O Setor de Bens de Luxo na Europa
A Barclays Research adotou uma abordagem moderadamente otimista em relação ao setor de bens de luxo na Europa. Essa mudança de perspectiva se dá após a divulgação de resultados do terceiro trimestre que superaram as expectativas. Esses resultados sugerem que a tendência de rebaixamentos feita por analistas pode, finalmente, estar chegando ao fim.
Demandas e Expectativas
O banco observou que “as estimativas para 2026 estão corretas”, sustentadas pela demanda resiliente de consumidores americanos abastados, além de indícios iniciais de que “o mercado chinês não parece estar piorando”.
Recomendações de Ações
Como parte de sua revisão setorial, o Barclays ajustou suas recomendações para algumas ações:
- Moncler (BIT:MONC): A recomendação foi elevada para “acima da média do mercado”.
- Hermès (EU:RMS): A recomendação foi rebaixada para “neutra”.
- LVMH (EU:MC): Manutenção da recomendação em “neutra”.
- Kering (EU:KER) e Ferragamo (BIT:SFER): Ações foram mantidas em “abaixo da média do mercado”.
A corretora também reafirmou sua recomendação “neutra” em relação ao setor de varejo de luxo e especializado na Europa de forma geral.
Análise da Moncler
A revisão em alta das ações da Moncler reflete uma configuração de “risco/recompensa atraente”, com um preço-alvo definido em € 61. O Barclays destacou que a fabricante italiana de roupas de luxo teve um desempenho abaixo de seus concorrentes durante a recuperação do setor, mas pode registrar crescimento sequencial no quarto trimestre, mesmo diante de comparações desfavoráveis. Indicadores de engajamento, como o Google Trends, foram considerados "favoráveis". Os comentários da administração, que afirmaram: “Outubro começou bem e os resultados são positivos”, reforçaram o otimismo em relação à marca.
Expansão nos EUA
A expansão da Moncler nos Estados Unidos continua a ser um motor significativo de crescimento, com a expectativa de que sua base de lojas aumente entre 4% e 5% ao ano nos próximos três anos. Atualmente, as ações estão sendo negociadas com um múltiplo preço/lucro (P/L) projetado para os próximos dois anos de 20,7x. Isso representa um desconto de 5% em comparação à média da empresa nos últimos dez anos.
Desempenho da Hermès
Em contrapartida, a recomendação para as ações da Hermès foi rebaixada para “neutra”, com um preço-alvo de € 2.310. O Barclays observou que a grife francesa, reconhecida por seu perfil defensivo de lucros, apresentou crescimento orgânico de um dígito até agora no ano, uma tendência que se espera que prossiga até o final do exercício. Os analistas notaram que a Hermès ainda negocia com um índice P/L projetado para os próximos dois anos de 40,0x, o que representa um pequeno aumento de 1% em relação à sua média histórica. Além disso, considera-se que a avaliação das ações é elevada, particularmente à medida que o desempenho superior da receita começa a desvanecer. As margens EBIT devem permanecer próximas a 40%, dado que a alavancagem operacional da marca é considerada relativamente baixa.
Situação da LVMH
Quanto à LVMH, o Barclays optou por manter inalterados o preço-alvo de € 560 e a recomendação de “Peso Igual”. A divisão de Moda e Artigos de Couro da empresa deve enfrentar uma queda de 5% no quarto trimestre em função de comparações mais desafiadoras. No entanto, cortes de custos podem ajudar a aliviar a pressão sobre as margens. A corretora também considerou a elevação da alíquota do imposto de renda corporativo na França, resultando numa redução de 3% na previsão de lucro por ação para 2026.
Projeções da Kering
As previsões de lucros da Kering para os anos fiscais de 2025 e 2026 foram elevadas em 18% e 10%, respectivamente, resultando em um novo preço-alvo de € 245. Contudo, o Barclays manteve sua recomendação de “venda”. O relatório observou que a valorização das ações da proprietária da Gucci, que cresceu 51% nos últimos meses, não foi acompanhada por revisões para cima das projeções de lucro por ação. Além disso, o índice preço/lucro (P/L) projetado para os próximos dois anos é de 27,5x, o que quase duplica a média dos últimos dez anos.
Sinais da China
Sinais encorajadores estão sendo observados na China, com a LVMH reportando que "a China continental teve resultados positivos no terceiro trimestre". A Hermès também comentou sobre um desempenho "bastante forte e dinâmico" durante a Semana Dourada, enquanto a Ferragamo destacou "uma melhora encorajadora na China".
Expectativas e Desafios
Embora o Barclays manifeste um crescente otimismo sobre o setor, também expressou cautela ao afirmar que a recuperação ainda se mostra frágil, alertando que “o setor ainda não está fora de perigo”. A maioria das marcas ainda reporta crescimento negativo nas vendas do terceiro trimestre e persistem desafios relacionados ao fluxo de clientes nas lojas. Apesar da expectativa de uma melhora em 2026, o banco advertiu que "uma inflexão significativa no ritmo de crescimento do lucro por ação não está garantida".
Fonte: br.-.com
