Resultados Financeiros da Salesforce
Na quarta-feira à noite, a Salesforce apresentou resultados trimestrais superiores às expectativas do mercado, mas os números não foram suficientes para convencer os investidores de que a inteligência artificial (IA) irá beneficiar sua divisão de software empresarial. No trimestre encerrado em 30 de abril, a receita cresceu 13,3% em relação ao mesmo período do ano passado, totalizando US$ 11,13 bilhões, superando as estimativas que eram de US$ 11,05 bilhões, conforme dados da LSEG. O lucro ajustado por ação alcançou US$ 3,87, acima da estimativa de consenso, que era de US$ 3,11, com um aumento de 50% em relação ao ano anterior.
Desempenho das Ações
As ações da Salesforce diminuíram 1% nas operações após o fechamento, situando-se em torno de US$ 176. No acumulado do ano, os papéis apresentam uma queda de aproximadamente 33%, enquanto estão cerca de US$ 12 acima do fechamento mais baixo das últimas 52 semanas, que foi de US$ 164,96. A empresa está fazendo esforços significativos para sinalizar que a venda das ações deste ano não é justificada, e que a avaliação de menos de 14 vezes os lucros não reflete de maneira adequada o valor de longo prazo do negócio. Contudo, os investidores permanecem cautelosos e hesitam em intervir até que a companhia demonstre um aumento mais significativo na receita junto com a ampliação das margens.
Expectativas Futuras
A administração da Salesforce reafirmou suas expectativas de que o crescimento da receita deverá se reaquecer na segunda metade deste ano fiscal. O resultado trimestral melhor do que o esperado, combinado com a promessa de um impulso iminente, pode explicar por que a movimentação das ações no after-hours não foi tão intensa quanto a de outras empresas de software nesse ciclo de resultados. A nova plataforma de IA da companhia, o Agentforce, fechou 98 negócios no trimestre, um recorde histórico, conforme informou a empresa. A Receita Anual Recorrente (ARR) do Agentforce está agora em US$ 1,2 bilhão, um aumento de 205% em relação ao ano anterior, quando era de US$ 800 milhões no quarto trimestre.
Parcerias Destaques
Durante a apresentação, o CEO Marc Benioff citou organizações como LVMH, Chobani e a Força Aérea dos EUA como exemplos de empresas que assinaram com o Agentforce. Juntamente com a Data 360, a unidade de nuvem da empresa, a ARR totalizou US$ 3,4 bilhões, representando um aumento de 200% em relação ao ano anterior. Embora a plataforma Agentforce mostre um impulso promissor, a parte tradicional da Salesforce enfrenta dificuldades, e a discrepância nos indicadores de Obrigações de Performance Restantes (RPO) e Obrigações de Performance Restantes Correntes (cRPO) não contribui para a narrativa otimista. O cRPO, que mede a receita contratada esperada para ser realizada nos próximos 12 meses, teve um crescimento de 13% em relação ao ano anterior, desconsiderando flutuações cambiais. Por outro lado, o RPO teve um aumento de 11% também em relação ao ano anterior.
Margens de Lucro
O desempenho das margens foi melhor do que o esperado no trimestre. Tanto as margens GAAP quanto as Non-GAAP apresentaram melhorias em relação ao ano anterior e superaram as expectativas de mercado, resultando em um significativo aumento dos lucros. No entanto, o mercado pode não reconhecer plenamente o bom desempenho nas margens, uma vez que a perspectiva para margens GAAP do ano completo foi reduzida, enquanto a perspectiva para margens non-GAAP permaneceu sem alterações.
Programa de Recompra de Ações
Com as ações sendo negociadas abaixo de US$ 200, em meio à preocupação de que a IA poderia substituir software tradicional à medida que as empresas desenvolvem suas próprias ferramentas de CRM, a administração intensificou a recompra de ações, até mesmo emitindo dívida para financiar essas recompensas. Em março, a empresa lançou um programa de recompra acelerada de ações no valor de US$ 25 bilhões, sendo esse o maior existente na história do ASR. Esse programa de recompra está, neste momento, ajudando a aumentar o lucro por ação ao diminuir a quantidade de ações em circulação. O tempo dirá se essa foi uma decisão acertada em termos de utilização de capital a longo prazo.
