Avaliação do Desempenho do Mercado de Ações
A inflação crescente levou os investidores a reconsiderar um segmento do mercado de ações que tem apresentado desempenho abaixo do esperado nos últimos anos: as ações de valor. O iShares Russell 1000 Value ETF (IWD) experimentou uma alta superior a 48% nos últimos cinco anos. Em contraste, sua contraparte de crescimento, o IWF, quase dobrou nesse período, à medida que os investidores buscam cada vez mais se expor à inteligência artificial e tentam identificar vencedores e perdedores nesse setor. No entanto, com as projeções de crescimento de curto prazo relativamente elevadas e os preços aumentando, a perspectiva de uma economia “aquecida” está tornando as ações cíclicas de valor mais atraentes.
Análise do Mercado de Valores
Rob Anderson, estrategista da Ned Davis Research, mencionou em um comunicado na quinta-feira que uma transição para um regime de inflação crescente provavelmente apoiará uma mudança em direção a ações de valor. Ele destacou os setores de energia, saúde, materiais e itens de consumo como os mais promissores. Em contrapartida, os setores de crescimento geralmente têm apresentado desempenho inferior em momentos de aumento da inflação. O setor de energia do S&P 500 subiu 30% neste ano, enquanto o setor de saúde registrou uma queda de 4,5%. Por outro lado, os itens de consumo cresceram 10% e os materiais aumentaram 9,5%.
Expectativas sobre a Inflação
Analistas do Stifel também estão atentos à potencial transição para uma inflação mais persistente e suas implicações para a valorização em detrimento do crescimento. Thomas Carroll, estrategista da instituição, afirmou na semana passada que o crescimento liderou o mercado em 2024-2025, mas acredita que essa tendência irá diminuir à medida que a economia transitar para um "boom inflacionário". Ele sugeriu que, além das ações cíclicas que estão "quentes", seria prudente combiná-las com ações de valor defensivas.
A valorização das ações de valor pode já ter começado a se concretizar, dado que o aumento dos preços da energia tem elevado as expectativas em relação à inflação desde o início da guerra no Irã, que se iniciou no final de fevereiro. John Stoltzfus, estrategista chefe da Oppenheimer Asset Management, afirmou na semana passada que, até 15 de maio, as ações de valor estavam superando as ações de crescimento em todos os segmentos de capitalização de mercado no ano de 2026. Segundo ele, essa situação indica "um desejo de diversificação adicional e uma fuga de posicionamentos excessivamente concentrados".
Foco dos Economistas
Enquanto as ações de valor atraem a atenção dos investidores, o aumento dos preços na economia também tem chamado a atenção dos economistas. O governador do Federal Reserve, Christopher Waller, afirmou na sexta-feira que não está mais a favor da redução gradual das taxas de juros de curto prazo. Em vez disso, ele declarou estar em dúvida entre prever cortes ou aumentos nas taxas. "A inflação não está seguindo a direção correta", disse ele a uma plateia em Frankfurt, na Alemanha. "Com base nesses dados recentes, eu apoiaria a remoção da linguagem de ‘tendência de afrouxamento’ em nossa declaração de política, para deixar claro que um corte de taxa está tão longe de ser provável quanto um aumento".
A inflação registrou um aumento anual de 3,8% em abril, subindo de 3,2% em março e 2,4% em fevereiro. O índice de preços de consumo pessoal – que é o medidor de inflação preferido pelo Federal Reserve – aumentou 3,5% em termos anuais em março, embora o banco central espere que esses números diminuam para 2,7% ao longo deste ano. O Produto Interno Bruto (PIB) ajustado pela inflação cresceu 2,1% em 2025, e o Fed espera que esse crescimento alcance 2,4% ainda neste ano. O PIB cresceu 2% no primeiro trimestre, e o Federal Reserve de Atlanta atualmente projeta um crescimento superior a 4% no segundo trimestre. "Acredito que a taxa irá estabilizar em 4% ou 5% pelo restante do ano, devido a tudo que estamos observando em investimentos de capital e produtividade", disse Kevin Hassett, diretor do Conselho Nacional de Economia, na sexta-feira.
Desempenho Setorial em Fases Inflacionárias
A equipe da Ned Davis Research forneceu uma análise detalhada dos setores de ações que melhor e pior se saem durante períodos de inflação crescente. Os retornos relativos foram de 12,5% para o setor de energia, 4,3% para itens de consumo e 4% para saúde, conforme indicado em sua análise. Os setores financeiros apresentaram um desempenho negativo, com -11,3%, itens de consumo discricionário -6,4% e tecnologia -3%.
Apesar das previsões, a inflação em nível macroeconômico terá dificuldade para desviar o setor de tecnologia, que está vivenciando um significativo ciclo de crescimento devido ao avanço da inteligência artificial e às enormes quantidades de capital que estão sendo investidas nesse campo. Os ganhos no S&P 500 desde meados de abril, que cresceu cerca de 5% no último mês, ocorreram enquanto a relação entre avanço e declínio das ações contraiu-se acentuadamente.
Craig Johnson, da Piper Sandler, comentou em uma análise na semana passada que isso indica que a liderança no mercado tornou-se mais concentrada, especialmente no setor de tecnologia, como em ações de semicondutores e infraestrutura de inteligência artificial. "Não temos visto um peso tão elevado do setor de tecnologia desde o ano 2000", acrescentou Johnson. "Acreditamos que a concentração de portfólio e os limites de risco podem desacelerar o avanço resultante do medo de perder investimentos em ações de tecnologia".
Fonte: www.cnbc.com
