Varejista Identifica Créditos Tributários e Revisa Orientações de Expansão
A Sendas Distribuidora S.A., responsável pela marca Assaí e listada na bolsa de valores brasileira sob o código ASAI3, divulgou informações significativas após a apresentação dos resultados do quarto trimestre de 2025 (4T25). O principal ponto de destaque foi a identificação de créditos tributários de PIS/Cofins durante o período, que podem alcançar até R$ 1,9 bilhão antes de impostos, enfatizando o potencial de geração de caixa da empresa nos próximos anos.
Revisão das Projeções de Lucro
A resposta do mercado foi positiva. A XP Investimentos atualizou suas projeções de lucro líquido para 2026 e 2027 em 56% e 38%, respectivamente, levando em consideração a monetização dos créditos tributários. Mesmo excluindo esse efeito extraordinário, o lucro líquido ajustado ficou entre 2% e 8% abaixo das estimativas anteriores, refletindo uma orientação mais conservadora à abertura de novas lojas. A recomendação de compra para as ações ASAI3 na B3 foi mantida.
Detalhes sobre os Créditos Identificados
O Assaí conseguiu identificar aproximadamente R$ 1,5 bilhão em créditos tributários relacionados a bebidas frias, os quais poderão ser monetizados nos próximos anos. Analistas do Goldman Sachs estimam que, apenas em 2026, a empresa pode gerar cerca de R$ 100 milhões a mais por trimestre em novos créditos tributários.
Impacto da Reforma Tributária
Embora a reforma tributária e a implementação da CBS (Contribuição sobre Bens e Serviços) possam interromper a geração de novos créditos a partir de 2027, o Goldman Sachs acredita que a companhia ainda será capaz de monetizar o estoque acumulado até meados de 2028. Isso significa que, mesmo com a transição no sistema tributário, a empresa terá um recurso financeiro significativo já contratado.
Expectativas para Margem Bruta
O Itaú BBA prevê que essa reserva de créditos poderá resultar em um incremento de cerca de 15 pontos-base na margem bruta a partir de 2027. Em termos de valor presente líquido (VPL), o impacto pode atingir R$ 1,1 bilhão, o que representa aproximadamente 8,6% do valor de mercado da companhia antes do anúncio. Entretanto, parte desse benefício dependerá da dinâmica competitiva: quanto será absorvido por fornecedores e quanto poderá ser repassado ao consumidor na forma de preços.
Cenário de Curto Prazo
No curto prazo, o cenário se mantém desafiador. A empresa enfatizou que a diminuição do poder de compra do consumidor, juntamente com a deflação de commodities importantes, está pressionando as vendas. O chamado “efeito K” tem sido constatado, onde lojas em regiões de maior renda apresentam um desempenho superior às localizadas em áreas de menor renda.
Iniciativas Estratégicas da Varejista
Entre outras ações estratégicas, a companhia planeja abrir 25 farmácias no segundo semestre de 2026, expandir o projeto “In&Out” para 30 categorias, lançar uma marca própria no primeiro trimestre e aumentar parcerias, incluindo o Mercado Livre e o iFood.
Desempenho das Ações
Às 10h47 desta segunda-feira (23/02), as ações do Assaí eram negociadas ao preço de R$ 9,27, com uma queda de 2,42% após terem iniciado o dia a R$ 9,45. Durante o dia, os papéis oscilaram entre R$ 9,25 e R$ 9,45, apresentando um volume de 1,36 milhão de ações. Esse movimento indica uma realização no curto prazo, mesmo com a melhora estrutural nas projeções de lucro e geração de caixa.
Monitoramento pelo Mercado
Os investidores estão atentos para perceber como o mercado irá considerar o impacto contínuo dos créditos tributários nos resultados financeiros, especialmente em um período de maior seletividade no setor de varejo alimentar da B3.
Posição do Assaí no Mercado
O Assaí se destaca como uma das maiores redes de atacarejo do Brasil, operada pela Sendas Distribuidora S.A., com um foco específico na venda em grandes volumes tanto para pequenos comerciantes quanto para consumidores finais. A empresa compete com grandes nomes do setor, como Atacadão e Grupo Mateus, e possui várias lojas espalhadas por todo o país. Listada na B3 sob o código ASAI3, a companhia atrai o interesse de investidores que buscam crescimento orgânico, expansão por meio de aquisições e potencial de geração de caixa.
Com a incorporação dos créditos tributários, revisão das orientações e ajustes estratégicos, o Assaí reitera sua abordagem de desalavancagem e eficiência operacional. Para aqueles que desejam investir no setor de varejo alimentar na bolsa de valores brasileira, ASAI3 volta a estar em evidência.
Fonte: br.-.com
