Perspectivas sobre o Endividamento Familiar e o Varejo no Brasil
O patamar de endividamento familiar no Brasil em 2026economia, especialmente o varejo, que está atento à redução do consumo ocasionada por um ambiente caracterizado pela inadimplência e juros elevados.
Em contrapartida, o Brasil desfruta atualmente do seu melhor momento histórico em termos de emprego, com a taxa de desocupação alcançando níveis mínimos. Além disso, a massa de renda também se destaca, atingindo um recorde de R$ 354,564 bilhões até dezembro de 2025.
Guilherme Freitas, economista-chefe da Stone, caracteriza esta situação como uma dicotomia, resultando em um “voo de galinha” para indústrias que dependem fortemente do consumo, como é o caso do varejo.
O economista sublinha que os segmentos que dependem do crédito encontram-se em uma situação problemática, dificultando a clareza nas previsões sobre o futuro do varejo no Brasil. Contudo, Freitas acredita que o aquecimento do mercado de trabalho pode equilibrar essa dinâmica, fazendo com que o setor permaneça estagnado.
“É improvável que o varejo enfrente uma queda acentuada, já que o mercado de trabalho oferece suporte. Entretanto, é igualmente difícil que haja um avanço significativo, pois a indisponibilidade do crédito limita esse crescimento”, esclarece o economista da Stone.
Com o aumento no número de empregos, a renda familiar e o acesso ao crédito também foram incrementados, o que por sua vez estimula o consumo. Isso justifica o crescimento de 5,5% do setor varejista em março e 6,4% em comparação a 2025, conforme os dados do Índice de Varejo Stone.
Apesar dos indicadores otimistas para o setor, Guilherme Dietze, assessor econômico da FecomercioSP (Federação do Comércio de Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo), aponta que as dificuldades começam a surgir quando esse estímulo se transforma em inadimplência, dado que a estrutura financeira e econômica permanece instável.
Para os varejistas, a situação é marcada por “pressão no capital de giro que resulta em um sortimento mais restrito e maior necessidade de eficiência operacional”, avalia Ana Paula Tozzi, CEO da AGR Consultores.
Pressões dos Juros Altos sobre o Varejo
Até a metade de março, a taxa Selic alcançou o maior nível em duas décadas. Apesar da redução de 0,25 ponto percentual, a política monetária do Banco Central continua restritiva, com a taxa básica de juros estabelecida em 14,75% ao ano.
Apesar das taxas elevadas, muitos brasileiros ainda estão recorrendo a empréstimos, como demonstram os dados do Banco Central, que registraram um número recorde de saques realizados por pessoas físicas em dezembro de 2025. Ao mesmo tempo, o comprometimento da renda familiar com dívidas atingiu o maior nível registrado pela série histórica do Banco Central em janeiro.
Um relatório divulgado pelo Banco Central destacou sua preocupação em relação ao superendividamento das famílias brasileiras, considerando esse fenômeno como um problema cada vez mais significativo no país.
A avaliação do Banco Central indica que a facilidade de acesso ao crédito, somada à carência de educação financeira, leva muitos brasileiros a assumirem dívidas que se tornam incontroláveis.
Segundo João Vitor Gonçalves, economista da Geade (Gerência Executiva de Análise, Desenvolvimento Econômico e Estatístico) da CNC (Confederação Nacional do Comércio de Bens, Serviços e Turismo), o impacto dos juros afeta o varejo de forma direta e indireta: os juros encarecem os custos das empresas e inibem o consumo das famílias.
“Nos setores que dependem mais de parcelamento ou financiamento, como bens duráveis, veículos, material de construção e itens de maior valor, esse impacto tende a ser mais acentuado”, detalha Gonçalves, apontando que a PMC (Pesquisa Mensal do Comércio) realizada pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) registrou uma queda de 3% nas vendas de veículos em 2025.
Além disso, as taxas de juros elevadas também aumentam os custos financeiros das empresas, impactando o capital de giro, os investimentos, a reposição de estoques e a expansão das operações. Em um ambiente como este, o varejo geralmente apresenta um crescimento mais lento e uma maior heterogeneidade entre os segmentos”, acrescenta.
Consequências para o Setor Varejista
O efeito que os juros têm sobre o comprometimento da renda com dívidas e a adoção de uma postura mais cautelosa por parte das famílias é um indicador de alerta para o varejo, segundo o economista da CNC. Assim, ele observa que o setor está sentindo impactos concretos na microeconomia em decorrência do cenário macroeconômico.
Dados recentes do IBGE revelam que o varejo fechou 2025 com um crescimento de 1,6%, resultado inferior ao alcançado em 2024, enquanto o varejo ampliado, que é mais sensível ao crédito, acumulou apenas 0,1% no ano. Isso sugere que os segmentos que mais dependem do financiamento estão sentindo de forma mais intensa os efeitos do ambiente monetário restritivo”, aponta Gonçalves.
“Apesar dessa situação, o índice de intenção de consumo das famílias, avaliado pela pesquisa homônima da CNC, tem mostrado uma recuperação desde outubro de 2025, o que ajuda a elucidar a resiliência observada no setor. […] Simultaneamente, indicadores da CNC revelam uma melhora recente na confiança dos empresários (ICEC), o que sugere um certo alívio na percepção do mercado, embora ainda sem eliminar totalmente os impactos de um custo de crédito elevado sobre as operações”, ressalta.
Ana Paula Tozzi também destaca que os efeitos têm um caráter dominó na cadeia de consumo em geral, levando os comerciantes a ajustarem suas estratégias com foco em:
- Redução de estoques;
- Foco em categorias de maior giro;
- Revisão de planos de expansão.
“Atualmente, estamos em um ambiente que demanda disciplina operacional e uma gestão minuciosa”, salienta a CEO da AGR Consultores.
Assim, mesmo que o panorama seja de renda aquecida, o crédito tende a ser direcionado ao refinanciamento de dívidas, restringindo o consumo. “O varejo acaba sendo afetado por essa dinâmica”, considera Guilherme Freitas, da Stone.
A limitação do consumo, conforme observações de Tozzi, provoca um impacto “muitas vezes mais significativo do que o que é percebido de forma direta”.
“Os juros ‘consomem’ a capacidade do consumidor de gastar mais. Com o crédito se tornando mais caro e as parcelas mais pesadas, o consumidor fica mais inseguro em termos financeiros”, finaliza.
Fonte: www.cnnbrasil.com.br
