consultoria Cerulli Associates previu, em novembro, que os ETFs crescerão entre 29% e 35% em uma taxa de crescimento anual composta ao longo de cinco anos. Em um cenário mais otimista, espera-se que esses fundos quadruplichem em um período de cinco anos, alcançando mais de $334 bilhões em ativos sob gestão até 2030. De acordo com Zachary Evens, analista de estratégias passivas da Morningstar, no final de 2025, havia $78 bilhões em ativos distribuídos em 420 ETFs de renda definida, um aumento significativo em relação aos $2 bilhões registrados em 2020.
Atração pelo Resultado Definido
"Os investidores, especialmente os consultores que atendem a clientes mais conservadores, foram atraídos pelos resultados explícitos que esses produtos podem proporcionar", afirmou Evens. "A ampla gama de opções permite que eles ajustem o perfil de risco de seus clientes com precisão em um desses produtos." Os fundos possuem resultados definidos que são estabelecidos no início do período e se aplicam somente ao fim do período estabelecido. Por exemplo, um ETF da série de janeiro pode iniciar em 1º de janeiro e encerrar em 31 de dezembro, todos os anos subsequentes. Os ETFs utilizam contratos de opções para proteger os investidores contra uma porcentagem específica de perdas em um índice subjacente, tipicamente o S&P 500. Essa proteção contra perdas pode variar entre os produtos. Por exemplo, um ETF pode oferecer cobertura contra as primeiras 10% de perdas de um índice, mas também limitar os retornos além de um determinado ponto, como 15%.
Exemplos de ETFs
O ETF iShares Large Cap 10% Target Buffer Dec, por exemplo, possui um limite inicial de 16,15% e uma taxa de despesa líquida de 0,50%. Daniel Loewy, diretor de investimentos e chefe de soluções de multiserviços e hedge funds da AllianceBernstein, comentou que "se você acredita que estamos um pouco mais adiantados no ciclo e que pode haver um pouco mais de volatilidade, isso pode ser uma ferramenta útil a ser incluída no portfólio de um investidor." Vale ressaltar que o ano começou de forma instável para as ações, que permanecem próximas aos altos históricos.
Perspectiva dos Consultores
Curtis Congdon, planejador financeiro certificado e presidente do XML Financial Group, destacou que investidores em ETFs de buffer não precisam se preocupar excessivamente em perder grandes valorizações quando o mercado está altamente valorizado. "Tentamos manter uma perspectiva de longo prazo, mas é impossível ignorar o fato de que o mercado está sendo negociado a múltiplos muito altos neste momento", observou. "Historicamente, quando você está negociando a um múltiplo superior, os retornos futuros tendem a ser mais modestos."
Quando Utilizar ETFs de Buffer
Uso em Perfis Conservadores
Congdon utiliza esses fundos para clientes que desejam menos risco em comparação a um portfólio totalmente acionário e não consideram títulos ou dinheiro como opções atraentes, embora possam já ter recursos alocados em renda fixa. Ele também afirmou que muitos de seus clientes já economizaram o suficiente para durar uma vida inteira e não necessitam de renda, visto que os ETFs de buffer não pagam dividendos. "Eles querem garantir que seus investimentos acompanhem a inflação, que tenham potencial para render mais do que a renda fixa, mas que não introduzam um grande potencial de desvalorização nas alocações", explicou.
Redução de Riscos
"Não querem mais risco de crédito, não querem mais risco de duração, nem querem ser sensíveis a taxas de juros", acrescentou. "Esta é uma fonte diferenciada de retorno, separada de simplesmente possuir um portfólio de ações ou títulos."
Preferência dos Consultores
Para Stuart Chaussée, consultor sênior de riqueza da Lido Advisors, os fundos de buffer são ideais para seus clientes que estão próximos da aposentadoria. Ele gerencia cerca de 75% de seus ativos em tais produtos, afirmando que "isso torna a jornada muito mais suave para meus clientes." Por exemplo, eles podem ter proteção de 10% a 15% nas perdas iniciais em um ETF que rastreia o S&P 500 a cada 12 meses, com essa proteção renovando anualmente. "Considerando onde estão os títulos agora e o que estão pagando — tipicamente menos de 4% antes da inflação e dos impostos — eles não fazem muito sentido", disse Chaussée. "Prefiro possuir ETFs de buffer, que têm muito mais potencial de valorização, para meus clientes e eliminar essa parte de renda fixa."
Limitações dos ETFs de Buffer
No entanto, investidores devem estar cientes de que quanto mais proteção contra perdas obtiverem, menor será o teto para os retornos. Por exemplo, o iShares Large Cap Max Buffer Dec ETF oferece até 100% de proteção, mas possui um limite inicial de 6,3%. Chaussée descreveu a proteção total de 100% como "exagerada". "Você não vai precisar de tanta proteção", afirmou.
Data de Investimento e Jovens Investidores
Ao investir em um ETF de buffer, é aconselhável fazê-lo na data de reajuste para garantir os parâmetros de resultado publicados. Além disso, consultores tendem a evitar esses produtos para seus clientes mais jovens, já que os ETFs podem restringir o retorno dos clientes em anos de forte valorização. O S&P 500 registrou um retorno superior a 16% em 2025, 23% em 2024 e cerca de 24% em 2023. "Para investidores avessos ao risco com horizontes de tempo longos, esses produtos podem não ser a melhor maneira de alcançar uma exposição ao risco mais equilibrada, porque limitam o potencial de valorização e tendem a ser relativamente caros", afirmou Zachary Evens da Morningstar. "Nesse sentido, os investidores poderiam ser melhor atendidos por um portfólio de alocação padrão de títulos e ações composto por ETFs de índices baratos ou fundos de índices econômicos."
Fonte: www.cnbc.com
