Revisão do Preço-Alvo da BB Seguridade pelo Bradesco BBI
O Bradesco BBI ajustou seu preço-alvo para as ações da BB Seguridade (BBSE3), diminuindo a previsão de R$ 39 para R$ 37, em resposta a resultados insatisfatórios registrados no quarto trimestre. A classificação mantém-se neutra.
Desempenho Operacional e Crescimento dos Prêmios
Desde o ano anterior, os analistas têm alertado sobre o momento desafiador enfrentado pela companhia, evidenciado pela deterioração dos prêmios da BrasilSeg, que é uma das principais divisões da seguradora vinculada ao Banco do Brasil (BBAS3).
A análise realizada indica que o crescimento dos prêmios emitidos se mostrou modesto, enquanto o desempenho operacional não financeiro apresentou uma queda acentuada.
Em consequência, as projeções de lucro líquido foram revisadas, agora estimando-se um valor de R$ 8,5 bilhões para 2026, o que representa uma redução de 3,7% em comparação à previsão anterior, e R$ 8,4 bilhões para 2027, mostrando uma queda de 9,6% na mesma comparação. Estas novas estimativas estão 2,6% e 6,4% inferiores ao consenso do mercado, respectivamente.
Múltiplos de Preço sobre Lucro
A análise do Bradesco BBI revela que as ações da BB Seguridade estão sendo negociadas a um múltiplo P/L (preço sobre lucro) estimado de 8,7x para o ano de 2026 e de 8,8x para o ano de 2027.
Resultados Financeiros do Quarto Trimestre
No quarto trimestre de 2025 (4T25), o lucro líquido gerencial recorrente da BB Seguridade alcançou R$ 2,29 bilhões, apresentando um crescimento de 5,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. Contudo, essa cifra não foi suficiente para eliminar as incertezas sobre o potencial de crescimento da empresa, tanto no curto quanto no médio prazo.
O cenário de cautela é amplificado pelo guidance apresentado para 2026, que sugere uma perda de impulso justamente em um momento em que a curva de juros elevados começa a mostrar sinais de declínio.
Perspectivas do J.P. Morgan
A equipe do J.P. Morgan, liderada por Guilherme Grespan, adota uma postura mais cética em relação ao desempenho da BB Seguridade. Em um relatório emitido, os analistas observam que, apesar do lucro ter superado levemente as previsões, o “motor operacional” da empresa encerrou o ano com desempenho abaixo do esperado.
O relatório aponta que “o lucro foi parcialmente sustentado por um resultado financeiro favorável, que representou 25% do resultado total, enquanto os prêmios emitidos caíram 9% ao longo do ano”, de acordo com as observações da instituição financeira.
No que diz respeito ao resultado financeiro, a BB Seguridade registrou um crescimento de 80,9% no trimestre, atingindo R$ 577,3 milhões, impulsionado pela elevação da taxa Selic e ganhos reconhecidos em mercado. No entanto, com a previsão de uma possível queda na taxa básica em 2026, espera-se que esse impulso não se mantenha com a mesma força.
Guidance e Expectativa de Retração
Do ponto de vista operacional, o guidance fornecido pela própria companhia indica uma expectativa de retração de 3% a 7% no resultado operacional excluindo efeitos financeiros, além de uma variação entre -3% e +2% nos prêmios emitidos. Para o J.P. Morgan, isso representa uma expectativa de contração de lucros entre 5% e 6% para 2026.
Fonte: www.moneytimes.com.br
