Análise das Ações da Nvidia
Avaliação de Seaport
Entre as principais empresas de Wall Street, a Seaport se destaca ao manter uma única classificação de venda para as ações da Nvidia. Em uma nota divulgada no domingo, o analista Jay Goldberg reiterou seu rating de venda para a fabricante de chips. O preço-alvo estabelecido por Goldberg é de US$ 140, o que representa uma queda de aproximadamente 21% em relação ao fechamento das ações da Nvidia na última sexta-feira, que foi de US$ 177. Apesar do aumento de 33% nas ações neste ano, os papéis da Nvidia tiveram uma queda de quase 12% no último mês.
Crescimento e Pressões Competitivas
Goldberg acredita que, embora os negócios da Nvidia permaneçam robustos, o recente crescimento impulsionado pela revolução da inteligência artificial resultou em uma variedade de "mecanismos de vendas" e em uma contabilidade "relativamente opaca". "Na semana passada, a internet estava repleta de teorias contábeis sobre a Nvidia, as quais abordaremos. Não vemos nada que indique malícia nesse contexto", declarou o analista.
Ele resumiu sua perspectiva afirmando que "acreditamos que a Nvidia enfrenta uma pressão competitiva crescente e tem se apoiado em diversos mecanismos de vendas para se adaptar a essa nova realidade. Essas medidas não estão completamente refletidas nas demonstrações financeiras, mas já são significativas e provavelmente crescerão consideravelmente no próximo ano".
Despesas e Investimentos
Um exemplo destacado por Goldberg foi o valor de US$ 26 bilhões em despesas pré-pagas de computação em nuvem da Nvidia, que, segundo a empresa, serão empregadas em pesquisa e desenvolvimento além das ofertas na nuvem para sua plataforma DGX. O analista ressaltou que a pesquisa e desenvolvimento dificilmente consumirá todo esse valor. Em vez disso, ele considera que isso pode ser visto como uma forma de desconto oferecido a certos clientes.
Goldberg mencionou ainda que "é muito mais plausível que esse montante reconheça as ‘seguranças’ que a empresa estabeleceu com diversos de seus clientes. Sob esses acordos, as empresas que compram sistemas da Nvidia recebem compromissos de que a Nvidia comprará uma certa quantidade da capacidade excedente que essas empresas possuem em operação com seus sistemas".
Capital de Giro e Compromissos
Por outro lado, o capital de giro da Nvidia cresceu substancialmente, o que a empresa defende como um sinal otimista, evidenciando uma forte demanda no mercado. No entanto, Goldberg destacou a quantidade de investimentos e "compromissos" que a Nvidia tem feito com seus clientes como outro sinal de alerta potencial. Ele observou que "a empresa gastou US$ 6 bilhões este ano em empresas privadas e tem compromissos de mais US$ 17 bilhões (incluindo US$ 5 bilhões com a Intel)". Além disso, o acordo com a OpenAI ainda não está assinado, mas pode adicionar mais US$ 100 bilhões à lista.
Goldberg salientou que "a Nvidia pode argumentar de forma razoável que esses investimentos se pagarão à medida que essas empresas captem mais recursos e utilizem os proventos para adquirir sistemas da Nvidia". Entretanto, a amplitude desse esforço está crescendo consideravelmente, o que, segundo ele, reflete a crescente concorrência enfrentada pela Nvidia.
Concorrência e Desempenho dos Produtos
Outro fator que contribui para o cenário competitivo é a crescente concorrência apresentada pelos TPUs (Tensor Processing Units) desenvolvidos internamente pelo Google. Apesar de os TPUs não serem utilizados por todos os clientes, Goldberg observou que eles já superam os sistemas da Nvidia em diversas métricas. O analista expressou surpresa com "o grau em que o Google se tornou competente em promover o uso de TPU para terceiros".
Perspectiva dos Analistas
Atualmente, 66 analistas cobrem as ações da Nvidia. Desses, 59 mantêm recomendações de compra forte ou apenas compra, enquanto seis analistas consideram as ações como manutenção. Apenas um analista atribuiu uma classificação de desempenho abaixo da média ou equivalente. Dados do Tipranks mostram a Seaport como a única fonte dessa avaliação de venda.
Fonte: www.cnbc.com