Crescimento Do Mercado De Trabalho Americano: Análise Atual
Relatório de Empregos de Julho
O relatório de empregos de julho, junto com as revisões que o acompanharam, confirmou as advertências feitas por dados, pesquisas e economistas ao longo dos últimos meses: o mercado de trabalho dos Estados Unidos está se enfraquecendo e estagnando. Esta realidade, no entanto, impactou profundamente a percepção pública e causou algumas reações acaloradas.
Resultados Abaixo das Expectativas
No mês analisado, foram estimados apenas 73.000 novos postos de trabalho, um número significativamente inferior ao ganho líquido de 115.000 inicialmente esperado. Este valor representa metade da contagem preliminar de junho. Além disso, os ganhos de maio e junho foram drasticamente revisados para baixo, totalizando uma perda conjunta de 250.000 empregos.
Após essas revisões, a média de empregos adicionados nos três meses anteriores caiu para apenas 35.000. Este patamar é o mais lento registrado em quase 15 anos, excluindo as enormes perdas de emprego verificadas no início da pandemia, de acordo com dados do Bureau of Labor Statistics.
Reação Governamental
Após a publicação dos números, o presidente Donald Trump demitiu a comissária do BLS, Erika McEntarfer, alegando, sem provas, que ela havia manipulado os dados para "fins políticos". É importante notar que revisões fazem parte do processo de compilação de dados econômicos e existem explicações para as alterações nos números de maio e junho.
Expectativas para Agosto
O relatório de empregos referente a agosto, previsto para ser divulgado, é esperado para fornecer uma clareza adicional sobre a saúde do mercado de trabalho nacional, que é a base do consumo e da economia dos EUA. Um consenso entre economistas indica que os ganhos de emprego para agosto devem ficar em torno de 80.000, conforme informações da FactSet. As estimativas da FactSet também apontam que a taxa de desemprego deve permanecer estável em 4,2%.
Sinais de A desaceleração
Dan North, economista sênior da Allianz Trade para a América do Norte, comentou em entrevista à CNN que "definitivamente estamos vendo uma desaceleração no mercado de trabalho, uma desaceleração bastante evidente". Até julho, a economia dos EUA havia acrescentado cerca de 85.300 empregos por mês. Para os períodos comparáveis de 2024, 2023 e 2022, os números foram de aproximadamente 153.300, 240.400 e 466.850, respectivamente.
Comércio e Demissões
O crescimento mais lento dos empregos já era esperado, pois o mercado de trabalho estava saindo dos altos níveis de contratações da era pandêmica e aguardava a estabilização em uma nova normalidade. Contudo, ainda não se pode afirmar se o atual cenário de poucas contratações e demissões representa uma estagnação preocupante ou um fenômeno mais estrutural.
Seema Shah, estrategista global chefe da Principal Asset Management, observou que "o leve aumento na taxa de desemprego ainda baixa sugere que a oferta de trabalho desacelerou quase em sincronia com a demanda laboral, mantendo o mercado em um ‘curioso tipo de equilíbrio’".
Shah acrescentou que "os números decepcionantes da folha de pagamento podem não sinalizar um declínio absoluto no mercado de trabalho, mas sim refletir uma economia que requer menos novos empregos para manter níveis de emprego estáveis".
A diminuição da oferta de trabalho é atribuída em parte ao envelhecimento da força de trabalho e à redução dos fluxos migratórios. Além disso, as políticas tarifárias do governo de Trump geraram uma incerteza substancial na economia, impactando os planos de contratação de algumas empresas.
Elizabeth Renter, economista sênior da NerdWallet, mencionou que "os empregadores estão apertando os cintos para enfrentar a incerteza no cenário econômico", o que resulta em uma contenção nas contratações que de outra forma poderiam ocorrer. Até agora, essa contenção também refletiu em uma diminuição nas demissões.
Dados de Reivindicações de Desemprego
O relatório semanal de pedidos de desemprego do Departamento do Trabalho representa os dados federais mais frequentes e próximos da atividade de demissões. Segundo o economista Abiel Reinhart, da JPMorgan, os pedidos de seguro-desemprego pela primeira vez permanecem em uma faixa estreita desde meados de junho e estão ainda abaixo dos níveis do ano anterior, pintando um "quadro razoavelmente otimista" do mercado de trabalho.
Entretanto, as reivindicações contínuas têm se aproximado de máximas em quase quatro anos, indicando que não tem sido fácil para os desempregados encontrarem trabalho. Esta visão foi reforçada com os dados mais recentes da Pesquisa de Abertura de Emprego e Rotatividade Laboral (JOLTS), que indicaram que, no final de julho, pela primeira vez em mais de quatro anos, havia menos vagas de emprego do que candidatos à vaga.
