Recentemente, a China orientou os bancos a reduzirem suas participações em dívidas do Tesouro dos Estados Unidos, um movimento que reaqueceu debates sobre a questão “Vender a América.”
Motivos da Decisão
Reguladores chineses afirmaram que essa decisão está relacionada à volatilidade e aos riscos de concentração na dívida dos EUA, embora não tenha sido especificamente apresentada como uma crítica ao sistema financeiro dominado pelo dólar. No entanto, comentadores de mercado percebem isso como parte de uma narrativa geopolítica mais ampla que tem impactado os mercados no último ano.
Dados sobre os Títulos
De acordo com informações da Bloomberg, os bancos da China detêm coletivamente cerca de US$ 298 bilhões em títulos denominados em dólares americanos, embora não se saiba exatamente quanto desse montante seja composto por Títulos do Tesouro dos EUA em comparação com dívidas corporativas americanas.
Impacto no Mercado
Até o momento, o impacto sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro tem sido mínimo, mas economistas e especialistas do mercado afirmam que essa movimentação levanta preocupações sobre possíveis efeitos colaterais futuros.
Opiniões de Especialistas
Desmond Lachman, American Enterprise Institute
Desmond Lachman, um dos seniores pesquisadores do think tank de políticas econômicas, já manifestou preocupações acerca da posição dos EUA como superpotência econômica global. Nesta semana, ele expressou preocupações profundas sobre o que a decisão da China pode significar para os Estados Unidos, especialmente considerando que outras nações já começaram a se afastar de ativos denominados em dólares.
“Os EUA precisam desesperadamente que compradores estrangeiros continuem adquirindo Títulos do Tesouro para que possam financiar suas ações. O último cenário que o país deseja é que investidores estrangeiros comecem a vender seus Títulos do Tesouro,” disse ele ao Business Insider, acrescentando que investidores estrangeiros detêm cerca de 30% do montante total de Títulos do Tesouro dos EUA.
“A diminuição das compras estrangeiras de nossos títulos pode nos preparar para uma crise no mercado de títulos e no dólar.”
Brad Setser, Council on Foreign Relations
Brad Setser, por sua vez, não demonstra tanta preocupação com as implicações de mercado da decisão da China. Para ele, essa escolha reflete a necessidade da China de implementar mudanças para estabilizar sua própria economia e se proteger contra a volatilidade oriunda dos EUA, após anos de dificuldades financeiras.
“Os investidores globais, portanto, devem prestar muito mais atenção nos fluxos ligados ao gerenciamento da moeda da China,” aconselhou. “Apesar do aviso recente, minha forte suspeita é que as instituições estatais chinesas terão dificuldades em encontrar boas alternativas ao mercado de Títulos do Tesouro, se elas buscarem comprar US$ 50 bilhões ou mais por mês para controlar a valorização do yuan.”
Jai Kedia, Cato Institute
Jai Kedia, um economista do think tank libertário, compartilha a perspectiva de Setser de que investidores não devem considerar a decisão da China como um desenvolvimento geopolítico. Ele informou ao Business Insider que, embora espere que a China continue a se desfazer de seus Títulos do Tesouro dos EUA, acredita que isso não terá um impacto negativo significativo para os Estados Unidos.
“As pessoas têm superestimado a quantidade de dívida do governo dos EUA que a China realmente possui,” afirmou. “Esse valor não é suficiente para desestabilizar nossos mercados ou algo semelhante.”
Kedia reconheceu que um grande descarte de títulos do governo provavelmente afetaria o mercado, mas acrescentou que não vê isso como uma ocorrência provável.
Liqian Ren, WisdomTree Asset Management
Liqian Ren, diretora de modern alpha na gestora de ativos WisdomTree, sugere que a decisão tem uma conotação geopolítica mais clara do que outros comentaristas sugerem.
“A movimentação é, em grande parte, geopolítica, com fatores financeiros em segundo plano,” afirmou. “A China utiliza suas participações em Títulos do Tesouro dos EUA como parte de sua gestão cambial, o que torna uma liquidação rápida improvável. Embora os riscos a curto prazo permaneçam baixos, as preparações para um potencial conflito regional envolvendo o Japão ou o Estreito de Taiwan reforçam os incentivos de ambos os lados para reduzir a dependência financeira.”
Na visão dela, a China provavelmente não será um comprador líquido da dívida do governo dos EUA até que os dois países cheguem a um equilíbrio.
Yan Wang, Alpine Macro
Yan Wang, estrategista chefe da Alpine Macro, acredita que a orientação regulatória é principalmente uma questão de gerenciamento de riscos. No entanto, ele também reconhece que as tensões geopolíticas desempenham um papel na decisão da China.
“A China tem reduzido suas participações em ativos dos EUA — especialmente Títulos do Tesouro — nos últimos anos, e o ritmo dessa redução acelerou drasticamente desde a invasão da Ucrânia pela Rússia,” afirmou. “O objetivo estratégico central de Pequim é reduzir sua vulnerabilidade a possíveis sanções dos EUA em condições de estresse geopolítico severo.”
Semelhante a Kedia, Wang espera que a China continue a se desfazer de seus ativos em dívida do governo dos EUA, alegando que os Títulos do Tesouro representam cerca de 20% das reservas da China, valor que provavelmente ultrapassa o nível de conforto do governo chinês.
Fonte: www.businessinsider.com
