Em uma fotografia do pool distribuída pela agência estatal russa Sputnik, o presidente da Rússia, Vladimir Putin, encontra-se com o líder instalado em Moscovo das partes controladas pela Rússia na região de Zaporizhzhia, no Kremlin, em Moscovo, no dia 20 de julho de 2026.
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Condições da Econômica Russa em Tempos de Guerra
Após quatro anos e meio de guerra em larga escala com a Ucrânia, a Rússia se tornou uma economia estratificada. “Se você tiver sorte e estiver empregado em uma empresa de produção de tanques, então tudo está bem. Caso contrário, você provavelmente enfrentará problemas”, afirmou Alex Kolyandr, diretor para a Europa da consultoria Eurasia Group, em entrevista ao CNBC.
A economia de guerra da Rússia ganhou mais destaque nas últimas semanas devido aos ataques a drones de longo alcance da Ucrânia em refinarias de petróleo e armazéns de entrega. Embora a economia russa tenha desafiado expectativas e esteja até apresentando um crescimento lento, de acordo com dados recentes, analistas afirmam que isso mascara problemas subjacentes, como a dependência do Kremlin em gastos militares, aumento de impostos e empréstimos bancários subsidiados.
No entanto, eles questionam se isso levará a Rússia a desistir de sua guerra. Kolyandr advertiu que a deterioração da economia poderia incentivar o presidente Vladimir Putin a intensificar o conflito. “Se eu fosse Putin, Deus me livre, provavelmente decidiria que é do meu interesse escalar agora e tentar finalizar a guerra em meus termos, do que esperar até que o dinheiro acabe em algum momento no futuro”, disse Kolyandr.
A Embaixada da Rússia em Londres e o Ministério das Relações Exteriores da Rússia não responderam imediatamente à solicitação de comentário feita pelo CNBC.
Desafios Financeiros da Rússia
Kolyandr mencionou que o Kremlin poderia equilibrar as contas por meio de algumas “acrobacias contábeis”, mas seus problemas econômicos “não desaparecerão e continuam se acumulando”. Ele acrescentou: “Isso já começou a ocorrer, por meio da inflação, pela desaceleração na economia não militar e pelo aumento das taxas de juros.”
Métricas Relevantes para a Economia Russa
Pela primeira vez desde 2023, a economia da Rússia retornou ao crescimento no período de abril a junho. O produto interno bruto (PIB) do país cresceu 1,3% em relação ao ano anterior no segundo trimestre, segundo dados oficiais divulgados esta semana, enquanto o PIB se expandiu 0,6% no primeiro semestre do ano. Os números do segundo trimestre superaram as previsões do governo e do banco central.
Os dados sugerem que os gastos do governo em seu complexo industrial-militar e um recente aumento nos preços de petróleo e gás ajudaram a sustentar a economia de guerra da Rússia.
Entretanto, Charles Lichfield, diretor de previsões econômicas e análises do Centro de GeoEconomia do Atlantic Council, disse que as melhores métricas para entender o que está acontecendo são o déficit e a inflação.
Desempenho das Receitas de Energia
“Eles estão a caminho de dobrar o déficit que tiveram em 2025, que já era o dobro do que tinham em 2024”, destacou Lichfield, apontando para a receita de energia do país deprimida, apesar dos preços mais altos dos combustíveis fósseis nos últimos meses.
No primeiro semestre de 2026, as receitas de petróleo e gás correspondiam a 64% de seu nível no mesmo período dois anos atrás. Os ataques de drones da Ucrânia têm prejudicado as refinarias da Rússia, e sanções ocidentais mais severas começam a fazer efeito, como o teto de preço do petróleo da União Europeia e medidas direcionadas aos facilitadores da frota sombra da Rússia.
“Quanto à inflação, eles conseguiram reduzi-la basicamente para a meta de 4% no final do ano passado, o que foi uma grande conquista, considerando todas as pressões inflacionárias internas e externas, mas parece que isso não vai durar”, disse Lichfield.
Alterações nos Hábitos de Consumo
No início do ano, a maior rede de varejo do país afirmou que os cidadãos estão cada vez mais optando por produtos alimentícios de baixo custo e marcas próprias. “Recentemente, notamos que o consumo de biscoitos aumentou – quase duas vezes e meia”, afirmou a presidente do Grupo X5, Yekaterina Lobacheva, à RBC News em abril, segundo uma tradução do The Moscow Times. “É algo doce, um pequeno deleite, mas mais barato que chocolate e outros produtos de confeitaria.”
Possíveis Medidas do Kremlin em Resposta à Crise
Questionado sobre quais medidas o Kremlin pode adotar para mitigar a situação, Lichfield disse que o governo russo pode aumentar os impostos sobre as empresas de petróleo e gás além do que o atual código tributário sugere, tentar tomar empréstimos internacionais ou potencialmente mobilizar a metade das reservas do banco central que permanecem fora das sanções ocidentais.
Além de aproximadamente $300 bilhões que foram congelados desde o início da guerra, estima-se que o banco central da Rússia possua cerca de $300 bilhões em reservas, seja na Rússia ou em jurisdições não sancionadas. O dinheiro poderia, em teoria, ser utilizado para preencher algumas lacunas fiscais, disse Lichfield, embora isso pudesse minar a confiança no compromisso do banco central em combater a inflação.
Lichfield afirmou que não espera que a Rússia ponha fim à guerra por razões econômicas, apesar da pressão que enfrenta.
A Economia Russa e a Continuidade da Guerra na Ucrânia
Elina Ribakova, pesquisadora sênior do Peterson Institute for International Economics, também afirmou que a economia russa provavelmente não forçará a conclusão da guerra, uma vez que está sendo beneficiada pelos preços elevados do petróleo. “Tem que ficar muito mais grave”, disse Ribakova ao CNBC em uma entrevista pelo telefone. “Se você me disser que teremos preços do petróleo a $35 ou $40 no próximo ano, isso pode mudar a situação. Mas no momento, especialmente dado o conflito entre Israel, os EUA e o Irã, isso é improvável.”
Ribakova observou que a conversa era diferente quando os preços do petróleo estavam muito mais baixos em janeiro e fevereiro e o governo russo estava discutindo a revisão de seu orçamento de 2026, mesmo com o ano apenas começando, o que sugere sérios problemas. Ela acrescentou que Putin “apostou tanto” na guerra “que ele quase sente que precisa continuar”.
Fonte: www.cnbc.com