Analistas de Equity especializados em ações do Reino Unido: small e mid-caps.

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Armazenados em meu sótão, ao lado de cadernos de anotações de repórteres de décadas passadas, existe uma coleção de volumes cada um do tamanho de uma cópia da Vanity Fair — porém menos brilhante — que contém listas de analistas de corretoras.

Ao lado de nomes individuais, organizados pelos setores que abrangem, estão minhas anotações manuscritas — o número de telefone direto do analista (ou do seu criador de mercado), além de observações sobre a pessoa, como “conversador” ou “não fala com repórteres”.

Essas informações eram ferramentas essenciais para jornalistas financeiros na década de 1990, que escreviam sobre empresas individuais ou relatórios do mercado de ações.

Os folhetos eram distribuídos durante a premiação anual Extel, uma pesquisa com gestores de fundos que reconhecia os analistas considerados os melhores em suas áreas, revelados em um almoço no Guildhall. Era obrigatório referir-se a isso como “Os Oscars da City.”

Participei pela primeira vez há 30 anos, quando a Extel era propriedade da Pearson, o então editor do Financial Times. O palestrante convidado era o falecido e muito querido Alistair Darling, que na época era porta-voz do Partido Trabalhista para as questões da City e que posteriormente se tornou chanceler (ou ministro das Finanças).

Atualmente, essas pesquisas são um grande negócio. A cobertura da Extel inclui equipes de vendas, equipes de negociação, corretores, analistas, gestores de fundos e equipes de relações com investidores em todas as geografias e classes de ativos.

O evento de almoço já não existe, sendo substituído em 2021 por um jantar formal do qual os participantes terão que aguardar até setembro, mas os últimos prêmios pan-europeus foram publicados ontem.

Do ponto de vista doméstico, as classificações dos corretores de Small & Mid-Cap (SMID) do Reino Unido para 2026 foram as mais interessantes, em um setor que tem enfrentado uma severa diminuição.

Isso decorre da introdução, em janeiro de 2018, da segunda versão da Diretiva sobre Mercados em Instrumentos Financeiros (MIFID II), uma diretiva da UE que busca aumentar a proteção ao investidor e a transparência do mercado.

A nova regulamentação obrigou as corretoras a cobrar separadamente pela pesquisa publicada por seus analistas, custo que anteriormente estava “embutido” nas comissões de corretagem.

O impacto dessa mudança foi particularmente sentido no segmento de small e mid-caps do mercado acionário do Reino Unido.

David Enticknap, CEO da Extel, observa: “A MIFID II não deu um golpe fatal à pesquisa em ações, mas certamente foi uma dor significativa.”

Esse efeito é visível no número de analistas. Em 2007, quando a crise financeira começou, havia 29 analistas de pequeno e médio porte; atualmente, esse número caiu para apenas 17. O número de analistas de serviços de apoio também diminuiu, passando de 26 para 20.

Ao lado de nomes consagrados que ainda estão presentes, como Investec, Peel Hunt e Shore Capital, os rankings de 2007 incluíam nomes que hoje não existem mais, como Bridgewell Securities, Oriel Securities, Cenkos Securities e Seymour Pierce.

Além disso, a consolidação tem continuado nos últimos anos, com a Numis Securities sendo adquirida pelo Deutsche Bank em 2023, a Panmure Gordon se fundindo com a Liberum em 2024, e a Stifel encerrando sua operação no setor de ações do Reino Unido no final de 2025.

A cobertura setorial também diminuiu: em 2007, havia 18 setores individuais na pesquisa de SMID do Reino Unido, mas as classificações publicadas ontem abrangeram apenas nove, com setores como Químicos, Metais e Mineração, e Transporte e Logística sendo eliminados.

No entanto, após a Revisão de Pesquisa de Investimentos em 2023 conduzida por Rachel Kent, sócia do escritório de advocacia Hogan Lovells, a Autoridade de Conduta Financeira suavizou as regras — permitindo que os gestores de ativos possam novamente agrupar alguns pagamentos por pesquisa e execução de operações.

Assim, Enticknap da Extel detecta sinais de recuperação: “As sementes estão lançadas. Mas a pesquisa precisa ser valorizada. O lado comprador deve valorizar isso. Se houver pesquisa, a liquidez seguirá.”

“E precisamos ver sangue novo nesse setor,” acrescentou ele.

Em 1996, Darling observou corretamente que uma boa classificação na pesquisa Extel poderia acrescentar milhares ao salário de um analista.

Nos dias atuais, com graduados jovens buscando fortunas na tecnologia em vez de na City, pode ser difícil atraí-los novamente. No entanto, convencê-los de que ser analista de corretora ainda é uma profissão nobre será fundamental para a recuperação do mercado londrino.

— Ian King

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— Katrina Bishop

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