Bill Ackman Lança IPO Ambicioso em Mercados Públicos
Abertura de Capital
A esperada entrada de Bill Ackman nos mercados públicos ocorrerá nesta quarta-feira, representando um passo reduzido, mas ainda assim ambicioso, rumo à construção de uma plataforma de investimentos semelhante à Berkshire Hathaway. O fundador da Pershing Square Capital Management conseguiu levantar US$ 5 bilhões em uma oferta pública inicial (IPO), precificando as ações na faixa mais baixa das expectativas, após inicialmente prever um valor entre US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões. Esse montante está bem distante das ambições anteriores, que visavam levantar até US$ 25 bilhões.
Estrutura do IPO
A transação resultou em duas entidades que serão negociadas separadamente na Bolsa de Valores de Nova York: o fundo fechado Pershing Square USA Ltd., que terá o ticker PSUS, e o gestor de ativos Pershing Square Inc., listado sob o código PS. Essa estrutura dupla possibilita que os investidores tenham acesso, tanto ao portfólio subjacente quanto ao próprio negócio de gestão.
Acessibilidade para Investidores
"Hedge funds são frequentemente conhecidos por gerenciar dinheiro de pessoas ricas. Agora temos a oportunidade de que alguém com US$ 50 possa ser um acionista a longo prazo", afirmou Ackman durante uma entrevista ao programa "Squawk on the Street" da CNBC. Ele destacou que, geralmente, os investidores de varejo são fortemente limitados, enquanto as instituições recebem preferência. "Fizemos o oposto", completou.
As ações do fundo fechado foram precificadas a US$ 50 cada, com a oferta estruturada para atrair tanto investidores institucionais quanto de varejo, destacando-se pela ausência de taxas de performance. Os investidores em PSUS também receberão ações bônus da Pershing Square Inc., unindo os dois veículos, mas mantendo a negociação separada.
Acesso Direto ao Portfólio
Esse lançamento oferece aos investidores públicos a primeira oportunidade de obter uma participação direta na plataforma de investimentos de Ackman, que opera um portfólio concentrado de 10 grandes empresas que inclui Amazon, Uber e Brookfield, conforme os dados disponíveis até o final de 2025.
Desempenho e Estratégias de Hedging
Retorno a Longo Prazo
Um ponto central na argumentação de Ackman é o perfil de retornos de longo prazo da Pershing Square. Desde sua fundação em 2004, a empresa gerou retornos líquidos acumulados superiores a 2.600%, superando amplamente o aumento de cerca de 836% do S&P 500 no mesmo período, conforme demonstram os materiais da apresentação da oferta.
Hedging Macroeconômico
Outra vantagem importante é a histórica prática de hedging macroeconômico da empresa — uma estratégia que a Pershing Square credita por gerar ganhos significativos durante períodos de desvio. No início de 2020, a empresa realizou uma das suas transações mais notórias, investindo cerca de US$ 27 milhões em proteção de crédito relacionada a índices de investimento que foram impactados pela pandemia de Covid-19. Essa proteção rendeu aproximadamente US$ 2,6 bilhões em poucas semanas, resultando em um ganho de cerca de 93 vezes, o que ajudou a compensar perdas em outras partes do portfólio.
Inspiração em Warren Buffett
Modelo de Negócio Inspirado na Berkshire
Ackman está dando um passo concreto em direção a um sonho de longa data: construir um veículo negociado publicamente com base na Berkshire, o conglomerado gerido por Warren Buffett ao longo de décadas. O investidor ativista tem apontado repetidamente para a evolução de Buffett — que passou de gestão de parcerias para supervisionar um veículo de capital permanente — como o modelo para o futuro da Pershing Square.
Vantagens do Capital Permanente
A empresa tem enfatizado as vantagens do capital permanente, uma estrutura que reduz o risco de vendas forçadas em períodos de estresse no mercado e permite posicionamentos de longo prazo. Ackman argumentou que tal flexibilidade é crucial para a geração de retornos ao longo do tempo, ecoando o modelo que ajudou a transformar a Berkshire de um negócio têxtil em dificuldades em um dos maiores veículos de investimento do mundo.
Cultura de Acionistas e Engajamento
Ackman informou que planeja adotar aspectos da cultura de acionistas da Berkshire, incluindo a realização de reuniões anuais onde os investidores poderão interagir diretamente com a gestão. "Nós teremos dias de investidores. Teremos uma reunião anual, no estilo da Berkshire Hathaway, onde as pessoas poderão vir e fazer perguntas", disse.
Fonte: www.cnbc.com