Expectativas de Mercado
No dia em que o ASR começou, as ações estavam cotadas a US$ 198, mas infelizmente, atualmente estão abaixo de US$ 180, pois a gestão não conseguiu convencer os acionistas de que a IA é uma aliada e não uma ameaça. Wall Street, de forma geral, não parece disposta a dar crédito ao CEO Marc Benioff pelos esforços que a Salesforce está realizando. A empresa ainda é vista mais como uma companhia em processo de disrupção, e não como uma disrupidora.
Recompra de Ações
No total, a Salesforce adquiriu US$ 27,1 bilhões em ações no último trimestre. Em nossa reunião mensal de maio, Jim Cramer deixou claro que as ações que não atendem aos nossos altos padrões terão um tempo limitado no portfólio. Geralmente, preferimos manter cerca de 30 ações em nossa carteira e não queremos que um ativo problemático interfira em uma oportunidade mais promissora. Este resultado não foi suficiente para alterar nossa classificação, que se mantém em 2, com um preço-alvo de US$ 215.
Razões para a Ação
A Salesforce é uma empresa líder em software empresarial, facilitando a comunicação interna e com os clientes. As preocupações sobre a disrupção pela IA impactaram fortemente o setor de software empresarial, mas a Salesforce ainda é uma plataforma essencial para as empresas.
Perspectivas para o Futuro
Para o segundo trimestre do ano fiscal de 2027, a administração espera que a receita fique entre US$ 11,27 bilhões e US$ 11,35 bilhões. O ponto médio de US$ 11,31 bilhões foi uma ligeira decepção em relação à estimativa de consenso de US$ 11,35 bilhões. O lucro ajustado por ação deverá ficar entre US$ 3,25 e US$ 3,27, que é um centavo melhor que a estimativa média de US$ 3,25. A expectativa de crescimento do cRPO é de 13% em relação ao ano anterior, considerando a moeda constante, superando a estimativa de crescimento da FactSet de cerca de 11,8%.
Para o ano completo de 2027, a Salesforce projeta uma receita que varia entre US$ 45,9 bilhões e US$ 46,2 bilhões, sendo que o ponto médio de US$ 46,05 bilhões está abaixo da estimativa de consenso da FactSet, que era de US$ 46,1 bilhões. A Salesforce apenas elevou sua perspectiva anual em US$ 100 milhões na extremidade inferior da faixa de receitas. Essa previsão representa um crescimento de ano para ano de 10% a 11% em moeda constante. A previsão da margem GAAP foi reduzida para 20,6%, de 20,9%, enquanto a previsão da margem non-GAAP permaneceu inalterada em 34,3%. Ambas estão abaixo das estimativas de consenso, que eram de 21% e 34,4%, respectivamente. O lucro ajustado por ação foi elevado para um intervalo de US$ 14,06 a US$ 14,12, em comparação com uma expectativa anterior de US$ 13,11 a US$ 13,19. O novo ponto médio de US$ 14,09 está bem acima da estimativa de US$ 13,23 do mercado. O lucro GAAP por ação foi aumentado para o intervalo de US$ 7,93 a US$ 7,99, de uma expectativa anterior de US$ 7,85 a US$ 7,93, estando alinhado com a estimativa de consenso da FactSet de US$ 7,96. A expectativa de fluxo de caixa livre aumentará de 4% a 5%, abaixo da expectativa anterior de crescimento de 9% a 10%, uma alteração resultante da emissão de US$ 25 bilhões em dívida para financiar a recompra acelerada de ações.
(Jim Cramer’s Charitable Trust tem ações da CRM. Veja aqui uma lista completa dos estoques.)
Fonte: www.cnbc.com