Alerte para Picos Futuras de Demissões
Apesar disso, existem algumas indicações de que um aumento nas demissões pode ocorrer nos próximos meses. Em agosto, empregadores nos EUA anunciaram planos para 85.979 demissões, um aumento em relação às 62.075 anunciadas em julho, segundo o mais recente relatório de acompanhamento de cortes de empregos da Challenger, Gray & Christmas. Este número marca o pior agosto desde a Grande Recessão em termos de anúncios de demissões.
Andrew Challenger, vice-presidente sênior da Challenger, Gray & Christmas, destacou que "depois do impacto dos cortes do Departamento de Eficiência do Governo no governo federal, os empregadores estão citando fatores econômicos e de mercado como os motores de demissões". Ele também observou um aumento nos cortes relativos a fechamentos de operações ou lojas e falências neste ano em comparação ao ano passado.
Revisões de Dados Econômicos
Os dados econômicos são frequentemente revisados — especialmente quando informações mais abrangentes se tornam disponíveis — para oferecer uma imagem mais clara e precisa das dinâmicas em jogo. Em tempos de transições econômicas, as revisões tendem a ser mais acentuadas. William Beach, ex-comissário do BLS no primeiro mandato de Trump, mencionou que "já vimos esse padrão antes, de revisões bastante expressivas para baixo durante desacelerações, e para cima quando a economia começa a crescer novamente".
Uma parte significativa das revisões acentuadas de maio e junho se deve à resposta tardia de pequenas empresas ao levantamento, que estão sobrecarregadas tentando se manter ativas. Além disso, fatores de ajuste sazonal foram alterados devido a uma queda maior que a habitual nas contratações no setor educacional estatal e local.
Crescimento de Empregos Focado
O mercado de trabalho dos EUA se tornou cada vez mais dependente de um número reduzido de indústrias para impulsionar o crescimento de empregos. Em julho, os ganhos de empregos no país foram totalmente impulsionados pela indústria de saúde e assistência social. Espera-se que essa tendência continue em agosto. Greg Daco, economista chefe da EY-Parthenon, previu que "a maioria dos outros setores (fora da saúde e, em menor grau, de lazer e hospitalidade) deve apresentar tendências de emprego contidas ou até mesmo negativas".
Taxa de Desemprego entre Negros
Nos últimos dois meses, a taxa de desemprego entre trabalhadores negros aumentou consideravelmente, subindo de 6% para 6,8% em junho e, em seguida, para 7,2% em julho — um máximo em quase quatro anos. Os dados demográficos da pesquisa domiciliar, que é um dos dois componentes do relatório mensal de empregos, podem ser altamente voláteis devido ao tamanho reduzido das amostras; no entanto, se a taxa continuar a subir em agosto, o economista Dean Baker, do CEPR, observa que "isso significará uma deterioração séria na situação do mercado de trabalho para trabalhadores negros em apenas meio ano".
Um aumento na taxa de desemprego entre os negros é frequentemente considerado um "canário na mina de carvão", sinalizando uma desaceleração mais ampla no mercado de trabalho.
Crescimento Salarial e Expectativas de Taxa
O crescimento anual nos ganhos médios por hora deve desacelerar para 3,7%, a partir de 3,9% em agosto, conforme estimativas da FactSet. Este arrefecimento nos ganhos dos trabalhadores ocorre em um momento em que a inflação novamente começa a se elevar, o que pode impactar ainda mais o consumo já moderado.
Daco observou que "o foco contínuo dos empregadores na contenção salarial em meio a uma economia em desaceleração pode levar a uma desaceleração adicional no crescimento salarial, que pode chegar a 3,5% até o outono".
As expectativas de um corte na taxa pelo Federal Reserve aumentaram, com o instrumento FedWatch do CME Group indicando na quarta-feira uma probabilidade de 96,6% de que o Fed reduza sua taxa básica em um quarto de ponto na reunião de 16 a 17 de setembro.
No entanto, Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US, alerta que uma leitura de folha de pagamento mais forte do que o esperado pode incentivar alguns banqueiros centrais a manter a taxa inalterada. Ele afirmou que "qualquer número abaixo de 50.000 deve apoiar uma redução de um quarto de ponto na reunião do Fed; qualquer número igual ou superior a 100.000 provavelmente sustentará uma espera até o outono ou início do inverno para cortar as taxas". A incerteza entre esses números levará os membros do Fed a analisarem mais de perto os dados de inflação de setembro, tanto no Índice de Preços ao Consumidor quanto no índice de Gastos de Consumo Pessoal.
