Oportunidades no Mercado de Renda Fixa
Segmentos específicos do mercado de renda fixa estão apresentando oportunidades atraentes, à medida que os rendimentos dos títulos aumentam, segundo Saira Malik, diretora de investimentos da Nuveen. Na sexta-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos subiram em resposta a um relatório de empregos de maio acima das expectativas. Os postos de trabalho cresceram em 172.000 no último mês, superando a previsão média do Dow Jones, que era de 80.000. O rendimento do título do Tesouro de 10 anos alcançou 4,548%, enquanto a taxa do título de 2 anos atingiu 4,178%.
Malik comentou à CNBC que observa uma oportunidade emergente em títulos municipais de alto rendimento. Além dos rendimentos atraentes, esses títulos oferecem um benefício tributário adicional, tornando-se interessantes para investidores em faixas de renda mais altas. A renda de juros não é tributada a nível federal e é isenta de impostos estaduais, desde que o detentor resida no estado onde o título é emitido. Os ativos estiveram abaixo do desempenho do mercado no ano passado devido a uma alta oferta, mas estão se recuperando neste ano. Malik supervisiona R$ 1,4 trilhões em ativos sob gestão e expressou que aprecia particularmente o segmento de alto rendimento do mercado municipal, pois a qualidade é superior à de anos anteriores. Além disso, ela observou que esses títulos desfrutam de fundamentos sólidos. "Os estados possuem fundos de emergência muito fortes e altas taxas de poupança devido à força da economia dos Estados Unidos", afirmou.
Rendimentos Tributáveis Equivalentes Próximos de 10%
Esses fundos de emergência robustos tornam Malik confiante em se envolver em uma área com classificação mais baixa, e, portanto, mais arriscada, do que o mercado de títulos municipais de grau de investimento. Além disso, o rendimento compensa os investidores pelos riscos envolvidos. "Seus rendimentos tributáveis equivalentes são muito fortes", disse Malik. "Estão quase em 10%." O rendimento equivalente tributável refere-se à taxa que um título tributável precisaria pagar para gerar a mesma renda líquida de impostos que um título municipal. Além disso, os títulos municipais apresentam uma baixa correlação com as ações, o que proporciona benefícios significativos de diversificação, segundo ela.
Os títulos municipais de alto rendimento também podem ser uma forma de se beneficiar do desenvolvimento da inteligência artificial, pois financiam a infraestrutura dos Estados Unidos. "As pessoas falam sobre a expansão da IA e dos data centers, a transição para as energias renováveis e a eletrificação da economia, além de trazer nossas cadeias de suprimentos mais para casa", comentou Malik. "Os títulos municipais de alto rendimento são outra maneira de se beneficiar dessa mudança, mas talvez obtendo isso em um nível mais acessível, com um componente de renda." Ela também considera o setor de energia dentro desse espaço atraente, já que acredita que a demanda por petróleo permanecerá forte.
Recomendações de Investimento
Investidores que desejam se envolver com esses ativos devem considerar um fundo de títulos municipais de alto rendimento bem diversificado, sugere Malik. O Nuveen High Yield Municipal Bond Fund (NHMRX) atualmente apresenta um rendimento de 5,48% nos últimos 30 dias e uma taxa de administração de 1,8%.
Rendimentos Sólidos e Proteção Contra a Inflação
Outra estratégia de rendimento que Malik aprecia são os empréstimos bancários. Os ativos subjacentes são instrumentos de dívida emitidos por empresas conhecidas que são consideradas abaixo do grau de investimento. Esses empréstimos são estruturados e organizados por bancos para grandes grupos de credores e geralmente possuem taxas de juros flutuantes, atreladas à taxa de financiamento overnight garantida (SOFR). Essa taxa flutuante ajuda os investidores a navegarem pelas incertezas relacionadas à inflação e aos conflitos no Oriente Médio, que poderiam resultar em um aumento significativo ou, alternativamente, em uma inflação estrutural.
"Provavelmente estamos enfrentando um ritmo de cortes nas taxas do Fed mais lento do que inicialmente esperávamos. Isso é positivo para os empréstimos de taxa flutuante e eles oferecem um rendimento atraente", observou Malik, ressaltando que empréstimos com prazo de até três anos têm rendimento em torno de 8%. Esses ativos também são um bom diversificador de portfólio devido à sua baixa correlação com outras classes de ativos, incluindo até mesmo títulos de grau de investimento. Embora os empréstimos bancários não sejam facilmente acessíveis para investidores de varejo, existem vários fundos mútuos e fundos negociados em bolsa que os detêm. No Nuveen Floating Rate Income Fund (NFRAX), os empréstimos sêniores constituem 82,8% dos ativos. Este fundo possui um rendimento de 5,94% nos últimos 30 dias e uma taxa de administração de 1%.
Títulos Preferenciais
Por fim, Malik demonstra interesse em títulos preferenciais, que possuem características tanto de ações quanto de renda fixa. Esses títulos são negociados em bolsas como ações, mas também possuem valores nominais e pagam uma corrente de renda como os títulos. Além disso, quando o preço de um título preferencial cai, os rendimentos aumentam. Atualmente, os títulos preferenciais estão apresentando rendimentos superiores a 6%. A renda gerada pode também ter uma vantagem tributária em relação aos rendimentos de títulos, uma vez que é geralmente tratada como um dividendo qualificado, sujeito a uma alíquota de 0%, 15% ou 20%. Por outro lado, os juros de títulos são tributados como renda comum, com alíquotas que podem chegar até 37%. O mercado é fortemente dominado por empresas do setor financeiro, que Malik prefere por conta de regulações mais baixas, fundamentos fortes e maior liquidez.
Fonte: www.cnbc.com
