Aposta da Berkshire Taylor Morrison sugere que o mercado imobiliário chegou ao fundo do poço.

Acordo Bilionário no Setor Imobiliário

A recente divulgação de um megacontrato entre a Berkshire Hathaway e a Taylor Morrison Home, uma das dez maiores construtoras de casas de capital aberto dos Estados Unidos, surpreendeu a maioria dos profissionais do setor. No entanto, há um consenso de que a transação faz sentido e pode indicar um otimismo em meio a um mercado imobiliário atualmente em dificuldades.

Detalhes do Acordo

Na manhã de domingo, a Berkshire Hathaway concordou em adquirir a sexta maior construtora de capital aberto do país em um negócio avaliado em US$ 6,8 bilhões. Esta oferta representa um prêmio de 24% sobre o preço de fechamento da construtora em 29 de maio e valoriza a empresa em aproximadamente US$ 8,5 bilhões, incluindo dívidas.

Esse movimento acontece em um contexto em que o mercado imobiliário dos Estados Unidos enfrenta desafios significativos devido a taxas de juros hipotecárias mais altas e voláteis, além de custos de construção elevados e uma confiança do consumidor mais fraca. A guerra com o Irã também teve um impacto negativo sobre o mercado habitacional.

Planos de Crescimento da Taylor Morrison

A Taylor Morrison havia apresentado um plano de crescimento ambicioso e multianual cerca de 15 meses atrás. Em uma entrevista ao programa “Squawk on the Street”, da CNBC, a CEO da empresa, Sheryl Palmer, comentou sobre as transformações enfrentadas no mercado: “Certamente notamos algumas mudanças, e os objetivos que estabelecemos, nós os apoiamos. O momento faz com que possa haver riscos”, afirmou. “Um dos aspectos que nos empolga é que a construção de casas ocorre em ciclos de 5, 7 e até 10 anos. A Berkshire pensa provavelmente em ciclos de 7, 10 anos e mais. Essa alinhamento é muito raro.”

Pontos de Vista dos Analistas

A maioria dos analistas concorda que é o horizonte de longo prazo que justifica a realização do negócio neste momento. “O que isso indica é que compradores muito sofisticados acreditam que as avaliações atingiram o fundo do poço”, afirmou Margaret Whelan, fundadora e CEO da Whelan Advisory, uma consultoria especializada em fusões e aquisições de construtoras. “Imagino que investidores sofisticados esperariam para comprar mais tarde ou pagariam menos se acreditassem que o mercado ainda está em declínio.”

Whelan explicou que o valor das ações geralmente antecipa mudanças fundamentais, “então isso significa que o mercado imobiliário em si provavelmente está começando a se estabilizar em breve, o que é positivo, porque não acredito que alguém realmente saiba o que está acontecendo com as taxas.”

John Burns, fundador e CEO da John Burns Research and Consulting, notou que as perspectivas para o mercado habitacional nos próximos anos não são otimistas, e as ações têm sofrido com isso. “Mas pensadores de longo prazo, como a Berkshire Hathaway e empresas japonesas, estão vendo isso como uma oportunidade para adquirir grandes empresas a longo prazo, e é realmente tão simples quanto isso,” disse Burns.

Interesse Internacional no Mercado Imobiliário

Recentemente, os construtores de casas nos Estados Unidos se tornaram alvo de investidores japoneses. A Sumitomo Forestry, por exemplo, fechou um acordo de US$ 4,5 bilhões para comprar a Tri Pointe Homes. Atualmente, empresas japonesas possuem 33 construtoras que operam nos Estados Unidos.

Burns observou que “muitas ações de construtoras atualmente estão avaliadas a ou abaixo do valor contábil devido à perspectiva de curto prazo para a indústria, o que é exatamente o momento em que investidores com uma visão de longo prazo podem encontrar ótimas oportunidades.”

A Dream Finders Homes recentemente tentou adquirir a Beazer Homes por aproximadamente US$ 704 milhões; no entanto, o conselho da Beazer rejeitou a proposta, alegando em um comunicado que a oferta “subvalorizava significativamente” a empresa.

A Berkshire Hathaway está avançando em suas aquisições antes que o mercado habitacional inicie uma recuperação esperada.

Dados do Mercado Imobiliário

De acordo com dados governamentais, as vendas de casas novas caíram 11,3% em abril em comparação com o ano anterior. Tanto as inícios de construção de habitação unifamiliar quanto os alvarás de construção também apresentaram reduções anuais. O sentimento dos construtores de casas permaneceu em território negativo pelos últimos dois anos, conforme indicado pelo Índice de Mercado Habitacional da National Association of Home Builders/Wells Fargo.

Whelan comentou sobre as perspectivas futuras: “Talvez isso signifique que vamos permanecer próximos ao fundo por dois anos. Eu duvido. Acredito que exista uma demanda reprimida,” completou, acrescentando que espera que a guerra com o Irã termine até a primavera do próximo ano. “Acredito que estaremos prontos para isso em 2027, portanto, comprar seis meses antes não é uma grande extensão para uma empresa como essa.”