Desempenho da Nvidia em Um Mercado Competitivo
Nvidia não tem participado do recente rali do mercado nas últimas semanas, mas especialistas de Wall Street afirmam que a ansiedade em torno das ações da empresa pode estar exagerada. Nos últimos 12 meses, a Nvidia registrou um aumento de aproximadamente 38%, mas seu desempenho foi inferior ao de outros concorrentes no segmento de inteligência artificial (IA). A Alphabet, por exemplo, teve um crescimento de 77% no mesmo período, enquanto os fabricantes de chips Broadcom e Advanced Micro Devices apresentaram saltos de cerca de 51% e 91%, respectivamente.
Análise da Valorização
Apesar de ter anunciado uma série de produtos e parcerias e reafirmado uma demanda robusta, as ações da Nvidia apresentaram um desempenho lateral, com uma queda acumulada de 2,6% desde o início do ano, acompanhando de perto a performance do S&P 500. Em um período de três meses, o ganho das ações é de apenas 1%. No entanto, em vez de evitar as ações, investidores e analistas veem os níveis atuais como uma aposta cada vez mais atraente, especialmente considerando que a avaliação está significativamente abaixo dos picos alcançados durante o boom da IA.
Sentimentos em Relação à Lucratividade da IA
O analista veterano Paul Meeks, especialista em tecnologia, atribui a fraca performance da Nvidia à percepção negativa sobre a lucratividade do setor de IA. Meeks continua a ver a Nvidia como uma de suas melhores opções para o ano, prevendo que o preço das ações alcançará US$ 250 nos próximos dois anos, à medida que a construção de infraestruturas de IA avança. Para ele, investidores que ainda não possuem ações da empresa "deveriam, ao menos, começar a construir uma posição nos níveis atuais".
Preocupações Fundamentais
De acordo com Meeks, a situação atual da Nvidia é consequência de temores que começaram no verão em relação a investimentos circulares em IA, depreciação de GPUs e aumento da concorrência no setor de fabricação de chips, principalmente por gigantes da tecnologia como Google e Amazon. "A questão não é a avaliação, particularmente em uma base de crescimento de preço/lucro, já que está muito abaixo da paridade e do S&P. O que aconteceu — e que essencialmente causou o padrão de movimento das ações desde julho — são preocupações fundamentais", comentou Meeks. "Preocupações que são mais macro do que micro… a dúvida sobre nossa capacidade de monetizar isso".
Catalisadores para a Ação
Meeks destacou que o maior catalisador para as ações da Nvidia seria a divulgação de acordos com grandes clientes como General Motors e Johnson & Johnson, em vez de outras empresas de tecnologia. Ele também mencionou que as previsões de orientação do quarto trimestre e estimativas de capital para IA de 2026 por empresas hyperscale serão outros pontos de dados significativos.
Perspectivas a Longo Prazo
Chris Caso, analista da Wolfe Research, acredita que ainda é cedo para descartar a Nvidia como uma líder de longo prazo no setor de IA. Ele chamou a Nvidia de sua "ideia favorita em IA" em uma nota enviada aos clientes, citando o desempenho relativo da ação em comparação aos seus pares e as melhorias significativas na inferência da plataforma Vera Rubin em relação às unidades de processamento gráfico Blackwell, suas antecessoras. A plataforma Vera Rubin foi anunciada em 5 de janeiro durante a conferência CES.
Motivos para o Desempenho Abaixo do Esperado
"NVDA teve uma valorização de ‘apenas’ 36% no último ano, o que é inferior a outros nomes relacionados à IA. Acreditamos que o motivo para esse desempenho abaixo do esperado é triplo – o lançamento tardio do Blackwell, preocupações sobre a sustentabilidade dos gastos em IA em geral e também a possibilidade de perda de participação de mercado para soluções de IA personalizadas", afirmou Caso. "Os saltos contínuos de desempenho permitem que a NVDA precifique para o valor e mantenha margens".
Conflito de Concorrência
As ações da Nvidia foram severamente impactadas em novembro, após a divulgação de uma competição maior no setor de chips, especialmente após um relatório do site The Information, que indicou que a Meta Platforms estaria considerando o uso de unidades de processamento tensorial da Alphabet. Em resposta, a Nvidia argumentou que suas GPUs possuem um amplo espectro de aplicações em comparação com os TPUs.
Estratégia de Investimento em Tempos de Incerteza
Hank Smith, diretor e responsável pela estratégia de investimentos da Haverford Trust, destacou que as ações da Nvidia têm se mantido em níveis praticamente estáveis nos últimos meses, enquanto investidores se afastaram de ações de crescimento — uma tendência que começou no quarto trimestre de 2025. Contudo, Smith acredita que o contínuo desenvolvimento de produtos pela Nvidia, evidenciado pela alta demanda por sua arquitetura Blackwell e pela plataforma Vera Rubin, ainda fundamenta o crescimento a longo prazo da empresa.
Opções de Compra em Momentos de Fraqueza
Qualquer fraqueza nas ações da Nvidia abre uma oportunidade significativa de compra, comentou Smith. Ele planeja aumentar sua posição caso o preço das ações caia para cerca de US$ 160 ou US$ 150. A empresa de Smith, que administra grandes ações que pagam dividendos, possui ações da Nvidia desde a primavera de 2024. Ele ressalta que essa tem sido a estratégia nos últimos três ou quatro anos: comprar quando há fraqueza. "Não vejo porque deveria ser diferente desta vez", afirmou.
Oportunidade de Crescimento a Médio Prazo
Dado que a Nvidia está sendo negociada entre 25 e 27 vezes as estimativas de lucros futuros, o valor das ações saiu da "território elevado" e não está sob grande risco de correção, segundo Smith. "O crescimento dos lucros superou a valorização das ações, então você teve uma contração no múltiplo", explicou. "Acredito que isso seja mais uma rotação do mercado, o que, aliás, é uma coisa saudável. Esses papéis de alto crescimento tendem a ser voláteis".
Reações do Mercado
Na quarta-feira, as ações da Nvidia apresentaram uma nova queda de 2% nas negociações. A recente retração levou alguns analistas a reiterar suas visões otimistas sobre a fabricante de chips. O analista da Baird, Tristan Gerra, reafirmou no domingo seu rating de desempenho acima da média e caracterizou a ação como uma ideia de destaque para 2026, destacando que seu múltiplo está sendo negociado a um grande desconto em relação aos pares no setor de IA. Em uma nota aos clientes, ele também enfatizou a "forte e incontestável posição" da Nvidia nos mercados de data centers de IA, a escassez de competição relevante no médio prazo e o planejamento de produtos e o ecossistema de software. Seu objetivo de preço é de US$ 275.
Avaliação Positiva da Nvidia
Gerra questionou as suposições do mercado embutidas no múltiplo atual da Nvidia, que sugere que a participação da empresa em IA diminuirá significativamente à medida que a inferência ganhar impulso. Ele mencionou que, embora as empresas hyperscale possuam a maior parte de sua propriedade intelectual de ASIC personalizada, a Nvidia possui toda a sua propriedade intelectual. A analista da Bernstein, Stacy Rasgon, também apontou a Nvidia como uma das suas principais escolhas, creditando os níveis de gastos em IA que permanecem robustos e a "valorização extremamente atraente" das ações.
Fonte: www.cnbc.com
